WTI原油上周自高位104.4美元大幅下挫10%至周内低位94.26美元,几乎回吐此前一周全部涨幅,并录得连续三周下跌。事实上,WTI原油在过去六周时间内有五周录得下跌,这表明油价底部到来或仍需更多时间等待。
不过,我们认为油价进一步下行空间将受到限制。从原油上周大幅下挫的原因来看,主要受北溪1号管道天然气供应的超额恢复及利比亚石油生产恢复至超过80万桶/日水平两大因素的拖累。但毫无疑问的是,有关欧洲能源危机的事件占据石油市场的主导。
诚然,北溪1号于7月21日顺利恢复至40%(维修前水平),消息公布后欧洲天然气价格下挫6.5%,进而带动替代品石油价格下跌。但需留意的是,尽管北溪一号重新启动,但天然气供应中断的风险仍挥之不去。上周末,德国管网机构表示,德国工业企业必须削减20%的天然气使用量。一系列因素正表明,欧洲将收紧此前天然气储备计划以应对今年秋冬季的天然气和能源短缺的潜在风险。
与此同时,欧盟正寻求用尼日利亚的天然气取代俄罗斯的天然气供应。欧盟委员会能源部副主任Matthew Baldwin表示,目前正计划8月后重新开放跨尼日尔输油管道,这将有助增加对欧洲的天然气出口。据了解,欧盟从尼日利亚进口的液化天然气占总供应量的14%,欧盟希望将这一数字提升至翻倍以上。
周六(7月23日)乌克兰UNIAH通讯社援引乌农业政策和粮食部发言人消息称,当天被轰炸的敖德萨港口是用于粮食运输的。尽管土耳其国防部长称敖德萨港的装卸能力没有受到导弹袭击。但实际上就在该消息不到24小时前,俄乌双方在联合国和土耳其的斡旋下达成的一项协议,该协议将有助于解除俄罗斯对敖德萨的封锁,从而能将乌克兰滞留的粮食运往世界各地。
俄罗斯该举措料将再度引发市场对俄乌更大范围冲突的担忧,油价或因此受益。值得一提的是,早于上周五(7月22日)俄罗斯外长拉夫罗夫已公开表示,俄罗斯的军事目标将不再局限于乌克兰东部地区,还将涉及赫尔松、扎波罗热等地区。英国军事情报机构分析称,俄罗斯已经扩大其“特别军事行动”的范围是西方国家向乌克兰提供射程更远的武器导致的决定。
笔者认为,尽管石油需求端受到主要央行货币政策收紧的潜在冲击,但在供给端依旧处于短缺的情况下,油价仍有望在更长时间内维持高位(100美元上方)。而事实上,WTI原油于7月14日转折回升,这段时间正正为美国总统拜登访问沙特之际。因而市场或忽略该事件重要性。从短期来看,投资者需警惕原油市场两大风险。
供给端方面,目前美国及其盟国欲将俄石油价格限制在每桶40-60美元。该水平贴近俄罗斯的边际生产成本,美国及其盟国的希望削减俄罗斯在乌克兰战争中的收入。
美国财政部副财长Adeyemo本周将于7月24日至25日访问巴黎,7月26日至27日前往布鲁塞尔参加欧盟委员会的会议,届时将讨论现有的制裁、对乌克兰的援助以及“俄罗斯石油价格上限方案的设计和实施”。
俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克上周曾表示,若西方国家正在讨论的价格上限设定在低于俄罗斯生产成本的水平,俄罗斯将不会向全球市场供应石油。
从拜登访问后沙特的回应来看,沙特似乎更愿意和俄罗斯保持在石油价格上紧密合作,因而对限制俄罗斯石油价格问题上预计不会提供太多支持。与此同时,欧美国家亦担忧一旦俄罗斯暂停其石油供应,将引发油价的大幅飙升。
盛宝银行首席经济学家雅各布森预计,第三季度国际油价的高点将出现在110~120美元,并表示有关价格上限计划的设计和执行都很糟糕。解决油价的关键应该专注于获得更多供应,而不是限制自由市场。
需求端方面,本周将迎来美联储利率7月利率决议,目前市场普遍预计美联储将加息50-75个基点,尽管通胀问题尤为严峻,但美联储似乎仍需在通胀失控以及经济拖入衰退之间作出衡量。从原油市场风险角度来看,投资者需警惕美联储意外大幅加息导致衰退交易重燃,进而拖累油价下行。
WTI原油日线图:
日线图显示,笔者认为WTI原油后市存在两种探底模式(黑色路径以及黄色路径),分歧在于7月14日低位90.58美元是否为阶段低点。短期关注95.0美元水平。
若WTI原油后市企稳95.0美元,则中期有望进一步上行挑战104、108、111.0美元水平。不过,若WTI原油进一步击穿95.0美元并于85.0美元附近企稳,则有望形成规模更大、时间更长的反弹周期。
总括而言,WTI原油阶段底部渐行渐近,但短期仍存在进一步下行风险。(Billy撰)
资讯来源:DailyFX财经网
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