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 香港花旗银行外汇走势分析周评  

作者:花旗银行 2021-01-19 16:01


本周汇市策略: 澳元

澳元相关消息
• 候任美国总统拜登推出1.9万亿美元的纾困方案,市场气氛好转,对澳元带来支持。
• 联储局主席鲍威尔发表略为鸽派言论,表示距离出现强劲就业市场仍有漫漫长路,退出宽松措施言之尚早,一度令美元受压,利好澳元。
• 澳元兑美元的相对强弱指数由超买水平回落,但仍处于上升趋势线之上 。 支持或为 0.7482-0.7516 , 阻力或为 0.7820 和0.8136。

澳元观点
• 今年澳元有机会继续受惠于乐观市况和环球经济增加的发展。预期疫苖会广泛派发,资产价格上升,和美元弱势,或暗示澳元升值。此外,澳元亦可能受到中国强劲的经济复苏所支持,特
别是两国经贸关系密切。



• 澳元兑美元的相对强弱指数由超买水平回落,但仍处于上升趋势线之上 。 支持或为 0.7482-0.7516 , 阻力或为 0.7820 和0.8136。

持有澳元策略 – 先行分散至美元
• 随着量度澳元兑主要贸易伙伴货币的澳元贸易加权指数已回升至疫情之前的高位,而人民币升值步伐或显著放慢,均对澳元升势带来阻碍。
• 中国信贷增长放慢,亦令澳洲主要出口的铁矿石和铜价带来下行风险,可能限制澳元短期表现。



持有美元策略 – 待调整后吸纳澳元
• 随着环球寻找价值资产,或会从较昂贵的美股转至欧股,日本投资者亦对冲美元资产,以及预期美国实质收益率进一步下跌,都令美元进一步向下。
• 我们基本预测是美汇指数今年有机会再跌4-5%,至85.50-86.50水平,主要集中于今年第一季尾至第三季尾出现跌势,或利好澳元。



本周汇市策略: 加元

加元相关消息
• 候任美国总统拜登推出1.9万亿美元的纾困方案,市场气氛好转,对加元带来支持。
• 联储局主席鲍威尔发表略为鸽派言论,表示距离出现强劲就业市场仍有漫漫长路,退出宽松措施言之尚早,一度令美元受压,利好澳元。

加元观点
• 加拿大就业市场增长强劲,职位增加已恢复疫情之前的80%,较美国的65%强。此外,去年10月加拿大央行亦已暂停部分宽松措施,料今年4月或缩减每周买债规模。随着财政政策宽松而货币
政策收紧,或利好加元。



• 美元兑加元于fibo 0.764 水平约1.2677见底后反弹,向上主要阻力位在1.2889-1.2994范围,这里是55天线、2019年12月及2020年9月及11月的低位,以及下跌趋势线的交汇点,支持或为
1.2528和1.2630。

持有加元策略 – 先行分散至美元
• 市场加大财政刺激政策和联储局可能9月份宣布缩减买债的预期,或会推高美国债券孳息率,可能对美元带来支持,所以要密切留意今年第四季的美元走势。
• 加元随G10货币兑美元被抛售而下跌,加拿大央行表示继续监察加元,仓位及基本因素短期令加元或维持弱势。



持有美元策略 – 待调整后吸纳加元
• 我们预期的环球持续复苏及弱美元,将意味周期性相关及波动性较高的货币如加元,兑美元将继续有较大升值空间。
• 花旗预期沙特及油组与盟友协议减产的行动,将推升布兰特期油于今年较后的时间升至每桶60美元以上,将对加元有支持。



美汇指数

美元观点:
• 去年第四季起美元弱势加剧,随着环球货币市场十分宽松的状况仍然可能至少持续至今年夏季,料非美货币的上升动力或继续。
• 若美国民主党掌控参议院,有机会增加城市封锁及加剧放宽财政政策,或进一步利淡美元。
• 此外,联储局仍然增加提供流动性,环球贸易额复苏,以及人民银行未有干预人民币升值,料美元弱势维持。
• 惟要留意,若美国经济增加强于非美地区,和联储局退出超宽松货币政策,美元有机会回升,但现时仍未出现以上条件。



美元兑人民币

人民币观点:
• 我们相信人民币于2021年会继续强势。由于人民银行或先于其他工业经济体退出政策,本来已有的息差优势将会维持,并且将于明年扩大,有助吸引大型及持续的资金流入,以及支持人民
币持续升值。



欧元兑美元

欧元观点:
• 境外直接投资的资金流入欧元区和环球央行买入欧元均较市场预期强劲,或推高欧元。近期国际货币基金组织的数据显示,央行进一步分散美元储备。若美国疫情恶化和重新进行封锁,或
打击美国经济复苏,利淡美元,利好欧元。



英镑兑美元

英镑观点:
• 环球经济复苏和美元广泛贬值,令估值较便宜和价值型资产于今年或维持强劲需求,英国股市和英镑或受惠。根据传统的购买力平价(PPP),英镑估值仍然偏低10-15%。惟要留意,英伦银行
维持鸽派,负利率和加大量宽之门仍然开启,或会限制英镑升势。



纽元兑美元
纽元观点:
• 与澳元观点相似,纽元亦受中国持续强劲复苏所支持,因两国贸易关系紧密。纽元要续强的最大「障碍」是对出口及通胀负面。新西兰央行过往已证明愿意放寛以令纽元贬值。因此,纽元
兑美元的上行空间或较其他高风险的货币为小。



现货金兑美元

黄金观点:
• 随着联储局维持寛松货币政策,下限利率在零水平,前瞻指引维持派鸽,以及继续买债计划,我们预计黄金牛市只会减慢,但并不是终结。我们预计金价在未来6-9个月会迈向每盎司2100美
元,2022年则放缓回调。整体金价于2021年平均价格预测为1900美元。




美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 中线来看,瑞郎前景或继续受瑞士央行影响,因瑞郎升值或令当地通缩更严峻。因此央行的汇率干预维持限制瑞郎升势。我们预测的主要风险仍是避险因素或令加大资金流入瑞郎,这些因
素例如若果接种疫苗延迟。



美元兑日圆

日圆观点:
• 由于美元基本因素已被蚕食,美元兑日圆有机会向100关口下跌,但花旗预期日本央行不大机会先于联储局加息(息口有机会维持-0.1%至2024年)。联储局若「收水」令实质利率上升,则可
能令美元兑日圆再次回升。



附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据/事件



附录3: 本周重要经济数据 (2021年1月18日 - 1月22日)




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