美元指数自3月触及的高位已下跌约9%，势将创下2011年4月以来最糟糕的月度表现，部分原因在于市场预期，新冠病毒大流行对美国经济的打击，将比对其他经济体的影响更大。

而在不少业内人士看来，美元的持续贬值，却恰恰是各大类资产的“福音”——美元加速下跌在全球市场激起回响，为从科技股到黄金的各类资产价格涨势再添一把火。美股、贵金属、基本金属、虚拟货币，就连国际油价从5月份开始也是稳步向上。



法国兴业银行策略师Kit Juckes在最新的报告中认为，过去几天发生的变化是，不仅黄金兑美元升值，几乎所有东西都是这样。这在一定程度上是由于人们认为美国比其他国家更难控制病毒，且这将导致美国经济表现不佳。

ICE美元指数周二从两年低点反弹，暂时结束了此前日线七连阴的行情。本周一美元指数曾一度跌至2018年6月以来最低93.47。对此，瑞银驻纽约外汇策略师Vassili Serebriakov表示，“我认为市场只是稍作喘息，美元曾遭大举抛售。”

“全球经济从低谷中复苏的过程有些不均衡，但我认为欧洲和中国等地的复苏基础看起来比美国更令人鼓舞，“Serebriakov表示,“美元是反周期的，因此当全球经济回暖时，美元往往会走弱。”



由于美元在全球经济中的核心地位，如果美元持续贬值，可能推动市场普涨，因为投资者会预期全球央行和政府将继续出台经济刺激措施。与此同时，欧洲和日本等经济体看到美元进一步走软恐怕不会高兴，因为其本币的升值会威胁到经济增长和刺激通胀的努力。

“美元走软几乎已经成为一个自我实现的预言，风险资产的上涨令美元进一步走低，反过来刺激风险资产进一步上涨，”支付公司Caxton资深分析师Michael Brown表示。

美元在2017年重贬近10%，之后连续两年上涨。但今年以来累计回贬了3%左右。美元贬值使得美国的出口品在海外更有竞争力，且有助于美国跨国企业。这对美股涨势可能是个好消息，美股邻近纪录高点后，近几周来涨势有些放缓。

高盛分析师近来在一份报告指出，以历史角度来看，标普500指数在美元大幅走贬的月份，回报中值为2.6%，其中以科技和能源股表现最佳。高盛指出，美元兑一篮子贸易加权货币的价值下跌10%，将使2020年每股获利增加约3%。高盛分析师预期未来12个月美元将再跌5%。

其他资产已然在受益于美元下跌。和一些大宗商品一样，黄金已经反映了美元走势，当美元下跌时，外国买家对黄金的购买力提高。如今黄金已经接近纪录高位，并帮助推动标普/高盛大宗商品指数在3月底到本周一这段时间大涨34%。

发展中国家也可能乐见美元走软，因为这使得他们偿还美元计价债务的成本减少。巴西雷亚尔和南非兰特等新兴市场货币近几周重新回升，衡量股市表现的MSCI明晟新兴市场指数较3月低点上涨近40%。

“无论是短期还是长期，都很难找到支持美元的论据，”Tempus Inc的外汇交易员Juan Perez说。他说，美元走软可能令”新兴市场参与者和实货持有者”受益。

不过，风险偏好逆转可能促使投资者重返美元。许多人将美元视为最终的避风港。美国经济增长强于预期的证据也可能提振美元。投资者将密切关注美国联邦储备理事会(FED)周三结束两天政策会议后发表的政策声明，以及下周将公布的美国月度就业数据，以判断新冠疫情重燃是否已令刚出现的经济复苏放缓。

“如果风险资产波动性上升，美元可能在短期内飙升，我们支持这种看法，”牛津经济研究院(Oxford Economics)的分析师写道，“然而，我们几乎看不到上涨到3月高点的理由。”


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