美国通胀强于预期,华尔街部分人士重新燃起鹰派言论,给股市带来压力,标普 500 指数从历史高点小幅回落。通胀问题再次引发市场对美联储 11 月可能暂停加息的担忧,美联储委员拉斐尔·博斯蒂克 (Raphael Bostic) 为美联储 11 月可能暂停降息奠定了基础。尽管受食品价格上涨推动,通胀月率上升确实超出预期,但年率却是 3.5 年来最小的,这让交易员们大多有信心(可能性为 83%)美联储下个月仍会降息。然而,暂停加息的传言正在悄然出现,可能性已攀升至 13%。
因此,尽管投资者在万圣节前夕对通胀感到恐慌,但他们基本上不以为然。似乎只需轻微的通胀波动就能扰乱美联储的轨迹,至少从交易员的角度来看是这样。通胀飙升目前还没有吓到任何人,降息的说法目前仍然存在。
但如果你对利率政策了解得够深,你就会知道这个故事会如何展开。它总是始于通胀的轻微上升、市场重新定价利率政策,看似无害,随后美联储主要成员发表几句鹰派言论。在你意识到之前,“按兵不动”的说法就已全面展开,原本看似稳操胜券的降息突然变得更加复杂。恰逢其时,继通胀数据好于预期之后,亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克向《华尔街日报》暗示,他倾向于在 11 月维持利率不变,他说:“这种波动告诉我,也许我们应该暂停利率。我绝对愿意这样做。”
如果说有什么好消息的话,那就是住房成本大幅下降——这是一件大事,因为住房一直是通胀的主要症结所在。我们仍处于美联储宽松周期的早期阶段,数据可能参差不齐,但很明显,通胀引发市场较大波动的日子已经过去了。外汇市场几乎没有退缩,一些货币,如日元,甚至上涨。对我来说,这是一个迹象,表明通胀叙事可能正在失去对交易员的吸引力,至少目前如此。
尽管如此,通胀数据上升仍然很难不被视为坏消息。
核心 CPI 通胀接连出现意外,美联储的激进宽松周期再次受到关注。这并不是美联储在 9 月采取大胆举措后想要看到的局面,而现在 11 月的降息可能完全取决于我们能否获得又一份强劲的就业报告。
正当你认为通胀精灵又回到了瓶子里时,通胀和降息押注之间的拉锯战又将开始新一轮。
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