标普500指数上周五创下历史最高收盘纪录。市场再次压注那些能受益于潜在疫苗成功与经济复苏的股票。然而，随着美债收益率也升至数月高位，一些投资者正在评估更持续的上涨将如何影响股市。

在过去一周，10年期美国国债收益率一度升至七个月高位0.97%，因市场憧憬新冠疫苗研发方面的突破最终将提振经济增长。

从历史标准来看，这一收益率水平仍处于低位：路孚特数据显示，收益率仍较1月初水准低一个百分点，也低于五年均值2.05%。不过，由于预期新冠疫苗可能带动广泛的经济复苏，这也令市场押注收益率可能会继续上升。

这可能会削弱持有股票的理由。随着标普500指数较其年底低位反弹58%，股票价格已变得昂贵。

“如果经济增长好于所有人的预期，坏消息是美联储对长期曲线可能没有太大控制权，”Segall Bryant & Hamill的投资长Ralph Segall表示，“这可能导致股市止步。”

当然，目前分析师认为收益率还要过段时间才会成为股市进一步上涨的障碍。

研究公司CFRA的首席投资策略师Sam Stovall表示，利率上升的环境中，当10年期美债收益率在3%或以下时，指标标普500指数平均每月上涨1.37%。而当收益率高于3%时，标普500指数平均每月只能上涨0.53%。

Hightower Advisors首席投资策略师Stephanie Link指出，收益率上升的速度也很重要。她表示，若收益率随着经济改善而慢慢上升，可让企业有时间将债务展期或进行再融资；但若是急遽上升，则较可能冲击市场。

Segall指出，今年领涨市场的科技类股可能首先感受到收益率上升带来的压力。他说，收益率高过1.5%“将暗示增长比任何人想像的都要好”，进而使投资者进入市场中的周期性板块，同时可能削弱科技相关个股的吸引力。

目前，美国国债收益率还远没有超过标普500指数平均2.07%的股息收益率。

Charles Schwab Investment Management动态投资策略投资长Bill McMahon相对乐观。他表示，即便美债收益率继续上涨，很多投资者还是会认为派息有吸引力，因为他们的收益要比债券收益高得多，同时又能获得资本收益。

新的一周投资者将关注美国零售业者的财报及财测，以研判消费者需求在数十年来最严重公卫危机中的表现。美国一周初请失业金人数上周降至七个月低点，10月份消费者物价指数持平。


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