本周汇市策略:日圆

日圆相关消息
• 市场对新冠状病毒的忧虑，令市场波动性增加，资金流入避险货币，对日圆带来支持。
• 联储局议息维持利率不变，会后声明未有重大变动，限制了美元升势，利好日圆。

日圆观点
• 日本央行并不会主动带领鸽派取向，若欧洲央行或联储局放松政策，都只会导致日圆更强。我们预期，当局有机会继续按兵不动，除非美元兑日圆跌至100水平以下。



• 美元兑日圆的相对强弱指数处于中性水平，短期或先行于107.65-110.29区间上落，下一支持和阻力分别为106.48和110.67。

持有日圆策略 – 先行分散至美元
• 近期日本贸易账已跌至赤字水平，有机会于中长线当中，限制日圆升势。
• 中美签署首阶段贸易协议，英国亦正式脱欧，相关不明朗因素消退，或利淡日圆。



持有美元策略 – 待调整后吸纳日圆
• 以现时发展情况，新冠状病毒的疫情仍未到高峰，避险情况难以退去。我们对短期市场风险胃纳保持审慎。
• 美国总统特朗普弹劾的相关风险亦正在增加，有机会增加市场波动性，利好避险货币日圆。



本周汇市策略: 澳元

澳元相关消息
• 澳洲去年第四季消费者物价指数按年升1.8%，优于市场预期，令减息预期降温，限制了澳元跌势。
• 市场对新冠状病毒的忧虑，令市场波动性增加，利淡商品货币澳元。


澳元观点
• 中美达成首阶段贸易协议或带来短期澳元上升风险，惟美国和伊朗局势紧张或限制澳元表现。中线而言，中美两国的问题或仍持续，或阻碍澳元出现明显升势。所以我们预期，澳元兑美元或大致持平。



• 澳元兑美元的相对强弱指数跌至超卖水平，下跌空间或受限于0.6671，阻力或为0.6930和0.7032。若跌守0.6671，下一重大支持或为2008年10月低位0.6009。

持有澳元策略 – 先行分散至美元
• 澳洲央行或于5月份减息，但联储局可能维持利率不变，或会限制澳元表现。
• 市场对新冠状病毒的忧虑，令市场波动性增加，或利淡澳元短期表现。



持有美元策略 – 待调整后吸纳澳元
• 澳洲去年第四季消费者物价指数优于预期，料本周二澳洲央行议息或不减息，可望支持短线澳元表现。
• 近期澳洲公布的就业数据有所改善，失业率持续下跌，亦减低了澳洲央行减息的需要，利好澳元。



美汇指数

美元观点:
• 外汇市场的推动因素未有重大转变。汇市的波动性维持低企，处于2007和2014年的低位附近。美国以外地区的货币政策仍然宽松，特别是欧元区，限制了美元出现明显弱势。但美国政府唱淡美元和联储局早前减息，则利淡美元。
• 中线而言，我们维持温和看淡美元。我们预测美国经济会逐步放慢，但欧元区经济则可望加速。此外，联储局主席鲍威尔承认，出现减息的风险高于加息，加上孳息率曲线仍然显示有经济硬着陆风险。如此情况下，美元倾向下跌5%甚至更多。
• 整体上，我们预期美元已于2017初见顶，0-3个月相对G10货币或大致持平，6-12个月贬值2-3%，长线或下跌7-8%。




现货金兑美元

黄金观点:
• 利率下滑，中美贸易摩擦令环球衰退风险升温，地缘政治风险加剧，股市和信贷市场估值昂贵，加上央行和投资者买入黄金，均利好金价后市。我们预期，未来金价升势将可能会更强更持久。但美国对未来宽松取态若转为鹰派，有机会导致短期金价回调。

美元兑加元

加元观点:
• 我们预期2020年加拿大经济各部分的贡献将更平衡，房屋市场保持强劲，消费继续稳健，即使环球经济仍有不确定，出口及企业投资仍能支撑经济。强劲本地经济及央行维持政策不变，会继续是最有可能发生的基本预测。

英镑兑美元

英镑观点:
• 英国政府取得过半数议席，增加和欧盟谈判和落实较长期贸易协议的筹码。此外，英镑估值仍然偏低，英镑实质有效汇率较历史中位数低15%。结构上，英镑于资产配置当中的权重仍然偏低。

美元兑人民币

人民币观点:
• 受中美签署首阶段贸易协议乐观气氛带动，我们预期短线美元兑在岸人民币会维持在大约6.95水平，但中美间结构性问题难在年内的分阶段会谈有进展，人行亦会继续利用货币应对贸易战，在市场对首阶段贸易协议热情冷却后，美元兑在岸人民币或转弱。

纽元兑美元

纽元观点:
• 中美达成首阶段贸易协议或带来短期纽元上升风险，惟美国和伊朗局势紧张或限制纽元表现。中线而言，中美两国的问题或仍持续，或阻碍纽元出现明显升势。整体上，中线纽元兑美元或有下行风险。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 短期来说，由于地缘政治局势升温，将因瑞朗常被视为避险天堂，而令汇价更稳固，中线还要看投资者对美伊局势看法。另外，我们的基本预测认为瑞士央行会保持利率-0.75%不变，但若经济下行、资金涌至瑞郎避险，或瑞朗急速升值，都有机会出手干预或减息。

欧元兑美元

欧元观点:
• 欧洲央行虽然希望欧元较弱，但美国总统特朗普及其政府主动地，试图透过警告欧洲央行及向联储局施压，以压抑美元升势，联储局亦增加美元流动性，令美元向下，导致欧元汇价变动不大。我们预期欧元区及美国经济差异今年及明年将收窄，欧元或反覆回升。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2020年2月3日 - 2月7日)

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