【一周综述】

　　本周市场避险情绪降温令美元大幅承压，暂时出现一些修复行情，但下周将迎来美国4月份非农就业报告，市场预期较差，后市美元仍有一定的下行风险；

　　其他货币对方面，避险货币日元、瑞郎上涨；因美国总统特朗普威胁将就冠状病毒疫情采取报复行动，市场风险情绪恶化，且大型企业的盈利预警导致股市大跌；澳元和纽元领跌G-10货币，因经济数据疲弱且商品市场多数走势低迷，加元创4月中旬以来最大跌幅。

　　【当周要闻回顾】

　　1、美联储一如预期维持利率不变 近零利率将保持至通胀回归正轨

　　北京时间周四(4月30日)凌晨02:00，美联储FOMC声明，将超额准备金利率维持在0.1%不变，将维持利率在低位，直至美联储有信心通胀能回归正轨；美联储称新冠病毒在中期内构成重大风险，新冠病毒的爆发导致了经济活动的急剧下降和失业率的激增。

　　美联储将致力于在这一充满 挑战的时代使用其全部工具来支持美国经济，从而促进其最大就业和价格稳定目标。

　　新型冠状病毒的爆发正给整个美国乃至世界内造成巨大的人类和经济困难。病毒和为保护公众健康而采取的措施，正在引起经济活动的急剧下降和失业的增加。需求疲软和油价大幅下跌抑制了消费者价格通胀。国内外经济活动的中断严重影响了金融状况，并损害了向美国家庭和企业的信贷流动。

　　持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通货膨胀，并在中期对经济前景构成相当大的风险。鉴于这些事态发展，委员会决定将联邦基金利率的目标范围维持在0％至0.25％。委员会希望维持这一目标范围，直到它有信心经济度过了最近的事件，并有望实现其最大就业和价格稳定的目标。

　　委员会将继续监测传入信息对经济前景的影响，包括与公共卫生以及全球发展和通货膨胀压力有关的信息，并将使用其工具并采取适当行动支持经济。在确定未来对货币政策立场进行调整的时机和规模时，委员会将评估与其最大就业目标及其对称的2％通胀目标相关的、已实现和预期经济状况。这项评估将考虑到广泛的信息，包括劳动力市场状况的情况，通胀压力和通胀预期指标，以及有关金融和国际发展的情况。

　　为了支持信贷流向家庭和企业，美联储将继续购买支持稳定市场运作所需数量的国库券、以及机构住宅和商业抵押支持证券，从而促进货币政策有效地传递到更广泛的金融环境。此外，公开市场席位将继续提供大规模的隔夜和定期回购协议操作。委员会将密切监视市场情况，并准备适当调整其计划。

　　本次美联储利率决议大体上符合预期，美联储重申了将维持较低水平利率直至经济能抵御当前冲击，并致力于实现通胀和就业目标。声明中删除了特定资产购买的描述，此前美联储表示将购买至少价值5000亿美元的国债和2000亿美元的住房抵押贷款支持证券，本次则表示将按照支撑市场平稳运行的需要来实施购债。交易员们对声明中缺乏明确的前瞻性感到失望，预计在美联储主席鲍威尔讲话期间将会被问及该问题。此外，发布会上还应关注收益率曲线控制的表述，尽管多数分析师预计该问题将在6月会议上被提及。

　　2、欧洲央行仍维持三大利率不变 购债动作将持续

　　欧央行本月仍旧维持存款机制利率-0.50%，主要再融资利率0%和边际借贷利率0.25%不变。

　　购债规模方面，欧央行在此前的基础上将额外增加每月200亿欧元的资产购买规模，另外其也确认了7500亿欧元的紧急抗疫购债计划(PEPP)规模。

　　利率前瞻指引方面，截至发稿时欧央行并未明确提及，但该行提到如有必要将持续进行购债，以加强政策利率的调节性影响，并在加息前不久停止购债。另外该行还提及，第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）利率能够低于存款机制利率50个基点，即-1%。

