股票市场是一台显示缓慢的称重机，称重对象是上市公司的价值。

　　杨苏

　　与资本短期的逐利本性相比，一句“试玉要烧三日满，辨材须待七年期”显得格外刺耳。

　　风险是资本市场的核心考量因素，金融教科书有云“两鸟在林不如一鸟在手”。所以，当下发生的事情总是成为人们进行评判和决定的首要因素。在缺乏对基本情况调查了解的时候，我们内心已经产生各种评判，并纷纷行动采取应对措施。

　　宏观经济在驶过快车道阶段后，近年已进入结构调整和稳健发展的阶段，这让此前通过快速发展暂时掩盖的问题逐渐暴露出来。最近一段时间，无论是一些明星企业和公众人物的负面消息，还是各种加工扭曲的传言或谣言，都有明显增加。

　　比如，对大企业海外投资项目风险的排查，信息在传输的过程中走样变形，恐慌的气氛最终促成投资者争先恐后抛售股票和债券的一场闹剧。对于知名企业家或者公众人物的调查谣言，尽管所涉人物一直在出席公众活动，但是也不得不专门澄清辟谣，给公众留下了未来似乎总要出点事情的不良印象。更有意思的是，但凡有公司出现资金链紧张或者断裂的问题，大家常常与曾经的“德隆系”挂勾，进行全方位比较和煞有其事的预言。

　　古人尚信奉盖棺论定，但是资本市场对于时间的长期价值越来越漠视，却高度关注短期的信息和事件，市场主体各自的交易行动又可以互相印证判断，就产生了过分的扭曲和夸大。这种扭曲和夸大与监管部门严格管制的杠杆性非常类似，其产生的破坏效应却容易被人忽视。当然，所谓的破坏效应主要是对于事件主体的影响，对于投资者来说主要在于缺失独立思考，也无法挖掘价值和获得更好的投资成果。

　　历史上兴盛伟大的王朝，常常鲜有故事流传，因为无论刀耕火种还是社会发展都很平常平淡。同样，每时每刻市场都在孕育着伟大的企业，时间是企业最忠实的朋友，一场数年大牛股的走势是必然的结果。不过，对于企业长期价值的深入调研和关注，可能只是少数聪明投资者夜以继日努力的事情。

　　于是最常见的情况出现了，在一些伟大企业股价走出100%直至几十倍涨幅时，我们才后知后觉去关注或者宣传。在一些企业出现重大事件风险时，投资者又弃之如敝履，并且市场会高度聚焦并反复传播，似乎企业已经天塌地陷。实际上，只要是认真经营业务的企业，经历些波折后总是可以恢复元气，甚至发展得更好。

　　安徽大时代投资咨询有限公司认为时间是聪明投资者最为倚重的因素。美国投资大师巴菲特的老师格雷厄姆说过，“股票市场短期看是投票器，长期看是称重机。”进一步解释，股票市场是一台显示缓慢的称重机，称重对象是上市公司的价值。在巴菲特刚刚开始职业投资者生涯时，他就明确告诉他的客户，用3年到5年的时间去考量公司价值和投资绩效。相较于A股市场高水平的换手率，以及投资机构的短期业绩考核机制，3年到5年就是一个笑话。

　　“两鸟在林不如一鸟在手”的精髓是，迅速落袋为安、现金为王，这其实是一种懒惰的投资思维。笔者看来，将大部分精力放在研究行业趋势和企业管理等方面，看看在时间朋友的帮助下，企业会发展什么变化。至于短期的所谓聪明应对和市场各种喧嚣，不足道也。