北京时间4月21日，中诚信国际发布公告，将大不列颠及北爱尔兰联合王国（以下简称英国）政府主权信用级别从AAg+下调至AAg，评级展望维持负面。

　　中诚信国际认为，脱欧使得英国经济增长前景受到制约，同时削弱了其制度实力；新冠疫情进一步加剧了英国经济面临的困境，并推升了财政赤字率和政府负债率，削弱了政府财政实力。支持英国主权信用级别下调的因素主要包括：（1）脱欧事件影响英国经济增长，制约经济增长潜力，疫情加剧英国经济面临的困境；（2）财政政策转向和应对疫情的措施削弱了英国的财政实力；（3）脱欧事件削弱了其政治稳定性、政府效率和政策的可信度；（4）英国面临内部不稳定的问题。

　　脱欧事件导致英国经济增速下滑，并制约经济增长潜力；新冠疫情导致英国2020年经济出现萎缩，加剧英国面临的经济困境。2016年开始的脱欧进程影响了英国经济增长。英国和欧盟的经济关联度很高，退出欧盟会导致货物、人员和资金的自由流动受阻，冲击投资者信心，并影响伦敦作为全球金融中心的地位，从而使得部分机构撤出英国，恶化就业环境，制约英国经济增长潜力。2017年开始，英国脱欧的负面影响逐渐显现，英国经济连续三年维持低增长态势，经济增速均在2%以下。2020年1月，英国正式脱欧，但与欧盟的自由贸易协议谈判进程仍存在较多的不确定性，叠加外部需求的放缓，即使不考虑疫情的影响，英国的进出口、消费和投资前景也受到一定程度的抑制。在英国经济陷入低迷的情况下，新冠疫情在英国的爆发加剧了消费和投资受到的冲击，预计2020年英国经济将萎缩4%以上。为应对疫情，英国政府公布大规模的经济刺激计划，包括负担企业的工资开销、免征企业增值税、提供3300亿英镑纾困贷款等，一定程度上能够缓解英国经济面临的困境，预计2021年在生产消费正常化和低基数效应的影响下出现大幅反弹，经济增长率将超过3%。然而，中长期来看，英国脱欧导致的贸易和投资增速下降严重影响了英国经济的增长潜力，预计英国经济增速将继续呈下降趋势。

　　英国政府自2019年起扭转了财政紧缩政策，而新冠疫情进一步加剧了财政压力。财政方面，2012年开始英国政府采取了财政紧缩措施，削减了公共开支，财政赤字出现下降，但一般政府债务/GDP在2019年末仍处于85%的高水平。2019年英国政府宣布为应对经济困境将在2020年增加支出，从而扭转了持续多年的财政紧缩政策，对财政实力有负面影响，而应对新冠疫情的刺激政策则进一步加剧了财政压力，预计2020年英国的财政赤字率将高于3%的警戒线，政府负债率也在英国经济出现萎缩的情况下快速上行至90%的水平，从而削弱英国政府的财政实力；但受益于低利率环境，英国政府利息支出相对有限，占财政收入的比重在7%以下，偿债风险可控。

　　脱欧公投动摇英国政治根基、政府频繁变动削弱了政治稳定性，而疫情暴露出英国政府效率和政策可信度面临挑战。尽管英国政治制度完备，但英国脱欧事件使得英国的制度实力有所削弱。首先，脱欧作为非选举和非宪法表决的普通政治活动，使用全民公投的手段本身损害了以代议制为核心的英国政治体制，造成了政治混乱。其次，脱欧公投后，两任英国首相因执政不利辞职，脱欧协议难产，脱欧期限多次延长，政治稳定性以及政策的可信度均有所下降。而在新冠疫情应对中出现的抗议政策摇摆不定、医疗服务系统准备不足等情况，也暴露出英国政府在执政能力和政策可信度方面面临的挑战。

　　英国面临内部环境不稳定的问题，苏格兰和北爱尔兰有脱离英国的风险。2019年12月英国举行大选，支持留欧和苏格兰独立的苏格兰民族党在苏格兰59个席位中得到48席，取得重大胜利。大选后，苏格兰民族党呼吁再次举行独立公投。尽管英国首相约翰逊表示不会批准苏格兰公投，但双方的矛盾愈演愈烈，英国面临的内部冲突有所增加。此外，支持北爱尔兰和爱尔兰统一的议员数量也超过了支持北爱尔兰留在英国的议员数量，且在新版脱欧协议中，北爱尔兰由于与爱尔兰接壤，将实施更接近于欧盟规则的政策，双方统一的可能性将增大，北爱尔兰或脱离英国，极端情况下英国面临解体风险。

　　英国银行业风险很低，但需关注脱欧和疫情对银行业的冲击。英国银行业监管在金融危机后有所加强，近年来英国银行业发展稳定，一级资本充足率维持在15%以上，不良贷款率低于2%，并连续多年维持盈利，银行业风险很低。然而，英国银行业未来发展或受到疫情和英国脱欧事件的影响。一方面，疫情叠加脱欧事件造成英国经济出现衰退，将限制银行业的收入。另一方面，退欧后造成的市场壁垒将影响英国银行在欧洲大陆的运营，或导致运营成本的增加。

　　未来可导致评级上调的因素包括：如果英国经济出现快速增长，政府财政赤字和负债率快速下降，且英国分裂风险显著下降，英国主权评级可能会上调。

　　未来可导致评级下调的因素包括：如果经济出现超预期下降，财政赤字和债务水平攀升，苏格兰和北爱尔兰脱离英国的风险增加，会增加英国主权等级下调压力。


信息来源：新浪财经综合

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