　　未来购债步伐方面，欧央行表示紧急抗疫购债计划（PEPP）将持续至2020年底。

　　3、日本央行维持基准利率不变 美元兑日元短线下挫

　　周一，日本央行将基准利率维持在-0.1%不变。同时将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变。在本次决议中，日本央行强调将进一步放松货币政策，同时加强刺激措施。决议公布后，美元兑日元持续走低，刷新日低至107.35。

　　在决议中，日本央行同意扩大放贷计划。将考虑为金融机构与小型企业提供进一步支持措施。同时扩大用于对抗击疫情贷款计划的担保资产种类。分析人士认为，此举将减轻企业融资压力，为饱受营收大减之苦的小型企业挹注更多资金。

　　日本央行表示，将积极购买ETF和房地产投资信托基金。同时将从每个发行人购买商业票据和公司债券的最高限额分别提高到5000亿日元和3000亿日元。

　　据悉，本次会议收益率曲线控制的决定投票比例为8:1，委员片冈刚士持反对意见。日本央行认为，收益率可能根据事态发展而上下波动。不过，短期、长期利率维持在目前或更低水平。

　　4、美国一季度GDP录得-4.8% 标志着经济衰退的开始！

　　美国商务部周三公布的第一季度实际GDP年化季率初值录得-4.8%，为2008年第四季度以来最低水平，标志着经济衰退的开始。前值由2.1%上修至4.8%，市场预期为-4%。同一时间公布的美国第一季度实际个人消费支出季率初值录得-7.6%，美国第一季度核心PCE物价指数年率初值录得1.8%。

　　数据显示，美国经济下滑的主要原因是消费者支出出现了1980年以来的最大降幅，商业投资也出现了近11年来的最大降幅。因为抗击冠状病毒的需要迫使企业关闭，消费者不得不留在家里。

　　比预期更糟的报告显示，新冠疫情对美国产出造成了巨大冲击，并导致经济活动停滞。

　　机构指出，美国经济第一季度出现大衰退以来最严重的收缩，结束了美国历史上最长的经济扩张。GDP数据的下降反映了3月最后两周经济活动的大幅下滑，数百万美国人在这两周内寻求失业救济。

　　CNBC评论称，拖累美国一季度GDP的主要因素是消费者支出、非住宅固定资产投资、出口和库存。该数据将强化分析师有关“美国经济已经陷入深度衰退”的预测，虽然技术上的衰退定义通常是连续两个季度的负增长，多数分析师认为第二季度的数据恐更难看。

　　前美国政府财长顾问拉特纳也表示，美国第一季度GDP年化季率录得六年来首次下跌，但这可能只是冰山一角，第二季度GDP增速或将录得-40%左右。

　　5、美国4月ISM制造业PMI表现好于预期 市场期待尽快解除封锁

　　美国4月ISM制造业PMI实际公布41.50，预期36，前值49.1。其中分项，美国4月ISM制造业就业指数实际公布27.50，前值43.8。

　　数据显示，美国4月ISM制造业PMI录得41.5，为2009年4月以来最低水平。美国4月ISM就业指数录得27.5，创1949年2月以来的最低水平。

　　机构评美国ISM制造业PMI指出，美国4月制造业活动降至11年低位，因疫情对供应链造成严重破坏，而制造业占美国经济的11%，这再次支撑了分析师认为经济正进一步陷入衰退的观点。此外，4月全国工厂活动指数也降至了2009年4月以来的最低水平。

　　受疫情影响，美国4月制造业数据虽然好于预期，但确实十分惨淡。美国制造业占GDP的比重达到11%，美国各大企业和工厂在3月中旬前后宣布停工，疫情令供应链断裂，制造业几乎处于停滞状态，企业信心和企业投资明显下滑，而且各大制造商对未来商业环境的预期仍为负面。

