Legen Tang, 高级分析师

美国公布的最新数据显示，美国6月CPI年率达到了5.4%，远超预期值4.9%；除去能源等波动性较大的类别的核心CPI年率也远超预期达到了4.5%，这意味着以CPI衡量的美国通胀率已经达到了近30年以来的最高水平。

尽管CPI数据并非美联储最看重的通胀数据，但是从历史上看CPI通胀和PCE通胀几乎是同步的，所以意味着美联储所青睐的PCE通胀率也将超出预期。意外强劲的通胀率可能令美联储内部偏向鹰派立场的官员更多，有可能让鲍威尔坚定不移的宽松立场有所松动，市场对缩减QE和加息时间点的预期也将提前。

正是基于上述逻辑，我们看到CPI数据公布后美元指数短线迅速拉升30点。诚然，紧缩预期的增强对美元是利好因素，可能提振美元指数继续上涨，但是我们还应该看到事情的另一面——在美元对内大幅贬值的同时难以对外保持升值。

根据经典的购买力平价理论，汇率的基本依据是两国货币的购买力之比，也就是说一国货币对内购买力下降那么该国货币对外购买力(汇率)也将趋于下降。而目前美国的美元面临的就是这种情况，通胀飙升其实相当于美元在美国国内的购买力大降，那么基于购买力平价的美元汇率理应趋于贬值。

当然汇率的变动从来都是多因的复杂的，美国大通胀会首先让人想到美联储可能更早收紧政策，但是应该警惕美元在美国国内的贬值会导致美元对他国货币的贬值。

技术上，关注美元指数能否挑战关键阻力区域92.20-93.50成功，该区域由2020年9月以来下行压力线以及已经被跌破的长期上涨趋势线组成。如果未来几周美元指数能够重回2011年开始的上涨趋势线上，那么美元熊市风险可能解除。反之，如果受阻于92.20-93.50区域，美元将面临结束5月份以来涨势的风险，并且维持美元长期看跌前景。

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