9月14日，央行发布公告称，为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。对此，摩根士丹利基金表示，降准25BP释放资金约5000亿，结合MLF超额续作，直接作用是缓解税期资金紧张。此次降准释放宽松的信号，表明央行托底经济的决心，向市场传达政策会继续发力的信号。当前背景下，宽松仍具有确定性，四季度不排除继续降准降息，为宽信用铺垫。

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事件：9月14日，央行发布公告称，为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

点评：

此次降准的背景来看，首先汇率方面，在外汇市场自律机制开会强调“该出手时就出手”、离岸资金相对收紧、社融数据好转、美国通胀未明显超预期的共同作用下，汇率相对企稳，降准存在一定空间。资金方面，MLF到期4000亿，政府债9月万亿规模，再融资债预期将发行，叠加缴税时点扰动，资金存在缺口，降准可有效弥补流动性缺口。银行端来看，在调降存量房贷利率、推进化债的背景下，银行息差压力较大，降准有助于缓解银行压力。海外方面，美联储9月预期大概率暂停加息，利差压力暂时缓解。

降准25BP释放资金约5000亿，结合MLF超额续作，直接作用是缓解税期资金紧张。其次，类似今年3月份的降准，能促进银行信贷投放，并助力银行下调存量房贷利率、承接地方债和化债，预计9月信贷将有较好表现。此次降准释放宽松的信号，表明央行托底经济的决心，向市场传达政策会继续发力的信号。当前背景下，宽松仍具有确定性，四季度不排除继续降准降息，为宽信用铺垫。