本周汇市策略: 欧元

欧元相关消息
• 美国8月份非农业新增职位达137.1万份，失业率回落至8.4%，美元反弹令欧元受压。
• 欧洲央行执委会成员兼首席经济师Philip Lane提到，欧元兑美元的汇率确实重要。这是今年首次有欧洲央行的人士提到欧元。

欧元观点
• 虽然欧元升势短线有机会暂缓，但息差走势、欧洲财政实力较差国家的债券相对德国债券息差、商品价格走高推高通胀等，均可能令欧元保持优势。技术上，欧元已向上突破中期下降趋势线，有机会最终上试1.20以上水平。



• 周线图上，技术指针显示欧元兑美元出现严重超买，并开始掉头回落。重要支持或为1.1754-1.1782，若跌穿则可能调整至1.15水平。

持有欧元策略 – 先行分散至美元
• 若意大利、英国脱欧等再度出现政治不明朗因素，或为欧元带来下行风险。
• 欧洲央行执委会成员兼首席经济师Philip Lane提到，欧元兑美元的汇率确实重要。这是今年首次有欧洲央行人士提到欧元。



持有美元策略 – 待调整后吸纳欧元
• 欧洲央行并不是关注欧元的水平，而是欧元的升值速度。所以，欧元升势或不是完结，而是升值步伐可能放慢。
• 联储局改变了其较长期目标，例如采取平均通胀，减低失业率的重要性等，均可能利淡中期美元表现，利好欧元。



本周汇市策略: 黄金

黄金相关消息
• 上周美股大幅波动，资金流入金市避险，对金价带来支持。
• 但美国8月份非农业新增职位达137.1万份，失业率回落至8.4%，美元反弹令金价受压。
• 现货金兑美元似乎处于三角形态当中，重要支持或处于1902-1925。若失守则可能调整至1818-1828。

黄金观点
• 我们上调金价短期目标至2200美元，6至12个月或能突破2400美元目标。投资者资金流入交易所买卖基金的步伐达纪录以来最快、美元弱势及负实质利率，均为推升金价的主要动力。



• 现货金兑美元似乎处于三角形态当中，重要支持或处于1902-1925。若失守则可能调整至1818-1828。

持有黄金策略 – 先行分散至美元
• 2020年的黄金相关珠宝的需求前景或逊于2008年金融危机，长为金价的负面因素。
• 美元短线或反弹。首先，主要央行忧虑汇价升值速度过快。其次，美国第四轮财政刺激政策谈判出现曙光。第三，特朗普于民调落后拜登的情况收窄等。



持有美元策略 – 待调整后吸纳黄金
• 联储局改变了其较长期目标，例如采取平均通胀，减低失业率的重要性等。所以我们预期，于9月份资金流入黄金交易所买卖基金的速度或显著反弹。
• 黄金的牛市周期或会持续，环球货币政策宽松，低息和负利率减低持续零息工具的机会成本。此外，于危机和资产市场大幅波动时，黄金或能发挥对冲作用。



美汇指数

美元观点:
• 基本因素对美元未有带来支持，随时间过去，根据估值、资金流出美国、及联储局乐意向环球货币系统供应无限量且低成本美元，料美元有机会进一步下滑。
• 美国经济持续出现双赤，财政赤字恶化至占国内生产总值约达17%，为主流国家中最高。此外，今次大部分赤字可能透过联储局作债务货币化，令美元货币基础增加，利淡美元。
• 此外，中线利淡美元的关键为经济增长的相对表现。现时欧洲和大部分主流国家，经济数据好转的动力明显高于美国。



美元兑加元

加元观点:
• 预期风险情绪继续主导加元表现。基本因素亦有助加元表现，例如油价或已见底并持续稳步上扬，我们预期未来12个月纽约期油或升上每桶56美元。而加拿大经济数据亦持续带来正面惊喜，或利好加元。

美元兑人民币

人民币观点:
• 我们预期下半年美元兑在岸人民币会温和升值，主要由于中国经济复苏远远领先，并且有相当规模的资本流入。不过，中美关系紧张升级，亦可能增加人民币汇价波动

英镑兑美元

英镑观点:
• 英国财政政策应对疫情已属近代历史以来最大，但英伦银行拒绝显著扩大量宽规模，或导致英国国债孳息率中线有上升压力。由财政风险引发孳息率上扬，或限制英镑表现。此外，经济数据亦显示英国复苏步伐较其他主流国家缓慢，特别是面对脱欧的不明朗因素。

纽元兑美元

纽元观点:
• 环球流动性充裕、风险资产上升及美元弱势，将继续是纽元主要动力，但若环球复苏有风险，并继续边境关闭，将明显影响新西兰。近日汇价强劲可能拖累出口，并打击通胀前景。央行非常关注，负利率及扩大量寛都并未排除在外。这或令纽元有下行风险。

澳元兑美元

澳元观点:
• 总体而言，澳洲央行对经济前景维持乐观，对现水平的刺激性货币政策采取观望态度，大致上排除负利率。此外，财政政策支持仍然持续，政府延长就业维持计划和求职津贴计划。风险因素为第二波风险、美国大选及中美关系恶化等。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 欧盟的积极发展及环球风险情绪改善，都有助瑞士法郎转弱，而主要令资金再回到避险资产如法郎，则包括公共卫生危机显著恶化、地缘政治升温(例如意大利政局及脱欧谈判)，临近美国大选的不确定性，以及中美贸易战升级。

美元兑日圆

日圆观点:
• 我们预期日本经济政策在可见将来都维持观望态度。我们相信美元兑日圆波动范围或更大，主要由于通缩持续，日圆需求减少，而且美日间政府政策差异很大，令日圆在G10货币中跑输。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2020年9月7日 - 9月11日)





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