本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息
• 有英伦银行官员表示，有机会提早加息，鹰派言论对英镑带来支持。
• 但有部分联储局官员则表示，未来数次议息会议有机会讨论缩减买债，利好美元，限制了英镑表现。

英镑观点
• 英国公共卫生情况快速改善，令英国继续退出封城措施，加上财政支持政策大于预期，料经济会逐步回复常态。此外，现时英镑估值仍然低于历史水平约10-15%，料资金有机会流入英国资产，对英镑带来支持。惟要留意，英伦银行或维持额外的宽松措施，料2024年之前不会加息，或会限制英镑表现。



• 英镑兑美元升穿主要水平阻力范围1.4009-17后，出现向好技术讯号后，并升至潜在倒转头肩顶形态的颈线1.4144位置。由于向好技术讯号为升势添动力，上方亦升穿大关，预期英镑兑美元或加速上试2021年2月趋势高位1.4237，并完成倒转头肩顶形态。趋势高位上方主要阻力范围在1.4345-77，这里是2018年以来的双高位，而倒转头肩顶最后一个阻力位目标在1.443+。

持有英镑策略 – 先行分散至美元
• 如果英国失业率超过5.4%，并且有迹象显示反弹正在减弱，则可能在12月之前宣布500亿英镑的量化宽松政策。
• 技术上，美汇指数有机会升穿下降通道顶部的90.19，甚至升至三重阻力区的91.30-91.44才重现跌势，或限制英镑表现。



持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑
• 我们预期5月份非农业新增职位数字为76万份，若高于75万份，联储局官员或于6月/7月份积极讨论缩减买债。若数字疲弱低于50万份，当局则可能待至8月后期的Jackson Hole会议才作讨
论。由于未来2至3份美国非农报告高度不明朗，料美元或不会出现明显升跌的情况。
• 英镑或受到英国于6月份经济重启的气氛所支持，预料英镑兑美元有机会上试1.4377-1.4480。



本周汇市策略: 澳元

澳元相关消息
• 上周澳洲主要出口的铁矿石价格显著回落，限制了澳元升势。
• 技术上，美汇指数有机会升穿下降通道顶部的90.19，甚至升至三重阻力区的91.30-91.44才重现跌势，或限制澳元表现。

澳元观点
• 料人民币和商品价格或支持澳元。此外，澳洲成功控制疫情，料强劲复苏或持续。特别是消费者情绪已升至11年高位，就业市场亦回复至疫情前水平，并优于其他成熟市场。惟澳洲央行或维持鸽派，或待至2024年1月才加息，或为利淡澳元因素。


• 澳元兑美元回落至上升通道底部0.7693后快速反弹，并收市录得轻微升幅。若反弹持续，有机会上试倒转头肩顶颈线和2021年1月高位的0.7807-0.7820。若收高于该水平，或上试fibo0.764和近期位的0.7891-0.7895。但是若本周收低于0.7675，则可能下试2021年2月和3月低位的0.7532-0.7564。

持有澳元策略 – 先行分散至美元
• 澳洲工资增长疲弱，通胀或难以达标，所以澳洲央行的货币政策或维持不变直至2024年，可能限制澳元表现。
• 技术上，美汇指数有机会升穿下降通道顶部的90.19，甚至升至三重阻力区的91.30-91.44才重现跌势，或限制英镑表现。



持有美元策略 – 待调整后吸纳澳元
• 澳洲央行副行长早前表示，澳洲央行或在缩短孳息率曲线控制年期的可能性持开放态度，是自疫情以来首次转向鹰派言论。
• 澳元有机会优于低息货币，例如欧元、日圆和瑞郎。由于今年第三季澳洲央行或转为较鹰派， 澳元短期利率或上升。



美汇指数

美元观点:
• 未来两至三季，美国经济或会再度优于欧元区，或利好美元。此外，美国相对德国国债息差，有机会于今年第三至第四季，至2022年再度扩阔，亦可能利好美元。
• 未来三至六个月，潜在利淡美元的主要因素或为，若通胀升温的情况较联储局和市场预期持久，但联储局拒绝转为更鹰派，则可能利淡美元。
• 但是，若联储局于夏季更为鹰派并讨论缩减买债，美国实质利率或上升，美元有机会跟随上扬。



现货金兑美元

黄金观点:
• 我们下调金价前景预测，0至3个月及6至12个月目标分别为1675美元及1575美元。我们下调2021年平均金价预测4%至1720美元，2022年预测亦削8%至1570美元。我们预期金价已见顶，2021/2022年将向下。3月联储局议息维持鸽派稳定了黄金抛售的情况，但相信不会重燃牛市周期。

美元兑加元

加元观点:
• 我们维持看好油价和铜价，即使美元续强，加元或仍有上升空间。近期加拿大央行行言论或反映当局可能于4月份开始缩减资产购买，预期2022年10月首次加息。随着加拿大相对美国、欧洲和日本债息持续扩阔，或支持加元表现。

纽元兑美元

纽元观点:
• 料人民币和商品价格或支持纽元。此外，新西兰成功控制疫情，料强势复苏或持续，就业亦回升至疫情前水平。新西兰及澳洲的旅游气泡亦有助旅游业，疫苗的接种将有助贸易追上。不过，新西兰央行维持鸽派预期2023年首季前都会维持利率，或限制纽元升势。

美元兑瑞郎

瑞郎观点 0-3个月预测: 0.90 6-12个月预测: 0.97 长线预测: 1.01 :
• 短期来说，由于避险货币走势与受压的美国债息呈正向关系，而我们基本预测美债息仍会上升。中期来说，随着疫苗接种计划加快，尤其潜在的逐步放寛限制措施，将限制利用瑞郎等作防守的需求。

美元兑人民币

人民币观点:
• 我们相信今年余下时间人民币仍有上升压力。首先，我们不认为美债息上升会令中美息差明显收窄。其次，我们预期今年仍会有大量资本流入中国，主要由于环球投资者过去对人民币资产配置偏低，继续需要建立人民币资产组合。第三，中国经常帐及资本帐仍然有「双盈余」，都支持人民币。

欧元兑美元

欧元观点:
• 4月份欧元区数据较预期强劲，或引发通胀升温，可能令欧洲追落后。所以短期而言，若情况持续，欧元有机会受到支持。但中期而言，我们预期，第三和第四季欧洲和美国的经济或再度出现分歧(美国较佳)。货币政策亦背道而驰，联储局可能缩减买债，但欧洲央行则可能想办法延长资产购买计划至2022年，或利淡欧元。

美元兑日圆

日圆观点:
• 我们长期以来一直认为美元实质利率将是主要影响日圆表现的因素。我们预期联储局第四季缩减买债，2022年底加息，10年期美元实质息率或上升，令美元兑日圆或于2021年见新高。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2021年5月31日 - 6月4日)





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