Legen Tang, 高级分析师

黄金价格与美股一道“跳水”
通常被看作避险资产的黄金与风险资产美股昨日同时下跌。因政部长姆努钦最新的纾困方案再次被民主党拒绝，打压了市场的风险偏好情绪，标普500指数昨日下跌0.79%，为11月18日以来最大跌幅。

我们看到风险偏好的下滑反而提振了美元，而与此同时没有看到投资者涌入美债市场压低收益率的迹象。美元走强而实际收益率没有下滑，这就是黄金价格伴随美股下跌的逻辑。

黄金价格感受到美元反弹的压力

作为黄金的定价货币，美元近日缓慢却稳定的反弹给金价带来了下行压力。尽管美联储极度宽松货币政策以及不断的对外巨额赤字将利空美元长期走势，但是值得关注的是美元资产的利差优势可能会缓解美元跌势。最新的数据显示，美国十年期国债收益率对德国十年期国债收益率的利差时隔一个月后再次扩大至1.5%。

技术上美元的反弹暂时没有形成气候。日图显示，美元指数上周在90.50附近受到支持反弹修正，但是从反弹幅度来看非常弱势，目前勉强站上91，随时都有恢复下行的风险。短期若进一步反弹，初步阻力在91.20，进一步阻力在11月开始的下行趋势线（91.30），如果突破趋势线则可能进一步上涨指向91.50以及20日均线91.70附近。当然，如果短期不能守住91，则将面临恢复下行跌向90.50的风险。


黄金ETF11月大幅流出反映在了黄金价格上

世界黄金协会的报告显示，全球黄金ETF在11月份遭遇四年以来最大幅度的资金流出，合计抛售黄金达到了101吨。黄金ETF的持仓变化反映在了11月份黄金价格的变化上，金价在11月的跌幅超过100美元/盎司。从历史上看，黄金ETF持仓的重大变化通常具有预示趋势变化的前瞻性，所以这次显著资金流出是否意味着金价牛市的结束值得关注。


黄金价格的上涨基本面因素没有改变

然而支持黄金上行的两大基本面因素其实没有任何实质性变化。其一，美元跌破10年以来上涨趋势后可能已经进入了漫长跌势。其二，近期美债名义收益率的上涨并没有改变实际收益率低企的状况，以美国十年期通胀保值债券衡量的实际收益率仍处在远低于零的水平，现报-0.96%。


黄金价格技术分析
日图显示，黄金价格昨日未能突破1870，而是大幅下行跌破了1845-60区域组成的支持区域，短期位于20日均线1845下方面临进一步走弱的风险。目前下方初步支持在1830，往下支持关注1820以及1800等水平。不过，若短期反弹上破1845，则可能进一步反弹可能指向1860。

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