① 欧洲央行下调了存款利率，但货币市场利率上升。原因何在？很简单，分级利率意味着许多准备金免于向欧洲央行支付费用，它们的利率为零，只有一部分准备金的利率为-0.50%。因此，各银行在欧洲央行的加权存款利率从-0.37%左右升至-0.25%。目前还不清楚货币环境收紧将如何刺激欧元区的经济增长。较高的利率应该会在一定程度上支撑欧元和黄金；

② 尽管引入分级利率在一定程度上改善了商业银行的盈利能力，并推升了银行间利率，但它延长了欧元区负利率政策可能持续的时间，并为未来进一步深入负利率提供了空间；

③ 中期而言，经济增长乏力加上收益率下降应会削弱欧元和黄金相对美元的价格。然而，鉴于欧洲央行的极端鸽派立场，以及美元不受欢迎的上行压力，美联储可能更倾向于效仿，并采取更宽松的立场。如果欧洲央行的分级机制最终促使美联储变得更加温和，应该会对金价产生积极影响