在近期的大跌后，黄金市场1800美元/盎司整数关口已经岌岌可危。不过法兴银行(Societe Generale)认为，黄金还未触顶。

该行认为，明年上半年金价将触及2300美元/盎司上方的顶部水平。

全球范围内的极低利率以及美元疲软将在明年前两个季度继续提振金价，但下半年随着市场逐渐回到正常状态，金价将承压。

“几个月之后‘正常状态’的回归对黄金而言将是一个挑战。”

该行表示，预计明年一季度金价将触及2340美元/盎司的顶部，预计明年全年均价2050美元/盎司。

“负利率、创纪录的负利率资产、美国债务大幅积累，以及资金流入新兴市场资产打压美元等，都是黄金的支撑因素。”

法兴银行还表示，预计2022年金价将回落到1800美元/盎司水平，疫苗将为疫情真正过去带来希望。

对黄金而言，疫情后全球经济复苏的状况将是非常重要的，而疫苗是眼下对黄金最大的风险。

该行预计明年全球GDP增长5.4%，有四分之一的可能增长能达到6.1%。

“如果疫苗后续发展非常顺利，并且顺利分发，那么对黄金而言将是非常看空的。一旦投资者们开始抛售，那么市场会回想起2013年大跌的情形。不过市场也会吸引来逢低买入者，限制下行。”

此外，2021年黄金ETF等投资需求将成为金价最大的推动力，明年黄金ETF或增持300吨，较今年的800吨有所下降。