美联储7月26-27日的政策会议记录显示，与会委员在7月末认为“几乎没有证据”表明美国通胀压力正在缓解，并决心迫使经济尽可能放缓，以控制物价急升的趋势。

虽然并未明确暗示从9月20-21日的会议开始将以何种步伐加息，但周三公布的会议记录显示，与会委员致力于升息至让通胀受控所必须的水平，不过，他们开始更明确地承认存在这样的风险，即行动可能过头，过度抑制经济活动。

会议记录显示，“与会委员同意，到目前为止，没有什么证据表明通胀压力正在消退。”

尽管通过全球供应链改善或燃料和其他商品的价格回落，一直处于40年高位的通胀可能会在一定程度上降低，但会议记录指出，这一重任在很大程度上也必须通过提高家庭和企业的借贷成本，推动其减少支出，来实现。

会议记录显示，“与会委员强调，总需求放缓将在减少通胀压力方面发挥重要作用。”

不过，尽管通胀是他们最关心的问题，会议记录也指出了未来几个月美联储辩论的一个重要方面——何时放缓加息步伐，以及如何知道加息是否已经超过了遏制物价上涨所需的程度

贝莱德美洲基本面固定收益主管Bob Miller表示，虽然交易员认为这份记录总体上“偏鸽派”，他们提高了9月会议上加息50个基点的押注，但在数据不断出炉之际，这似乎给了美联储更多的反应空间。

他称，“想传达的信息要微妙得多”，并反映出一家试图评估相互矛盾的经济数据和冲击的央行需要“选择空间”。”鉴于目前这个周期的空前特征，为未来设定一些条件性似乎是明智的。“

加息步伐确实可能最快在下月放缓。鉴于需要时间来评估收紧政策对经济的影响，会议记录指出，从6月和7月会议上75个基点的大幅加息，转向加息50个基点，最终转向25个基点，“在某个时候将是合适的”。但终端利率水平似乎仍不确定。

“一些”与会委员表示，他们认为利率必须达到 “足够限制性的水平”，并在 “一段时间 ”内保持这一水平，以控制被证明比预期更加持久的通胀。

另有“许多”与会委员指出，美联储 “收紧政策的力度可能超过恢复物价稳定所需的程度 “，特别是考虑到货币政策改变经济行为所需的时间。

要想让美联储缩减加息幅度，在下次会议前发布的通胀报告可能需要证实物价上涨的速度正在放缓



6