上周铜价重启牛市行情，今早进一步飙高至9,436美元/吨。根据荷兰国际集团（ING Bank）经济学家，宏观利好因素、持续存在的供应风险以及推动需求的周期性上升，可能会令铜价的上行风险在第二季占据主导地位。

第二季度上涨风险将占主导地位

“我们认为铜价的上涨风险将在第二季度占据主导地位。目前的通胀环境和实际利率为负有利于商品行业，得益于积极的基本面，尤其是中长期与能源转型密切相关的需求强劲前景，铜将脱颖而出。美元进一步下跌也将给铜价带来额外的提振。”

“从基本面来看，推动铜价看涨的因素在短期内仍有运行空间。首先，煤矿的供应还没有明显的改善，情况仍然很容易被破坏。其次，中国以外主要经济体的铜需求复苏得益于持续的补充库存周期，而被压抑的需求仍将是全年的关键主题。一些欧洲国家的新冠肺炎疫情不应影响总体需求复苏。”

“宏观利好因素，再加上铜价的建设性基本面以及中、长期需求的靓丽前景，可能预示铜价在21年第二季度的上行风险将占主导地位，暗示铜价可能处于抛物线走势，将测试之前的高点。然而，随着当前补充库存周期接近尾声，以及中国信贷增长放缓打压投资需求，这种势头可能会减弱。今年下半年，投资需求可能会变得更加明显。”

信息来源： FXStreet团队 

5