周二(5月25日)，投资组合财富顾问公司(Portfolio Wealth Advisors)总裁兼首席投资官Lee Munson表示，黄金市场是因通胀担忧而上涨的最后一批资产之一，这是因为贵金属市场的机制发生了变化。

投资者不应该因为担心危机或恶性通货膨胀而匆忙购买黄金。Munson表示，黄金走势现在完全取决于美联储扩大资产负债表，并补充称，在美联储开始升息之前，金价将升至2200美元。

“我买黄金不是为了应对危机。我之所以购买黄金，是因为当出现危机时，我认为央行会像没有明天一样印钞，那时我想要持有更多黄金，”他说道，“我在这个印钞周期的最终目标是2200美元。这是在美联储开始加息之前。”

Munson将金价随资产负债表扩张而攀升而不是通胀担忧区分开来，因为并非所有国家最终都会因大量印钞而陷入恶性通胀。但无论如何，黄金仍将是赢家。

“我不认为通胀和黄金真的有那么紧密的联系。黄金走势与通胀有关。人们对黄金最大的问题之一就是到处说黄金是对冲通胀的工具。但这并不一定是真的。上世纪八九十年代，通货膨胀非常严重，黄金价格下跌。但是，当美国以外的国家出现恶性通货膨胀，货币贬值时，黄金就是一种储存价值。几千年来都是这样。这就是人们购买它的原因，因为他们担心自己的货币贬值，”他解释道。

为了更好地了解金价走势，投资者需要关注货币供应量的扩大。“这是联邦资产负债表的扩张。在我看来，这才是真正推动金价相对于通胀上升的因素。”

而现在，美国正经历一段印钞期，这段时期直到2023年上半年才会停止。Munson指出:“如果过去和未来有什么相似之处的话，那么黄金在危机过后仍有一些优势。”

此外，每当出现经济衰退时，鉴于所有的企业和家庭债务，美联储被迫将利率维持在较低水平更长时间。

他补充说，通胀绝对是一个风险，但人们对实际价格压力的规模反应过度了。他说:“通货膨胀率高达3%将非常引人注目。我想很多人都在想上世纪70年代末80年代初的那种通货膨胀——那时黄金达到了顶峰。我不认为我们将达到这样的程度，”Munson说。

美国财政部和美联储更担心通缩，而不是通胀，他们只想看看美国经济能否连续几个季度超过并保持在2%的通胀目标之上。

Munson说:“财政部和美联储需要保持较低的利率，这样他们才能继续刺激经济，因为现在他们担心的是通货紧缩，而不是通货膨胀，这是一种制度上的变化。因此，我们的黄金制度发生了变化，因为现在我们的央行更关心的是试图在一个多月的时间里达到2%、2.5%、3%的水平。”

许多投资者认为通货膨胀会大幅上升，美联储会反应过度。Munson补充说，他不相信这种情况会发生。

“有很多证据表明，黄金只是对资产负债表的扩张做出反应。我知道，在许多情况下，在许多不同的国家，资产负债表的扩大会导致货币贬值，从而导致恶性通货膨胀。但我认为这对美国来说太容易解读了。它更多的是关于印了多少钱，不一定是是否存在核心通胀。”

“我们正在选择现代货币理论这一普遍的道路。全世界的人都知道。这就是美元将继续挣扎的原因。”

但他表示，美联储不太可能失去控制，因为他们控制着资金和利率。