北京时间周三(3月18日)下午，全球金融市场风云突变：美国三大股指期货全部大跌熔断，A股全线下挫，尾盘跌势加剧，三大股指跌幅超过1%、油价继续崩跌，黄金重挫，就连国债也狂泻不止，10年期美债收益率直线拉升，创两周新高……

就在市场抛售一切之际，流出一则传言，全球最大的对冲基金——桥水基金爆仓了。最新消息，中国基金报称，记者打电话问桥水基金中国区总裁王沿，他直言：假的，今天所有的传言都是假的。在传言流出之际，也有分析师对于桥水爆仓的真实性提出了质疑：

随后，一份桥水的3月18日的每日观察也外流，这份观察中，还披露了桥水期间基金今年截至3月18日的表现：

All Weather （10%波动率）下跌约12%。

All Weather （12%波动率）下降了约14%。

All Weather China RMB已经下跌了约9%。

Pure Alpha （12%的波动率）下跌了约14%。

Pure Alpha （18%波动率）下跌了约21%。

Pure Alpha Major Markets （14%的波动率）下跌了约7%。

Pure Alpha Major Markets （21%的波动率）下跌了约11%。

Optimal portfolio （10%的波动性）下跌了约18%。

采用风险平价策略的全天候基金跌了9%-14%不等，完全对冲的中性策略跌了7%-21%不等。

众所周知，桥水管理的基金主要分两大类，一类是策略类基金，叫做全天候基金（All Weather Fund）；另一类是阿尔法基金，桥水称纯阿尔法基金（Pure Alpha）。

对于旗下基金为何会大幅下挫，桥水解释道解释道，“新型冠状病毒是一种迅速蔓延并在最糟糕的时刻袭击我们的流行病，因为我们仓位向长期倾斜，以便我们能够利用金融/经济体系的流动性，利率水平相比其它资产的预期回报率偏低，以及没有经济下滑的即刻迹象(虽然我们确实担心经济低迷会是什么样子，因为存在财富、政治和地缘政治差距和冲突，使得央行在此期间缺乏刺激经济的能力)。”

接着，桥水为这些基金的操作进行辩护，称“我们从1月开始追踪新冠病毒(并分享我们的观察结果)。当时，我们讨论了是否应该偏离我们的压力测试系统，根据我们看到的情况而忽视这一系统，我们决定不这样做，因为我们认为我们不应该这样做。我们之所以做出这个决定，是因为我们知道，基于我们对病毒的看法，我们没有优势交易，而且考虑到可能的结果如此之多，我们也觉得这是其它一系列重大未知风险(例如，与朝鲜或伊朗的战争威胁、一个反资本主义者当选美国总统、网络攻击和地震等等)中的一个。我们已经通过正常风险控制方面的设计来处理这个问题。对于那些巨大的潜在风险或其它我们甚至无法想象的风险，我们有控制措施，旨在将我们的损失限制在可承受的范围内。在这种情况下，风险控制程序按照设计运作。因此，我们的损失与之前表现最差时期类似。”

不过，桥水基金达里奥也表达了对未来的信心，称“过去，我们从这些（表现最差的）时期中汲取经验并走了出来，未来预计还会这样。例如，我们正在按照公司和部门来深入研究病毒的影响、以及评估病毒在疫情爆发地区影响的方法，从而在病毒从一个地方传播到另一个地方、乃至其或者另外一种病毒日后卷土重来之时，我们就能拥有优势。这就是我们学习的方式，并将我们的学习嵌入到我们的系统中，这个系统永远不会忘记，而且能比我们更快、更准确、更冷静的处理信息。”

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