标普500指数、特斯拉和美元摘要：
本周开始时，风险偏好已经失去了牵引力，但市场对美国进一步的政治关注和刺激言论的预期支撑了经济复苏；
特斯拉的雄心壮志终于受到质疑，但它的回落是否预示着更广泛的市场担忧?
我最感兴趣的是关于刺激的讨论:对拜登财政刺激的预期，以及对美联储最终缩减购债规模的担忧。

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标准普尔500指数的价格走势显示出犹豫不决，"风险 "很大
本周迄今为止，风险趋势缺乏明确方向，价格走势反映了这种不确定性。如果没有一个明确的基本面主题来推动市场进入一个明确的看涨或看跌趋势，那么对市场表现的预期似乎正在起作用如果有重大事件将我们的注意力引向前方，这样的预期在价格走势中不应令人感到意外美国当选总统乔·拜登(Joe Biden)周四公布了最新的经济刺激计划，预计他将宣布一项规模达“数万亿美元”的计划。单独来看，这很可能会助长市场的 "买预期"倾向，但我们也有一个相反的担忧，即美联储将开始缩减无止境的刺激计划。因此，我们再次看到标普500指数第三天的犹豫不决；但也应考虑带有明显尾部的潜在波动性。

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标普500指数和50日移动平均线与 "影线 "图（日线图）

在Tradingview平台上创建的图表

虽然犹豫不决是全球市场的整体 "风险 "设定，但一些最紧张的风险资产也出现了一些值得注意的压力。比较熟悉的类别中：全球指数举步维艰，套利交易从全面回落中走高，原油微幅刷新多月新高，套利交易也活跃了起来。然而，似乎坐拥投机欲望泡沫的宠儿，似乎遭遇了最大的回落。我可以在纳斯达克指数（以科技股为主）相对于道琼斯工业平均指数（蓝筹股）的下跌中发现这一点。然而，对于那些拥有最受欢迎资产的投资者来说，特斯拉(Tesla)难以重拾上周五的高点，而比特币(Bitcoin)则连续第四个交易日下跌。我们是否应该把这看作是雪崩的征兆，始于猜测之山的顶端?


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当从顶端开始暴跌
仔细观察一下特斯拉(Tesla)，你会发现这家雄心勃勃的汽车制造商当天的股价实际上是上涨的。然而，考虑到该公司过去几周的表现，这并不是一个特别令人放心的表现。周一的下跌幅度很大，但这并没有让他的股票偏离轨道。尽管如此，尽管如此，我仍然认为这只股票是市场投机欲望的一个明确信号。从基本面来看，这家公司的“颠覆者”特质并没有达到它在市值排名上超越Facebook的水平。理性并不是这些市场的特征，但市场参与者允许价格浮动的极端程度肯定是有限度的。与此同时，至少对埃隆•马斯克(Elon Musk)建议改用Signal messenger应用的误解——市场似乎误以为这是对Signal Advance (SIGL)的建议——至少已经开始有意义地解除了。

特斯拉与SIGL重叠图（日线图）



在Tradingview平台上创建的图表

美元的基本面:避风港还是相对的经济/投资者机会?
说到基本面作用，美元的走势似乎与以往一维走势时期的简单解读不符。到周二为止，三天的上涨开始放缓了。我不会认为这是风险趋势转变的迹象，因为当美元与避险情绪一致时，它扮演绝对的流动性避风港的角色时，美元的性质通常会体现出来。我们在前几日肯定没有看到那种规模的避险情绪，也没有看到风险偏好获得牵引力而削减该货币。尽管如此，我还是会把这个角色牢牢地记在心里。虽然美元不会随着避险情绪和风险偏好的翻转而大起大落，但如果情况真的出现恶化，这个货币将找不到竞争对手。

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仔细审视美元领域的风险趋势强度，我仍然相信USDJPY是一个特别有用的晴雨表--即使我们不打算跳入该区间。这是一对经常被讨论的 "避风港"。两者都没有真正打动我作为一个敏感的衡量标准来赢得这个称号，但它们在不同情况下确实与此类活动相一致。对于美元来说，我们有一个流动性的避风港，它往往会在最严重的去杠杆化回合中表现出色。另外，日元是一种融资货币，当日本投资者被推到国外以获得有意义的回报时，它为寻求更高收益的 "套利交易 "提供资金。这两者之间的相互作用可以帮助定义我们所看到的风险移动类型--是风险偏好还是风险关闭。当然前提是，风险在起作用。

美元兑日元与100日移动平均线图表（日线）




在Tradingview平台上创建的图表

美元技术面和美元基本面
我坚信，集体动机可以推动有效的趋势。这并不意味着让事情发生变化的催化剂是持续发展的关键，因为投机性的汇合往往会把理性抛在一边--例如，恐惧上升到恐慌，很少会对价值进行检查--但我通常期望找到一些神圣的组织者。另外，当基本面处于次要位置时，技术面也可以发挥更大的作用。这让欧元兑美元处于一个有趣的位置。这个全球流动性最强的货币交叉盘停滞不前，并在1.2150点反弹——这是2014-2017年波动区间的中点，也是该货币对本身的历史波动区间。毫无疑问，这是一个公认的水平，但我不认为它能抵抗任何有意义的投机意图。


欧元兑美元与50条移动平均线的图表（周线）



在Tradingview平台上创建的图表

果我在寻找一个基本面线索，我怀疑我们的下一个火花可能会以 "刺激 "的形式出现。美国当选总统拜(有一个明确的时间表来宣布他的政府的刺激计划，以填补大流行和关爱法案(CARES act)上周四到期留下的缺口。据报道，这一努力将达到数万亿美元，至少在规模上，这也可以作为长期讨论的基础设施支出计划的实现。对于这将是一种乐观还是悲观的发展趋势存在争议——一方面，它将鼓励美国的相对增长，另一方面，它将增加美元的“供应”。然而，无论我们提到哪一种说法，美联储所谓的“缩减恐慌”(taper tantrum)则是相反的影响。美联储宣布退出一项无限制的刺激计划，这引发了越来越依赖支撑措施的投机者的不安。也就是说，这件事没有明确的时间框架。也就是说，这些市场具有投机性和前瞻性。

标准普尔500指数和美联储资产负债(以十亿计)表图（周度）

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