QQQ纳斯达克100ETF，欧元/美元，澳元/加元和美国非农就业数据：

交易观点：预计SPY将在区间440-420之间震荡；在1.1000上方看涨欧元/美元；预计加元/加元将在区间92.00-90.00之间震荡
上个交易时段，QQQ纳斯达克100 ETF在众多风险资产中领跌，但波动性能够更好的定义市况，而后是传统的趋势
进入周五交易时段，首个重磅风险事件就是美国2月非农就业数据，但乌克兰危机持续的情况下，这一数据能给货币政策带来多大的影响呢？

风险趋势中的信号与杂音
如果你衡量市场表现的唯一指标是衡量资本市场趋势指标的基准如纳斯达克100，那么目前金融系统的一切看起来似乎都相当坚定。然而，随着俄罗斯入侵乌克兰来到了第8天并且在美联储不屈不饶的态度之下今日晚些还将迎来美国2月非农就业数据，毫无疑问，市况并不是概述暗示的那般平静。波动性是游戏的名称，并且这一背景特色在主要资产中占据着绝对的优势。虽然笔者依然偏爱更敏感的指标如美国股指，新兴市场，垃圾债等来评估每一天的机会，但通过更为坚忍的风险措施建立的过程似乎能更好的定义情绪的暗涌。一方面，我们发现美国国债波动性处于自大流行以来（以及这之前的2013年）的最高水平。与此同时，从极具流动性的欧元/美元走势中发现，相对于全球第二具流动性的货币而言，美元正扮演着“安全港”的角色。这似乎是对当前背景明显的不满。


风险趋势强度图


由John Kicklighter绘制的图表

虽然随着时间的推移，笔者将继续追踪整体的趋势，但以每天为基础来评估市场波动也是至关重要的—尤其是当笔者因为波动率上升而偏爱短期的交易时间框架时，更是能凸显这一重要性。过去的这个交易时段笔者追踪的投机资产普遍下跌。全球股指处于回调之中，新兴市场触及了自2020年11月以来的最低水平，垃圾债暴跌并且套利交易也是举步维艰。然而，在笔者典型的观察列表中，最具启发的还是美国股指的走势。虽然SP500和道琼指数都是温和收跌、跌幅分别为0.5%和0.3%，但增长型的纳斯达克100指数却下跌了1.4%。这一更具投机性的指数大跌暗示，所谓的“死叉”（传统上，当50-日移动平均线下破200-日移动平均线时就构筑了死叉）为信号与杂音的争论增添了相当大的分量。话虽如此，笔者依然在等看QQQ 纳斯达克100ETF能否突破本周的区间350-340。



在Tradingview绘制的图表

回到风险趋势和货币政策的“十字路口”
只要影响范围持续扩大，那么乌克兰局势就依然是全球市场最强有力的基本面风险。这将凌驾于萦绕着增长前景及通胀率异常高背景之下的货币政策前景的投机性辩论。不过，这些因素并不是在隔离环境中发展的，而是会相互影响彼此。例如，在某个时点，如果俄罗斯和西方的对抗升级最终扼杀了美联储以及其他主要的货币当局收紧基准利率的承诺，那么金融稳定性和增长前景将会恶化。话虽如此，目前我们似乎还未真正触及这一门槛。过去这一时段，美国联邦基金期货的隐含利率预期持续反弹，预计2022年将加息142个基点（在4次和5次、每次加息25个基点之间存在争论），而周二的时候，这一加息预期一度跌至109个基点的低位。欧元/美元走势相对于德国-美国10年期收益率利差而言出现了背离，这展示了“风险”当前发挥的作用有多大。美元是否足够强势以推动欧元/美元跌破1.10关口？这一水平是追溯回欧元诞生以来的具有象征意义的趋势线支撑。



欧元/美元叠加10-日ATR（平均真实波幅），日图


在Tradingview绘制的图表


进一步查看美国的利率预期的话，我们可以进行一些比较以建立起即便我们的金融系统正面临着不确定性，但美联储依然可以无所顾忌的考虑加息的程度有多大。下图是美国联邦基金期货2022年的隐含加息预测与小麦期货价格。笔者通常提供能源和金属方面的观点，但所谓的“软性”大宗商品对构建通胀通胀也有着重要的影响。实际上，作为一个类别，过去一周，我们已经看到了大宗商品创下了自1970年以来的最大单周丈夫。因此，虽然前方我们肯定会面临地缘政治引发的部分金融压力，但看到主要央行正不断努力对抗价格压力真的不应该感到惊讶。



美国联邦基金期货2022年的隐含利率预测叠加小麦期货价格（日图）


在Tradingview绘制的图表



包括美国非农就业数据在内的“其他”基本面风险
虽然笔者确实主张对乌克兰局势以及利率前景保持密切的关注，但笔者也能明白这些事情如此耗费精力以至于有些抽象。如果你想要一个更窄的视野，那么看看萦绕澳元/加元的利率投机吧。受到澳大利亚央行（RBA）和加拿大央行（BOC）利率决定的影响，本周笔者一直关注着澳元和加元走势。澳大利亚央行将基准利率保持在0.25%不变，而加拿大央行宣布加息25个基点至0.50%，均符合市场预期。然而，上个交易时段澳元/加元成功清除了明显的趋势线阻力，因为这两个国家的2年期收益率利差缩窄。笔者并不打算将此视为一次干净且有意的突破，但它违反了技术指引，这是值得注意的。



澳元/加元叠加澳大利亚-加拿大2年期收益率利差及60天相关性（日图）


在Tradingview绘制的图表



最后，本周最后一个交易日有一系列可能引发市场动荡的重磅风险事件。例如，加拿大的Ivey制造业报告是该国经济健康程度的“代言人”。不过，财经日历上能引发真正波动的或是：美国2月非农就业数据（NFP）。美国的就业状况是最容易识别的重磅风险，并且作为美联储（更多的是薪资分项）和经济健康状态的“指路石”它的分量在这个关键时点甚至更大。官方经济学家普遍预计美国2月新增非农人数40万，但本周早些时候公布的ADP私人就业数据超出了预期，这为非农数据录得较预期更高的表现留下可能（利好美元并打压风险资产）。话虽如此，近期ADP数据与政府数据存在差异。笔者认为在不同的情境下，这一数据意外下行、录得令人失望的表现或是可能性最大的情形。而这相对于可能给股市和其他风险资产的利好而言，对美元可能会带来更大的利空信号。不过，不能因为这一情形发生的可能性最大就认为这是最有可能发生的。



美国非农就业人数变化，ADP私人就业人数变化及两者之差（月度数据）

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