该行预计经济复苏将使美国长期国债实际收益率回升约40个基点
策略师Mueller-Glissmann建议用互换期权来规避债券波动风险
美国国债市场的一个角落正暗流汹涌,或给全球风险资产带来新的震荡。
高盛集团预计,美国经济的复苏将使美国长期国债的实际收益率回升约40个基点,从而迈向新冠疫情前的水平。
“长期国债今后波动的关键驱动力可能是实际收益率,”该行投资组合策略和资产配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann表示,“它们太低了,无法反映基本面情况。我们正在进入经济异常强劲的第二季度,我们预计全球经济同比增速将是有史以来最强劲之一。”
在本月美债收益率离奇回落之前,今年以来美国国债的大跌走势让华尔街大为震动。有观点认为,如果经通胀调整后的收益率出现积极反弹,那么市场可能会措手不及。
所有这些都可能导致股票和信贷(1.52, 0.09, 6.29%)高昂的估值遭遇打击,同时加剧对资本的竞争--即使目前的货币状况仍然非常宽松。
由于新冠疫情促使美联储实施大规模刺激,10年期通胀保值美国国债的收益率依然处于负值,目前在负0.79%左右。考虑到核心通胀率仍然较低,上述水平--远低于长期平均值--可能是合理的,但鉴于美国经济今年料将增长6.3%,这又似乎令人不安。
“实际收益率仍比新冠危机爆发前五年的平均水平低40至50个基点,当时投资者对长期增长前景普遍持悲观态度,”Mueller-Glissmann指出,“这种重新定价并不一定会在短期内发生,可能会在几个季度内进行。”
他补充说,利率市场的波动率仍有运行空间,“这至少可能导致其他资产的暂时消化不良。”
高盛策略师建议客户运用期权来押注收益率走高,或者做多美国国债的波动率。
信息来源:新浪财经
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