美国股市自年初以来扶摇直上，标普500指数屡创新高。但有一个通常在经济扩张期表现出色的板块却表现落后，那就是能源股。

油价虽大幅反弹，却不足以让投资者克服从2014年能源股崩盘以来一直不愿持有该类股的情绪。过去一年，标普能源股下挫13%，而标普500指数上扬10%。过去五年，能源企业股价大跌31%，标普500指数涨幅却高达近60%。

汽油和石化产品利润率疲弱，加上美国原油产量创纪录，导致今年炼油商和综合性石油企业承压。基金经理和分析师们认为，能源股还必须跨越投资者负面情绪这一大障碍，才能赶上大盘、甚至引领大盘向上。

“投资人对于他们之前在本周期之中受创的记忆仍挥之不去，”Hennessy BP Energy投资组合经理Trip Rodgers表示。“有很多次都是在人们开始怀疑偏高的价格能否持续下去之前，就出现猝不及防的差盘。”

他称，投资人不安的感受，已经导致石油价格和能源股表现持续脱钩。

自年初以来，油价涨幅已经超过35%，有部分是因为全球需求高于预期、OPEC减产、以及美国对委内瑞拉制裁。根据最新的路透调查，分析师预期布伦特原油和美国原油年底前将保持在每桶60美元之上。

然而能源业者的脚步持续落后于整体市场，标普500能源类股指数本季以来下跌3.6%，同期标普500指数则是上涨近3%，周三还改写了历史新高。

Rogers指出，投资人需要见到油价维持在每桶60美元以上，以及能源业者在资本支出上更有纪律，才会重返能源股。因此，尽管油价上涨，他一值注意那些改善财务体质，并持续压低成本的业者。他持仓比重较高的个股包括Energy Transfer LP、Diamondback Energy Inc以及Parsley Energy Inc。

在骏利亨德森投资负责几档基金的分析师Noah Barrett表示，油价上涨但能源股表现欠佳，两者间的巨大差距可能有助激发今年稍晚出现“补涨交易”。然他指出，若要能源类股补涨，相关企业必须向投资者证明他们能够控制支出。

“尤其是较大型企业，你可能会听到这样的信息：‘相信我们，我们正将重点摆在产生自由现金流，并将其中一部份回馈给股东，而不是又重新投入。’”Barrett称。“这样的信息很不错，可是只能说个一两季。鉴于这个行业的过往，这即使不要几年，也需要好几季，才能让投资者相信。”

整体而言，机构投资者对能源股的看法比散户略为乐观一点。根据美银美林，全球基金经理对能源板块超配3%，远低于2017年多数时候及2018年的超配至少10%。

Westwood控股集团多元资产投资组合主管Adrian Helfert表示，替代能源的成长及特斯拉(TSLA.O)等电动车制造商受到欢迎，是造成能源企业表现欠佳的部份原因。但他指出，油价若能维持住这些相对较高的价格，向投资者证明不会再次成为假反弹的受害者，那么那些担忧可能会消退。

“即便能源价格上涨，能源股仍在消化风险溢价。”他说。

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