美国国债收益率周五（5月31日）在5月大幅下滑的基础上进一步下滑，此前美国总统特朗普对所有墨西哥进口商品发出新的关税威胁，令投资者感到意外，并加剧了本已紧张的贸易前景。

基准10年期美国国债收益率跌至2.16%左右，较隔夜交易中触及的约2.15%的20个月新低有所回升。由于3个月期美国国债收益率维持在2.354%，部分收益率曲线保持反向。两年期利率跌至1.984%，为2018年1月以来的最低水平。

(来源：FactSet、CNBC、FX168财经网)

10年期德国国债收益率跌至-0.213%的低点，为1988年以来的最低水平。

特朗普在当地时间周四晚上表示，如果墨西哥不采取具体措施加固边境，他将从6月10日起对所有墨西哥进口商品征收5%的关税。



BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen在一封电子邮件中写道，“尽管隔夜涨势的关键因素无疑是总统威胁称，除非阻止非法移民，否则将对墨西哥商品徵收关税，但整体背景对国债同样有利。”

“目前的政策面临着一个两难境地，那就是‘怎样才能让美联储降息？’由于股市抛售的渐进式性质使情况变得复杂，股市的波动性得以保持，因此金融环境的收紧相对温和，”他补充说，“尽管如此，金融状况正处于今年1月以来最紧张的水平，而且调整的速度与去年12月相当。”

特朗普对墨西哥征收关税也代表了白宫通过征收贸易税向经济伙伴施压的最新尝试。在与中国的谈判中，特朗普一直使用这种策略。在中美谈判破裂后，特朗普政府本月早些时候宣布对价值2,000亿美元的中国进口商品征收25%的关税。

不过，尽管市场周五的注意力集中在特朗普最新的关税政策上，但其他债券策略师指出，前景的更大变化可能对美联储来说意味着什么。越来越多的投资者现在预计，美联储将在2019年晚些时候下调隔夜贷款利率，因为特朗普减税政策带来的提振作用将让位给日益增多的贸易争端和整体经济数据疲软。

“今年年初，我曾预计10年期国债的收益率将达到2.25%，在我看来，甚至可能超过这个水平。我现在相信，10年期美国国债收益率将达到2.00%，”B. Riley FBR固定收益业务首席全球策略师Mark Grant在一封电子邮件中表示。

美联储主席鲍威尔在2018年3月表示，“没有人认为贸易政策的改变会对当前的前景产生任何影响”。近几个月来，他的措辞有所调整，尤其是对欧洲和中国。12个月后，鲍威尔表示，海外经济前景的疲软正在抑制国内增长预期。

“很多人对此进行了讨论，认为经济即将陷入衰退，但我不这么认为，”Grant补充道。“美联储就其投资组合而言，没有购买美国国债，我认为这一政策将被逆转，然后随着美联储的资产包括短期国债，收益率曲线将开始正常化。”

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