一年前，CCData.CC首席执行官兼创始人Charlie Morris自2012年以来首次将黄金上调至“牛市”状态。当时，金价交投于1239美元/盎司附近。

周五(12月27日)，现货黄金最高触及1515.22美元/盎司，今年迄今上涨了逾17%，而在2019年9月，金价曾触及1550美元/盎司(涨幅21%)。如果年底维持在当前价格不变，今年黄金将创下自2010年以来表现最好的年份。

随着我们进入2020年，Morris表示，黄金的牛市背后是受到支撑的。他认为，将上行目标设定在7166美元是合理的。

十多年前，Morris提出了黄金牛市的三个条件：

1. 宽松货币(美国现金实际利率低于1.8%)

2019年，美联储没有进一步加息，我们看到了资产负债表的增长，因为缩减购债规模的趋势已经逆转。他们表示：“这不是量化宽松。”但无论如何，这听起来都不太对。不管怎样，美联储的资产负债表又在增长，政策也很宽松。

2. 非美元计价的黄金长期走势肯定是积极的

这个简单的测试确保我们不会把美元熊市误认为黄金牛市。自2000年以来，世界上最好的货币一直是瑞郎和泰铢，而以这两种货币计价的金价最近双双突破高点。这意味着黄金在全球各地都在上涨。

3.黄金一定比股票市场表现好

似乎很少有人记得，黄金仍是21世纪表现最佳的主流资产。其完胜全球股市，而欧洲和日本股市的糟糕表现拖累了全球股市。黄金价格也一直领先于自2013年以来一直表现强劲的美国股市。

黄金甚至成功地跟上了新兴市场的步伐——迄今为止，新兴市场股市仍领先。尽管2011年至2016年期间经历了一场残酷的熊市，而且没有可以依赖的收益率，但黄金仍保持着领先地位。这是一个非凡的成就，大多数人可能没有意识到。

但我们要向前看，而不是向后看。你无法逃避股市在2011年见顶后小幅上涨的事实。这种相对地位很重要，因为投资者需要知道，他们可以在不损失股票表现的情况下，将大笔资金配置到黄金上。

如果股市低迷或陷入困境，那么做出这个决定很容易。但如果其像现在这样强大，那就更难了。

Morris表示，他不能保证美国股市将面临迫在眉睫的崩盘，但要让金价反弹，它们并不需要这么做。股市上涨部分上是受到经济增长的推动，但更大的推动力是宽松的货币政策、金融工程和刺激措施。

Morris指出，随着我们步入2020年，紧缩的威胁已经过去，未来黄金没有理由落后于股票。“金发女孩”式的情景(适度的通胀)似乎不太可能出现，因为我们已经经历过了。自2018年末以来，资产回报率似乎有所扩大。这已不再仅仅关乎美国股市。

随着2020年的到来，黄金能否再次开始超越美国股市？过去5年黄金与标普500指数的资本收益比率显示，这一指标目前的读数为80，这意味着，在5年前的股市牛市中，金价仅落后20%，这并不是很大。

自2018年9月以来，黄金的表现一直好于股市，高点和低点均上移。如果这一指标升至92美元以上的新高，将会给黄金市场带来巨大的信心。

简而言之，黄金牛市的条件得到了满足。股市的表现可能会稍好一些，但至少没有实质性的滞后。


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