尽管市场普遍认为，2020年美联储将维持利率不变，但法国兴业银行称，美国经济放缓和经济前景面临的风险上升，美联储2020年或降息100点。市场分析师Simon Moore指出，为了下一步货币政策，美联储正紧盯四大要点：美国制造业、消费、回购市场以及通货膨胀率。

尽管市场普遍认为，2020年美联储将维持利率不变，但并非所有投行都支持这种观点。法国兴业银行称，美国经济放缓和经济前景面临的风险上升，美联储2020年或降息100点。市场分析师Simon Moore指出，为了下一步货币政策，美联储正紧盯四大要点：美国制造业、消费、回购市场以及通货膨胀率。

法国兴业银行现在预测，美联储6月份前将按兵不动（此前预测美联储3月份降息），但该行的经济学家仍预计，由于美国经济放缓和经济前景面临的风险上升，降息幅度总计将达到100个基点。

法国兴业银行首席美国经济学家加拉格尔（Stephen Gallagher）表示，虽然美国经济表现良好，这似乎与进一步降息和衰退风险上升不相容，但市场预计2020年美联储至少会降息一次。

继2019年降息三次后，以及由于回购市场问题导致美联储的资产负债表增长之后，法国兴业银行预计降息预期会有所延迟。市场观点可能是两个阵营交锋的结果。一个阵营预测美联储2020年不会降息，另一个阵营预测美联储降息两次或者更多。

曼哈顿学院高级研究员施拉格（Allison Schrager）提出了不同的观点：“假设没有负面经济冲击，美联储将很可能保持利率中性，或者考虑小幅加息两次，以应对低失业率和通胀开始上涨。”

施拉格称，如果市场对11月的选举结果或任何其他政治不确定性来源做出负面反应，这将给美联储降息的空间。

摩根士丹利的研究人员称，美国发生经济衰退的可能性为2018年6月以来的最低水平，目前仅仅只有16%。该机构在一份报告中表示：“此外，值得注意的是，我们的两个模型最近几周收敛于较低的水平。这也与我们的全球经济学团队的观点一致，即全球周期正在积极改变。”

下步利率政策如何走，美联储紧盯四大要点

1月20日，市场分析师Simon Moore指出，为了下一步货币政策，美联储正紧盯以下四大要点：

①美国制造业状况

美国的主要担忧之一是制造业疲软。美联储在12月的会议纪要中警告，未来几个月制造业生产可能仍将保持疲软。

制造业是整体经济的关键波动因素。尽管其他经济部门（例如消费支出）较大，但制造业的起伏可能更大。因此，正如1月出的情况那样，制造业的进一步疲软可能给经济带来真正的风险，尽管国际贸易紧张局势降温可能会提振该行业。

目前，美联储似乎没有金融市场对此那么担心。不过，市场的观点可能被证明是正确的。这可能就是为什么，相比美联储，市场认为其7月份后降息的可能性更大。

②消费

近期利率进一步下降提振了几乎所有贷款的抵押，而这反过来也提振美国经济增长。作为最近经济增长的驱动力，减税的影响可能会逐渐减弱，因此美国的消费可能再次面临下行风险。

不过，美联储再次乐观地表示，还没有看到美国消费出现太多松动的迹象。

③回购市场

美联储已注资数百亿美元以缓解与回购市场有关的市场失衡。美联储认为，未来几个月这种活动可能会减少，特别是因为年底的活动似乎相对平稳。尽管如此，不确定性仍然存在，美联储正在密切关注4月的税收季节，这可能导致回购市场的流动性进一步减少。

④通货膨胀率

美国的通货膨胀率最近已经显示出好转的迹象，但只是接近离美联储2%的目标，并不是超越。

有人预计预计美联储的量化宽松会导致通货膨胀上升，但最终没有出现这种现象。有些人认为通货膨胀是由低失业率引起的，尽管这种情况可能会再次出现，但目前尚未真的出现。

总之，若种种迹象显示美国真的出现衰退，美联储如法国兴业银行预测的那样，2020年大幅降息100个基点，这无疑成为打压美元的重大因素，投资者需要对此保持关注。

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