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香港花旗银行外汇走势分析周评

作者:花旗银行 2020-10-09 14:42


黄金相关消息

现时投资者仍面对数个短期风险,1)欧洲和英国疫情上升 ; 2) 脱欧谈判紧张; 3)中美关係恶化; 4)美国第四轮财政刺激方案谈判; 5)特朗普确疹令大选不明朗因素增加。

这些因素导致市场买入美元,沽出欧元、英镑及商品货币,而资金则流入避险资产。

现货金兑美元仍处于两个突破点之下,第一为1900-1907支持, 第二为下降趋势线和55天线阻力的1937-1938美元。若升穿这
些水平,走势则可能重新向好,但现时仍有短期下行风险。 

 

黄金观点
我们对黄金短期技术上及中期结构上都看好。我们维持0-3个月目标价2200美元,6-12个月目标则为2400美元。我们上调2021年金价基本预测,较7月初预测上调300美元,至纪录高位2275美元。

持有黄金策略 – 先行分散至美元

在高度波动的市场环境中,金市或偶尔会因投资者套现或先行获利而遭抛售,但在央行们的寛鬆政策下,投资者很大机会逢低再买入黄金。

创纪录最弱的金饰销售,以及官方部门今年对黄金的温和需求,或限制金价表现。 



持有美元策略 – 待调整后吸纳黄金

黄金交易所买卖基金(ETF)资金以创纪录的速度流入,整体黄金持有量增加,反映投资者对黄金的强烈需求。投资者增加黄金到其资产配置,将成为中期看好黄金另一因素。

但在央行们的寛鬆政策下,投资者很大机会逢低再买入黄金。而现时联储局的政策及流动性措施都纾缓了市场对通胀预期急剧下跌的忧虑,所以整体金价仍然维持向上格局。 

欧元相关消息
现时投资者仍面对数个短期风险,1)欧洲和英国疫情上升 ; 2) 脱欧谈判紧张; 3)中美关係恶化; 4)美国第四轮财政刺激方案谈判; 5)特朗普确疹令大选不明朗因素增加,均限制了欧元表现。 

欧元区9月份消费者物价指数下跌0.3%,低于市场预期,显示欧元区出现通缩的风险上升,利淡欧元。自从欧元兑美元出现回调,欧元正受制于1.1780和1.1790阻力(下降趋势线阻力和55天线)。重要支持位处于1.1612,若跌穿则可能最少回落至1.15水平。 


欧元观点
中线而言,欧元相对美元的息差已升至近期新高,减低了持有美元的相对吸引力。我们预期中长线欧元兑美元或升穿1.20,
特别是联储局的的政策目标,令美国实质利率难出现显著上升。此外,欧元区数据亦反映经济复甦持续。

持有欧元策略 – 先行分散至美元 


现时仍面对数个短期风险,投资者或全面看好美元作为避险, 导致市场买入美元,沽出欧元、英镑及商品货币。此外,疲软的欧元区通胀数据亦可能迫使欧洲央行,于12月议息会议作出反应,或限制欧元表现。 

持有美元策略 – 待调整后吸纳欧元 


三个美国大选的结果,其中两个或利淡美元。 第一,出现争议性结果或选举被推迟。第二,拜登胜出大选。沽空欧元的仓位已到达极端水平,而实货投资者早于8月和9月份止赚,正等待趁低吸纳机会。

美元观点:
虽然美元撇除通胀后的实质名义汇率自4月份下跌,但年初至今仍上升了3%,较历史平均水平高8%,料中线有机会逐步回落至历
史平均水平。 

我们预期,联储局未来数年或维持宽鬆政策,甚至于经济和政治前景高度不明朗下,有机会加大资产购买计划,这或减低市场风险上升时导致美元升值的影响。此外,宽鬆的货币和财政政策,亦可能利淡美元。 

另一方面,无论是谁胜出美国大选,基本因素利淡中线美元的情况仍然维持。惟要留意,于美国大选期间,若出现争议性的结果,有机会导致沽空美元的仓位出现平仓潮,美元短线或反弹。 

英镑观点:

英国脱欧再次主导英镑走势,新的英国内部市场法案带来对无协议脱欧的忧虑,导致英镑开始贬值。期间,经济数据亦显示英国复甦步伐较其他主流国家缓慢。货币政策方面,我们预期英伦银行或于11月减息至零水平和扩大QE达500亿英镑。

瑞郎观点:
面对经济和政治风险的高度不明朗,导致避险货币瑞郎出现升值压力。即使瑞士的负利率水平主流国家中最深,但投资者仍然预期央行会进一步减息,我们预期瑞郎或维持温和的贬值步伐。

日圆观点:
一方面,美国第四轮财政刺激方案若令市场失望,和美国大选因素,或引发政治和社会动盪,增加市场波动性,利好避险资产。 但另一方面,央行鸽派令环球市场情绪好转,则可能利淡日圆。



纽元观点:
• 近期纽元上升或削弱出口盈利和打压通胀前景。所以,纽西兰央行或会阻碍纽元显著升值。当局仍有很多放宽措施,加大资产购买计画及买入外国资产并非无可能,这或令纽元有下行风险。



澳元观点:
澳洲央行现时採取观望态度,对现水平的刺激性货币政策满意,大致上排除负利率,所以央行对澳元并不构成任何负面因素。风险因素为第二波风险、令市场失望的公共卫生消息、美国大选令中美关係恶化等。



人民币观点:
我们预期短期美元兑在岸人民币会温和升值,惟波动性或有所增加。但是,人民币过强或削弱贸易的竞争力。所以我们认为,人民银行或有需要透过减息去管理利率和货币市场的预期。



加元观点:
预期风险情绪继续主导加元表现。基本因素亦有助加元表现,例如油价或已见底并持续稳步上扬,我们预期未来12个月纽约期油或升上每桶56美元。而加拿大经济数据亦持续带来正面惊喜,或利好加元。



附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测


主流货币上周回报表现


附录2: 上周已公佈之重要经济数据/事件


附录3: 本周重要经济数据 (2020年10月5日 - 10月9日)


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