周四(2月20日)欧市盘中，现货黄金扳回早前跌幅，最高升至1618.90美元/盎司，对新冠肺炎疫情的担忧挥之不去，这给金价带来了稳固的支撑，不过，强势美元似乎遏制金价的涨幅。

黄金价格周二突破1,600美元的关键价位，当日上涨逾1%，因市场担心新型冠状病毒会对经济产生更大影响。紧接着，周三金价上涨10美元至1610上方，刷新六年高位。

针对黄金的前景表现，富国银行撰文指出，黄金的熊市超级周期正在进入尾声，有望迎来转折点。

富国银行(Wells Fargo)表示，虽然大多数大宗商品都陷入了熊市超级周期，但黄金的回报率却很高，这表明熊市即将结束。

富国银行实体资产策略主管John LaForge周二写道：“空头愈发无力，我们认为这是一个积极的信号。如今，熊市已经过去9年了，从历史上看，这是熊市超级周期的转折点，一些特定的大宗商品通常会开始脱离此前趋势。”

LaForge指出：“我们认为，这是商品空头可能仅剩几年时间的初步迹象之一。”

尽管股市上涨，美元走强，但黄金是回报率较高的大宗商品之一。

LaForge说：“黄金价格的表现已经开始从同类产品中分离出来。我们相信这可能是熊市结束的第一个信号。黄金价格在2019年的回报率接近20%，无论消息如何，它的表现都相当不错。”

该报告还称，富国银行过去四年一直对大宗商品持负面看法。

LaForge解释称：“大宗商品目前不是我们战略资产配置模型的一部分。原因在于大宗商品熊市的超级周期。“大宗商品熊市超级周期”(bear super-cycle)指的是大宗商品价格难以上涨的多年周期，平均约为20年。2011年，我们进入了当前的熊市超级周期。”

富国银行称，当出现大量供应过剩时，通常会触发熊市超级周期。

LaForge指出：“在2020年，大多数商品仍然供过于求，这就是为什么我们认为熊市依然存在。”



（来源：富国银行）

黄金似乎是个例外：“大宗商品之间相关性的下降，是大宗商品熊市超级周期可能接近尾声的一个迹象(类似于2000年/2001年前后的上一轮熊市)。”

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