本周汇市策略: 人民币

人民币相关消息
• 自上周二起，中国人民银行或已抽走3280亿人民币的短期流动性，令短期利率上升，限制了美元兑人民币上升空间。
• 此外，联储局议息，主席鲍威尔表示，讨论和估计当局何时退市是言之尚早，较鸽派言论利淡美元，对人民币带来支持。

人民币观点
• 我们相信人民币于2021年会继续强势。由于人民银行或先于其他工业经济体退出政策，本来已有的息差优势将会维持，并且将于明年扩大，有助吸引大型及持续的资金流入，以及支持人民
币持续升值。



• 美元兑人民币或受制于短期fibo 0.764阻力区的6.5198-6.5234，支持或为6.4430和6.4118。

持有人民币策略 – 先行分散至美元
• 人民银行上周收紧流动性，被视为较长期的手段去控制楼市和股市出现泡沫，或限制人民币表现。
• 短期而言，投资者或减少沽空美元的部位，加上欧洲延长封锁措施，以及央行对货币升值带来通缩影响的忧虑，料短期美元或维持反弹。



持有美元策略 – 待调整后吸纳人民币
• 中国短期利率抽高，令买入人民币的套息交易活动增加，亦导致沽空人民币的成本上升，或限制美元兑人民币的上升空间。
• 我们基本预测是美汇指数今年有机会再跌4-5%，至85.50-86.50水平，主要集中于今年第一季尾至第三季尾出现跌势，或利好人民币。



本周汇市策略: 澳元

澳元相关消息
• 澳洲去年第四季消费者物价指数按年升0.9%，优于市场预期，利好澳元。
• 但上周环球股市大幅波动性，市场风险上升，令商品货币澳元受压。

澳元观点
• 今年澳元有机会继续受惠于乐观市况和环球经济增加的发展。预期疫苖会广泛派发，资产价格上升，和美元弱势，或暗示澳元升值。此外，澳元亦可能受到中国强劲的经济复苏所支持，特
别是两国经贸关系密切。

• 澳元兑美元短期重要支持或为0.7640，若跌穿，下一支持或为55天线的0.7567，阻力或为0.7820。

持有澳元策略 – 先行分散至美元
• 随着量度澳元兑主要贸易伙伴货币的澳元贸易加权指数已回升至疫情之前的高位，而人民币升值步伐或显著放慢，均对澳元升势带来阻碍。
• 中国信贷增长放慢，亦令澳洲主要出口的铁矿石和铜价带来下行风险，可能限制澳元短期表现。



持有美元策略 – 待调整后吸纳澳元
• 随着环球寻找价值资产，或会从较昂贵的美股转至欧股，日本投资者亦对冲美元资产，以及预期美国实质收益率进一步下跌，都令美元进一步向下。
• 我们基本预测是美汇指数今年有机会再跌4-5%，至85.50-86.50水平，主要集中于今年第一季尾至第三季尾出现跌势，或利好澳元。



美汇指数

美元观点:
• 去年第四季起美元弱势加剧，随着环球货币市场十分宽松的状况仍然可能至少持续至今年夏季，料非美货币的上升动力或继续。
• 若美国民主党掌控参议院，有机会增加城市封锁及加剧放宽财政政策，或进一步利淡美元。
• 此外，联储局仍然增加提供流动性，环球贸易额复苏，以及人民银行未有干预人民币升值，料美元弱势维持。
• 惟要留意，若美国经济增加强于非美地区，和联储局退出超宽松货币政策，美元有机会回升，但现时仍未出现以上条件。



现货金兑美元

黄金观点:
• 随着联储局维持寛松货币政策，下限利率在零水平，前瞻指引维持派鸽，及继续买债计划，我们预计黄金牛市只会减慢，但并不是终结。我们预计金价在未来6-9个月会迈向每盎司2100美元
，2022年则放缓回调。整体金价于2021年平均价格预测为1900美元

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 中线来看，瑞郎前景或继续受瑞士央行影响，因瑞郎升值或令当地通缩更严峻。因此央行对汇率维持干预或限制瑞郎升势。我们的预测主要风险仍是避险因素或令加大资金流入瑞郎，这些
因素例如若果接种疫苗延迟。

美元兑加元

加元观点:
• 加拿大就业市场增长强劲，职位增加已恢复疫情之前的80%，较美国的65%强。此外，去年10月加拿大央行亦已暂停部分宽松措施，料今年4月或缩减每周买债规模。随着财政政策宽松而货币
政策收紧，或利好加元。

纽元兑美元

纽元观点:
• 与澳元观点相似，纽元亦受中国持续强劲复苏所支持，因两国贸易关系紧密。纽元要续强的最大「障碍」是对出口及通胀负面。新西兰央行过往已证明愿意放寛以令纽元贬值。因此，纽元
兑美元的上行空间或较其他高风险的货币为小。

美元兑日圆

日圆观点:
• 由于美元基本因素已被蚕食，美元兑日圆有机会向100关口下跌，但花旗预期日本央行不大机会先于联储局加息(息口有机会维持0.1%至2024年)。联储局若「收水」令实质利率上升，则可能
令美元兑日圆再次回升。

欧元兑美元

欧元观点:
• 境外直接投资的资金流入欧元区和环球央行买入欧元均较市场预期强劲，或推高欧元。近期国际货币基金组织的数据显示，央行进一步分散美元储备。若美国疫情恶化和重新进行封锁，或
打击美国经济复苏，利淡美元，利好欧元。

英镑兑美元

英镑观点:
• 环球经济复苏和美元广泛贬值，令估值较便宜和价值型资产于今年或维持强劲需求，英国股市和英镑或受惠。根据传统的购买力平价(PPP)，英镑估值仍然偏低10-15%。惟要留意，英伦银行
维持鸽派，负利率和加大量宽之门仍然开启，或会限制英镑升势。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件


附录3: 本周重要经济数据 (2021年2月1日 - 2月5日)





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