黄金自2020年初新冠疫情以来累计大涨43%至2020年8月的历史高位2075美元,其后大幅回落至1700美元,企稳后再次于2022年3月回升至2070美元。两次冲顶分别体现了黄金的避险属性(俄乌冲突爆发)与货币属性(美联储正式开启加息周期)的趋势性扭转。
黄金2020-2022期间的两次顶部:
在我们讨论黄金的影响因素上,黄金的货币属性无疑占据主导地位,因而笔者将黄金的阶段高位设定于2022年3月(及图中“2”处)。
事实上,疫情之初美联储采取了无限量“放水”,这为黄金走高提供基础。美联储大幅放水下黄金走强一方面体现了黄金的商品属性(抗通胀),另一方面则为美国实际利率下降令无息资产黄金受到市场追捧。
不过,随着通胀于2021年底2022年初持续攀升,美联储开始扭转其对通胀的表述,从“通胀暂时性”逐步转变为“以牺牲经济为代价抗通胀”。
美联储在3月正式宣布加息后,分别于6月16日、7月28日、9月22日连续三次升息75基点,同时6月开启缩表、9月缩表提速至950亿美元规模。这凸显美联储对通胀态度的转变,而鉴于构成高通胀的原因复苏,美联储收紧政策打压需求的举措或难以导致通胀出现快速回落。
而在美联储加速收紧政策之际,又因美元在全球市场中流通,最终在利差驱动和避险需求的双重驱动下,国际资本大规模流入美国,海外投资者纷纷净买入美国证券资产。美元的持续强势引发全球“美元荒”,进而推动美元加速上涨。
笔者强调,由于目前黄金的货币属性占据主导地位,因而美联储货币政策倾向成为黄金后市走势最为重要的参考标准。与此同时,欧洲能源危机将成为推动美元上涨动力,并对黄金构成打压。而地缘政治方面则可关注俄乌局势。
若我们回到上图,以“2”为黄金跌势的起点,则黄金当前已逼近江恩2/1角度线(1600美元),这表明1600美元将成为继续1680美元后又一重要水平。此外,跌破江恩2/1线将表明黄金升势逆转的确认,有望进一步打开下行空间。
黄金未来半年或跌向1430美元:
对于黄金未来半年的展望,笔者认为黄金将总体处于跌势之中,一旦后市有效击穿1600美元将进一步打开下行空间,后市考验1430美元水平。
从走势上,以“2”为起点的黄金有望迎来趋势下跌,这意味即使阶段反弹,其空间或仍将有限。具体可参考图中时间节点。
但需留意的是,随着市场对短期利率风险的消化,美元指数暂时受阻114.0水平阻力,黄金在1600美元获得支持,暗示黄金、风险资产均有望迎来阶段性修正,但总体或以横盘方式过渡。黄金短期上方阻力可重点关注1680-90美元、1760美元。(Billy撰)
资讯来源:DailyFX财经网
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