股票配资红岭金服:2017年年中，A股上亿股民迎来一个重大利好——6月21日，美国明晟指数公司(MSCI)公布了本年度市场分类审核结果，A股在经历连续3次“闯关”失败后，终于成功被纳入MSCI新兴市场指数。这也意味着，体量高达50万亿元的A股市场，终获国际权威认证。

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　　为了缓冲沪港通和深港通当前尚存的每日额度限制，在初始阶段MSCI计划分两步走——2018年6月1日，按照2.5%的纳入比例将A股正式纳入MSCI新兴市场指数；2018年9月3日，将A股的纳入比例提高到5%。这对A股的国际化具有怎样的意义？未来A股要完全纳入，还面临哪些主要挑战？在接受《每日经济新闻》记者采访时，数位知名海外投资机构专家分享了他们的见解。

　　股票配资红岭金服:中邮国际首席经济学家武志骁向《每日经济新闻》记者表示，“对于中国资本市场的开放，此次纳入MSCI指数只是一个开始，意味着更多的国际投资机构会将A股市场纳入他们投资的范围，中国的资本市场将会和全球市场有更多的联系。中国境内债券市场也已被纳入多个全球债券指数。这种趋势应该持续下去，直到中国在全球指数中的权重和中国的全球经济地位相匹配。”

　　股票配资红岭金服:渣打银行财富管理部股票投资策略部主管麦家富(Clive McDonnell)在邮件回复中告诉记者，MSCI对中国监管机构在一些关键问题上的做法感到满意，这当中包括预扣税、托管和结算时间等。此外，沪港通、深港通的陆续开通，是在现有的、相对更严格的QFII机制的基础上，中国进一步对外开放市场的举措，使得MSCI更愿意将A股纳入国际基准指数。

　　2017年3月23日，MSCI曾公布咨询文件，建议只纳入可以通过沪港通和深港通买卖的A股大盘股，剔除了内地和中国香港联合上市的公司中对应H股已是MSCI中国指数成分股的A股，以及停牌超过50天的股票。原本新方案将可能被纳入指数的A股数量减少至169只，但最终这一数字增长到了222只，被市场多方解读为明显利好。然而，这222只A股仅占MSCI新兴市场指数权重的0.73%。

　　对此，麦克莱恩告诉《每日经济新闻》记者:“我们最近和MSCI公司以及港交所(HKEX)在欧洲举行了一场巡回演讲。在这次巡讲中，我们发现许多欧洲的基金经理还没有(在A股)开户。同时，只有很少的基金得到了欧盟可转让证券集合投资计划(UCITS)的许可进入A股市场，不过即时货银对付结算(RDVP)的出现改变了这个状态。但到目前为止，大多数海外基金投资A股基本没有任何经验可言，所以MSCI先纳入A股一小部分上市公司，有利于这些基金先进行‘测试’。”

　　将A股纳入MSCI指数不仅意味着MSCI将改变其指数构成，还意味着所有追踪了这个指数的资金都有可能买入中国的股票。如果在一夜之间增加太大的权重，将会(对A股市场)造成一个潜在的冲击。一个更加循序渐进、更加可控的增加A股权重的做法是有意义的。A股被纳入MSCI将促进全球投资者之间的沟通并增加彼此的熟悉度，这反过来也会有助于A股更加平稳地增加其在MSCI中的比重。

　　在接受《每日经济新闻》记者采访时，海外投资机构也对A股目前存在的潜在问题提出了看法。麦克莱恩就指出，“海外投资者面临的问题包括A股市场散户市的性质——股票在没有任何征兆或消息的情况下突然波动、流动性的缺乏以及每日的配额限制，这些因素都可能影响海外投资者的决策。”

　　股票配资红岭金服:A股几年后有望被大比重地纳入MSCI新兴市场指数。但其同时指出，“一个可能面临的问题是上交所和深交所的盘后机制。因为我们研究发现，A股市场在收盘后的流动性在全球范围来说是最弱的。全球大多数的市场每天盘后的交易量都在8%~15%之间，但是上交所和深交所盘后交易量都低于1%。这将给追踪MSCI的基金带来风险，因为这些基金盘后仍会进行交易。”

　　股票配资红岭金服:国家持有部分股份的大型中国企业，由于其流通股体量较小，因此纳入MSCI基准指数的权重较小。“尽管MSCI会逐步将A股的权重上限提高至40%，但除非上述流通股规模增加，否则A股在诸如MSCI新兴市场指数等关键指数中的权重仍将低于最高比例限制。”