市况回顾:

6月15日是中国科创板创建两周年，当天科创50指数上行0.83%。市场人士表示，基于科创板产业分布的鲜明时代感，其所代表的数据新经济或是十四五最具成长性的产业方向之一。
 

现状分析:

• 十四五规划中，科技创新被提高到中国发展战略的核心位置。尤其是在关键技术领域，新的举国体制将更有效地分配创新资源，推动创新发展。在明确的政策指引和市场化的激励措施下，科技创新可能成为中国制造业转型升级的关键因素，制造业附加值将继续增加，产业效率亦会有所提升，同时对环境的影响也会有所减少。事实上，从多个角度来衡量，中国已经在很多领域处于全球领先地位。具体而言:


• 人工智能:中国的人工智能产业在21世纪头10年开始起步，在2015年时被提高至国家发展战略的优先发展地位，此后开始迅速发展。2018年，中国的人工智能企业高达3341家，占全球的21%，仅次于美国。从资本市场角度来看，2018年，人工智能企业融资额已经达到了276.3亿美元，占全球的35.2%。专利领域，中国的人工智能相关专利申请数冠绝全球，是美国的3倍之多。


• 5G通讯:自3G时代开始，中国开始进入无线通信领域的竞争版图，4G时代开启后，中国已经成为该领域一个强有力的竞争者，而在2013年，5G竞争开始后，一些中国企业开始成为通信领域的引领者。以2019年为例，中国在5G方面提交了6783个专利，高于韩国和美国。中国企业也与欧盟、美国、韩国和日本企业一起，成为5G标准制定的参与者。


• 智能手机:如果放到10年前，中国几乎没有可以拿得出手的智能手机品牌，但现在，以物美价廉战略为主打的国产手机品牌已经攻城略地，占据了全球智能手机版图的半壁江山。截至2020年二季度，规模较大的四大国产手机品牌的全球市场占有率已经达到了50%。另外，国产手机品牌也在向价值链上端移动，一些高端机型已经成为了海外高端手机强有力的竞争者。


• 风能:在90年代刚起步时，中国的风能产业还主要依靠国外的公司和技术支持。到了2000年之后，随着技术转移和大量的投资，中国的风电产业迅速发展，中国企业从依靠国外技术变成了自己研制核心技术并成为了全球风电行业的领导者。2014年时，中国就已经成为了全球风电累计装机容量和新装机量最大的国家。


• 太阳能光伏:中国同样也是光伏产业的领导者。2009年以前，中国企业还主要是光伏板块的代工厂，多以加工贸易、生产太阳能面板、电池和其他零部件为主。全国电力系统中，只有不到1%的电能由太阳能发电产生。2013-2017年间，受益于政府金太阳工程和对光伏发电的补贴，该板块取得了长足发展。中国目前的太阳能累计和新装机量分别占到了全球的35.45%和30.8%。


• 高铁:2008年，铁道部开始了高速铁路的发展计划，并引入包括西门子、庞巴迪和阿尔斯通在内的行业龙头成为战略合作伙伴。金融危机后的四万亿刺激计划进一步促进了高速铁路的发展。2008-2010年间，中国在铁路方面的投资高达2万亿人民币，其中多数投向了高铁研发领域。除此以外，中国政府在全国建立起稠密高铁网的计划也助推了该板块的长期发展。值得注意的是，在经历了早期的学习之后，中国企业迅速开发了其自己的高铁技术，而自2013年一带一路倡议开始实施以来，中国高铁的出海进度也有所提速。目前，中国企业在铁路设备领域已经占到了全球市场份额的一半左右，超过了此前三家战略合作伙伴的总和。


 

投资策略:

从投资者的角度来看，对中国科技创新敞口较大的行业和企业或都存在不少投资机会，包括人工智能、物联网、5G、光伏、高铁、汽车、半导体和健康医疗等等。 总结来看，上述提到的板块可以分成两大类:

第一，可以获得超额收益的突破性科技产品。

这一类别风险较高，不确定性也很大，且需要大量的研发投入，但一旦取得技术突破，由于技术壁垒较高，竞争者有限，其可以为投资者带来丰厚的回报。

第二，创新驱动的已有产品和服务的升级。

产品和服务的升级通常也伴随着创新，例如SaaS（软件即服务）对软件和IT服务板块的效率提升起到了巨大作用，又如电脑辅助的影像诊断也助推了医疗健康产业的发展等等。这一类型的科技创新不确定性较小，过度投资和新技术应用的风险亦相对可控。当然，因新老技术存在一定的重合和竞争，其获得的投资回报也较前一类别的更小。

相关配置标的:中国人工智能、物联网、5G、光伏、高铁、汽车、半导体和健康医疗板块