John J Hardy
恐慌情绪消退,美国10年期国债收益率暴涨;
市场关注特朗普计划推出的税减方案与扩大财政支出方案;
风险偏好强劲上行,低收益货币受挫;
风险情绪得到改善,美联储12月加息几乎板上钉钉
特朗普当选已成既定事实,市场已经消化了这一意外消息,各种不确定性与最初反应迅速消退。风险情绪明显改善,股市强劲反弹,最关键的是美国10年期国债收益率暴涨。市场人士预计特朗普将推出税减方案与扩大财政支出方案,10年期国债拍卖销售结果疲弱,为美元提供支撑,但是我们必须关注整体风险偏好能有多大程度的改善。近些年央行的宽松政策与历史超低利率一直提振资产价格,如果央行加息,资产价格将严重承压。
目前欧元与日元兑美元最为疲软,面对强劲的风险偏好与国债收益率(两者不太可能持续同步走高)低收益货币受挫最严重。市场情绪得以改善,美联储12月加息几乎板上钉钉,前提是经济数据并未严重偏离预期。投资者对欧洲政治季忧心忡忡,意大利在12月4日将举行修宪公投。英镑兑欧元出现强势反弹信号。
纽储行减息25点,符合市场预期,但是政策指引比预期还要更加鹰派,会议声明释放宽松倾向,政策前景进一步转为中性。央行依旧对汇率发出严厉措辞:“对于可持续的经济平衡增长而言,当前汇率依旧估值过高,加上全球通胀走低,由此造成贸易领域持续出现负通缩。汇价下滑是必要的。”尽管近期公布的一系列新西兰数据表现强劲,但是央行减息打压纽元,特别是兑澳元。短期内难以断定纽元走向,另一方面,高风险资产一派向好,但是全球央行的利率前景上升,必须谨慎关注高收益货币与新兴市场货币。
特朗普胜出之后,市场的条件反射刺激汇价测试1.1300高点,但是市场消化了大选结果之后,汇价测试高点未果,收于1.0900附近,如果美国国债收益率继续高涨,汇价可能测试近期低点1.0850,甚至下破1.0500
图:欧元对美元日线图 来源:tradergo.weex.in
G10主要货币表现:
美元——美债收益率大幅上涨刺激美元强劲反弹,美债依旧是关键指标,除了今年12月,美联储未来还可能扩大加息步伐。
欧元——欧元甚至比日元更加疲软,加息预期升温与风险偏好反弹,投资者最终可能抛售毫无收益的欧洲债券。美国大选结束,关注欧元/美元会否迅速跌破1.0850以及重建此前的下行趋势。
日元——日央行推出收益曲线管控政策,设定10年期国债收益率,随着美债收益率上涨,日元受挫最严重。美元/日元目前突破105.00,接下来关注107.50,如果美债收益率保持当前水平,汇价可能继续上行。
英镑——欧元/英镑跌至周期新低,引人关注,英镑格外强劲,关注英镑/美元能否突破1.2500,但是当前倾向于关注欧元/英镑。
瑞郎——欧元/瑞郎已经测试底部支撑1.0750,交易商可能最关注的是欧元的政治前景(退欧恐慌/特朗普民意上升)美元/瑞郎已经明显反弹,只要美债收益率继续上涨,汇价保持上行预期。
澳元——澳元/美元依旧非常接近关键转折区间0.7700/50,风险偏好强劲与工业商品价格(铜)上涨利好澳元,但是全球央行的加息前景可能恶化澳洲的私债泡沫。在汇价突破上行或者继续下滑之前,目前保持中性预期。
加元——贸易保护主义并未实质化,风险偏好反弹或者美联储加息成为主导因素。
纽元——如上所述,纽储行减息之后保持中性预期,难以判断目前最影响纽元的因素是哪方面。从技术面看,纽元/美元跌破0.7200方可确认看跌预期。澳元/纽元从1.0500下方强势反弹,可准备做空纽元。
信息来源:WEEX
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