　　6、美国4月25日当周初请失业金人数或升至400万及以上

　　北京时间4月30日(周四)20:30，美国将公布截至4月25日当周初请失业金人数。根据道琼斯(DowJones)的数据，经济学家的普遍预测是350万，略低于440万的前值。

　　不过，一些经济学家预计，当周至少有400万名工人申请了州失业救济。这意味着，随着各州纷纷申请失业救济，美国的失业人数可能会超过预期。

　　从3月下半月开始，美国经济突然停摆，导致前所未有的裁员和休假，预计在六周内申领失业救济金人数将超过3000万。在之前的五周里，申请失业救济的人数已经达到2640万。

　　值得注意的是，巴克莱和美国银行的经济学家都上调了截至4月25日当周初请失业金人数预期。美国银行表示，这周的初请失业金人数在400万到420万之间。巴克莱银行的经济学家将预测数字从325万上调至400万。

　　7、加拿大央行宣布任命新央行行长 首次讲话暗示不接受负利率

　　周五(05月01日)报道，日内，加拿大央行任命下一任行长，前央行的副行长Tiff Macklem成为新任行长。加拿大财长莫诺表示，加拿大央行候任行长MACKLEM对加拿大经济和市场有深入的了解，其专业知识将在疫情危机中为国家服务，将促进加拿大经济的强劲增长。

　　加拿大央行行长波洛兹同时指出，加拿大央行与候任行长MACKLEM的关系密切。

　　加拿大央行候任行长MACKLEM在之后，也发表了讲话，指出期待重回加拿大央行任职。央行的行动将保护经济免受持久的损害。

　　他认为，负利率会带来破坏性影响，对0.25%的利率下限感到满意。

　　疫情危机与2008-2009年的经济危机相当不同。目前的危机更像是一次自然灾害。不会迅速从疫情造成的危机中恢复正常。

　　他指出，目前的情况需要采取前所未有的应对措施。“我们对新冠肺炎的了解不多。加拿大央行将继续提供必要的流动性。”

　　【主要货币对分析点评】

　　欧元:

　　受益于美元指数回落，本周欧元兑美元不断企稳走强，此前曾触及4月1日以来的最高水平1.1017；汇信认为，除了受到弱势美元的提振，欧洲央行利率决议鸽派程度不及预期也助长了欧元。

　　道明银行表示，尽管近几周欧元兑美元表现出弹性，但我们认为这将结束，欧元将受到该地区面临的诸多挑战的影响，而最新的1.10推动力是进入欧元兑美元空头头寸的时机。

　　欧元的走高可能昙花一现，法国巴黎银行表示，欧洲央行可能在6月4日的会议上会考虑购买近期被降级为垃圾级的公司债；随着经济陷入衰退，评级公司今年可能将欧洲840亿欧元的投资级债券下调至垃圾级。欧洲央行将被迫干预以支持相当一部分的市场份额，否则该市场将面临融资成本大幅增加。

　　英镑:

　　本周，英镑兑美元在美联储宣布出人意料地扩大其主要街道贷款计划之后，英镑兑美元一度创下近半个月高位1.2643。但因为英国尚未显示出放松疫情期间封锁举措的迹象，汇价涨幅受到限制。

　　德国商业银行称，汇价要突破1.2650附近的200均线才有望继续上行。5月份通常都是英镑表现最差的月份，有投行甚至预测，英镑兑美元将在6月底前触及1.15低位。英国脱欧的逆风正再度困扰英镑，加上英国解除封锁还需一周时间，英镑仍将承压。不过，若这两大基本面有利好，则有望推动英镑继续上行。

　　日元:

　　美元兑日元跌幅不大；分析人士称，股票市场承压，同时未来贸易与经济环境并不乐观，宏观环境充满不确定性，避险需求支撑日元。另外，从技术面上看，汇价上行的初步阻力位于107.64，进一步阻力位于108.12，关键阻力位于108.73；汇价下行的初步支撑位于106.55，进一步支撑位于105.93，更关键支撑位于105.46。