特斯拉(Tesla Inc., TSLA)成立17年来首次连续四个财季实现盈利，这一重大成果势必强化该公司首席执行官马斯克(Elon Musk)自称能开启全电动汽车时代的宣言。

尽管全球新冠疫情肆虐、经济面临持续衰退威胁、而且华尔街分析师预计特斯拉将会亏损，但这家硅谷汽车制造商却找到了解决办法在第二财季实现了1.04亿美元的利润，主要通过出售监管税收抵免额。

特斯拉周三称，剔除股票薪酬因素，调整后每股收益为2.18美元。此前接受FactSet调查的分析师在当天早些时候平均预计调整后每股亏损2美分，好于周一的每股亏损14美分以及5月预期的更大幅度亏损数据。

该股纽约市场盘后飙升逾5%。

马斯克在与分析师的电话会议上称，特斯拉已选定在得克萨斯奥斯汀附近一地建造美国第二家汽车组装厂，将生产一种皮卡和半挂式卡车，并为美国东部生产Model 3和紧凑型Model Y电动汽车。

目前仍不清楚特斯拉是否有能力实现疫情暴发前的目标，即今年交付超过50万辆汽车，较上年增长逾36%。特斯拉的措辞已略有软化，称其目标仍是交付50万辆汽车。但该公司还称，实现此目标的难度已加大。特斯拉4月下旬时对该交付目标不予置评，当时马斯克指责加州政府部门为阻止新冠疫情传播、要求其关闭位于旧金山郊外的唯一一家美国组装厂。

特斯拉表示∶“虽然我们已成功地将产量提高到以前的水平，但依然很难预测2020年下半年是否会有进一步的业务中断或者全球消费者信心会如何演变。”该公司表示∶“我们将在必要情况下继续更新我们的展望。”

连续四个季度实现盈利意味著特斯拉现在可以被考虑纳入标普500指数。如被纳入，大型指数基金很可能会竞相在持股中加上这只股票。

这也表明，一家电动车公司能做到特斯拉多年前创立时汽车行业众多人士认为不可能做到的事情∶在电动车上赚钱。虽然驾驶起来很有趣，但电动车被认为制造成本太高，因为驱动马达的电池很昂贵。

投资和研究公司Loup Ventures的管理合伙人Gene Munster表示∶“进入加入标普500指数的通道相当于正式地确认了特斯拉作为一家真正的公司的地位，而在过去，情况绝对不是这样。”

做到这一点并非易事。2003年以来，特斯拉已累计亏损逾67.8亿美元，数次濒临财务崩溃边缘，包括2008年和2018年，当时该公司在生产Model 3的过程中遇到困难，长期以来马斯克希望特斯拉借助这款车型从小众豪华车生产商转变为一个主流品牌。

在特斯拉于去年第二财季亏损4.08亿美元后，马斯克看似在去年下半年迎来转机，得益于Model 3车型带动销量大幅增长以及特斯拉在中国成功开设了该公司的第一家海外组装工厂。

正是这家上海工厂及其较低的劳动力成本在第二财季发挥了不可或缺的作用，使特斯拉能够继续大量生产汽车，即便其在美国的组装厂在第二财季的约一半时间都处于关停状态。特斯拉还在新冠疫情期间采取措施努力削减成本∶降低工资，强制员工休无薪假及寻求租金减免。

分析师原本做好了特斯拉在第二财季进行大幅冲销的准备，与此同时他们仍抱有希望，认为特斯拉可能在下半年出现反弹且全年有望实现盈利。而事实是，经过大力推动生产和促销后，特斯拉于7月2日发布报告称，第二财季的汽车交付量仅下降了4.9%，远好于下滑24%的预期。

当季收入下降4.9%至60亿美元，因特斯拉依赖于销售价格较低的汽车。这一业绩还得益于特斯拉通过向竞争对手出售监管税收抵免额而获得4.28亿美元收入，该举措至关重要，直接影响到公司的利润水平，这也是特斯拉在过去勉强实现利润的重要手段。一年前，特斯拉就通过出售税收抵免额的方式获得1.11亿美元。此外，特斯拉当季还通过提供全自动驾驶辅助系统的软件功能赚得4,800万美元的收入。

特斯拉在今年下半年可能无法继续过度依赖税收抵免额所带来的好处。首席财务官Zach Kirkhorn对分析师表示，特斯拉本财年从税收抵免操作中获得的总收入料将为2019年的两倍左右，该公司公布的2019年此类收入为5.94亿美元。今年上半年，特斯拉已经通过这类税收抵免操作获得了7.82亿美元。

已退休的对冲基金经理、卖空者David Rocker表示∶“市场上最有价值的汽车公司不得不诉诸这些会计手段才能在报表上展示出利润，这简直令人难以置信。”

这一业绩支持了特斯拉股价的飙升。特斯拉股价今年迄今上涨近四倍，使该公司取代丰田汽车公司(Toyota Motor Corp., 7203.TO)成为全球市值最高的汽车制造商。

许多长期关注汽车行业的人士很难理解这一估值背后的数学原理，同时一些投资者继续押注，特斯拉估值过高，股价即将回落。

特斯拉股价本周的上涨使马斯克有资格获得一项由12个部分组成的股票薪酬计划中的第二部分奖励，这项薪酬计划总价值超过500亿美元，与该公司运营方面的阶段性目标和市值挂钩。特斯拉市值达到1,000亿美元后，马斯克5月份拥有了获得第一部分股票奖励的资格。如果当时出售这批股票，马斯克名义上将净赚逾7亿美元，但他当时不能这样做。

第二批169万股股票奖励的最终条件于本周达成，即该公司6个月和30个交易日的平均市值达到1,500亿美元。按周三收盘价减去马斯克将需支付的每股350.02美元价格计算，这批股票奖励的价值将达到21亿美元。


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