欧洲央行周四(9月12日)的货币政策声明是本周最重要的事件风险，BK资产管理对欧元/美元在利率决定前跌破1.10并不感到意外。

BK董事总经理Kathy Lien撰文称，由于欧元区经济普遍恶化，以及有关德国经济衰退的传言，投资者对此次会议寄予厚望。

欧元/美元上周触及两年低点，原因是德国国债收益率进一步下跌至负值。今年7月，行长德拉基提出了一系列措施的好处，自那以来，对刺激措施的需求加剧。尽管投资者正在为大规模刺激计划做准备，但欧洲央行也有可能无法兑现承诺。

欧元区经济需要帮助。下表对比了欧洲央行上次会议以来的变化，结果显示，过去两个月，欧元区经济几乎所有领域都出现了疲软。





Lien指出，整个地区的零售销售、通胀、就业和制造业活动放缓，德国第二季度的经济增长也出现收缩。欧洲最大的经济体受到全球经济增长疲软和制造业崩溃的拖累。不仅PMI制造业指数连续第8个月下降，而且跌至7年来的最低水平。

德国央行表示，德国很有可能在第三季度陷入技术性衰退。随着一场紧张的贸易战，以及美国和全球经济增长放缓，该地区前景黯淡，这就是欧洲央行需要找到刺激经济的方法的原因。

Lien表示，欧洲央行有许多选择，包括降息、加强前瞻性指引、推出新的资产购买计划，以及为银行提供补偿，以减轻负利率的负面影响。

Lien认为，他们更喜欢综合措施，因为他们认为一揽子措施“比一系列选择性行动更有效”。市场预期欧洲央行将至少降息10个基点。如果欧洲央行将这一举措与利率分层或新的量化宽松计划结合起来，欧元/美元将遭到大举抛售，但如果他们所做的只是降息并强化其低利率承诺，欧元将在失望中飙升。

Lien预计，由于欧元如此疲弱，不那么激进的措施可能会引发欧元的大幅轧空。不幸的是，包括量化宽松在内的一揽子计划遭到了抵制——量化宽松是最强有力的宽松政策之一。

法国央行行长维勒罗伊(Villeroy)对立即实施量化宽松的必要性持怀疑态度，而德国和荷兰的政策制定者也认为，现在采取行动还为时过早。

Lien表示，鉴于市场的高预期，欧元/美元交易员可能会失望。德拉基还可能选择一项不包括最激进措施的刺激计划，让他的继任者拉加德有弹药对抗更深层次的经济放缓。




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