本周是美国市场最后的一个完整交易周。而其中，今日将显得尤为特殊——四巫聚首日恰逢特斯拉“入普”，这或许将是投资者在进入圣诞新年假期前最后的“考验时刻”。

四巫聚首日（Quadruple witching day）是指美国市场于季月（三月、六月、九月、十二月）第三个星期五，股指期货、股指期权、股票期权以及单一股票期货，都在当天同一时间到期交割。这四种资产类别同时交割会带来剧烈的市场波动，多头空头相互博弈。

通常来说，每年最后的几天交易日，大型基金管理公司会进行各种仓位的调整，且历史上十二月份的预算合约开仓数量比其他季度合约必须高，预算市场中未平仓的合约里的风险也相对比其他季度要高。

在最后一个四巫日这天，交易量一般都会显著放大，因为交易员要在预算和期货合约到期前结清头寸。今年也不例外，名义价值2.5万亿美元标普500相关期权将在今天到期。

在这一年中，金融市场已经被狂野波动和剧烈轮换连番轰炸。交易者现在面临着最后的机会——随着大型衍生工具头寸的滚动，料将会刺激今晚交易增加。虽然交易量的蹿升通常会发生在开盘和收盘附近，从而提供强大的流动性窗口，但在一天中的任何时候都可能突然发生大幅度的价格波动。

尽管所有的动荡都使交易者头疼，但一些市场观察家认为，这是投资者在圣诞节和新年假期在即、流动性逐渐减弱之前洗牌大手头寸的最后机会。

“传统上这将是流动性超大的日子，随着再平衡，我们预计流动性将逐渐减少进入年底，”富国银行策略师Chris Harvey说。“换句话说，周五可能是在2020年流动性窗口关闭之前，进行重大投资组合调整的最后机会。”

据Susquehanna的衍生品策略师Chris Murphy汇编的数据，有超过9000万张期权合约定于周五到期，比去年同期高出24%。这反映持续买入看涨期权，特别是追逐单一股票上涨的日内交易者。

期权市场上的动物精神异常火爆。本季度平均换手已达1900万张看涨合约，创历史新高。Cboe股票沽购比率的10日均值徘徊在2000年互联网泡沫时期以来的最低水平。

今年末的四巫日除了和往年一样巨额交易量之外，还有一个巨大变量——特斯拉将于12月18日收盘后被纳入标普500指数，成为被该指数纳入之初市值最高的成分股，权重在所有成分股中名列第10，很有可能引发美股史上最大规模的指数基金买入潮。也就是说四巫日当天对特斯拉的多空争夺必然会进一步加剧市场波动。

市场预计特斯拉被纳入标普500指数，仅此一个动向就估计会引发大约800亿美元的股票交易。今年以来，特斯拉业绩表现亮眼，三季度特斯拉总营收为87.71亿美元，环比增长45%，同比增长39%。尤其是连续四个季度实现盈利也成为它打开标普500指数大关的重要敲门砖。特斯拉年初至今涨幅超过650%，市值也已大于全球前五大汽车公司的市值总和。

追踪衍生品的数据公司SpotGamma指出，3750点现在是所谓的“看涨期权墙”（Call Wall），为标普500指数提供了一个更高的可达目标。SpotGamma预计标普500指数在今晚保持在3700点以上的可能性“非常大”，但也提出了两点。

首先，四巫日和标普500再平衡可能会导致一些不可知的波动。一个潜在的风险是：特斯拉将于12月18日收盘后被纳入标普500指数。四巫日当天对特斯拉的多空争夺必然会进一步加剧市场波动。第二，VIX依然保持在22的高水平，但很多隐含的波动性都已经被计价。如果VIX下降，那么标普500指数上攻3750的几率就会增加。然而如果VIX升高，标普500指数跌破3675，那么市场风险就会大大增加。

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