海外投资者持有的美国国债份额，无疑正在不断缩水。

环球外汇昨日曾介绍过，美国财政部周二公布的数据显示，中国持有美国国债规模已在9月份降至2017年2月以来最低。就某些指标来看，中国正成为美国国债的最大卖家。

而美债第一大海外持有者日本，也已连续第二个月减持美国国债。一年多前，日本超越中国成为美债最大海外持有者。然而即便日本9月持有的规模接近其纪录高位，据Jefferies估计，美国国债中日本持有的占有率也已降到6.3%的纪录低点。

高盛策略师Vickie Chang等人在报告中称：“在国家层面，我们的经估值调整预估显示，中国再度净卖出美国国债，而且是9月份最大净卖家，英国是最大净买家。”高盛通过调整这段时期的汇率变动和固定收益回报，来更好地捕捉投资流的实际变化。

显然，在这个规模达20.4万亿美元的市场上，外资需求正不断下降。Jefferies经济学家Thomas Simons和Aneta Markowska在报告中指出，日本以及所有海外投资者的整体需求已明显跟不上发债速度。

美国当选总统拜登已呼吁国会本周通过一项2.4万亿美元的法案来支撑经济。德意志银行和Evercore ISI的经济学家称，到12月末，将有1000多万美国人失去失业救济。

美国财政部即将发行超过4万亿美元规模空前的国债，以提供纾困资金。而且随着新冠病例再度激增，发债规模还可能进一步上升，美债市场将需要尽可能多的买家，无论来自国内还是海外。

从共同基金到养老基金在内的美国投资者，正在试图填补这一缺口。

但真正的重任，或许还将落到美联储的肩上。美联储是今年最大的美债国内买家，3月以来已经累计买入大约2万亿美元，以应对新冠疫情带来的经济损失。美联储购买国债之举帮助压低了政府的发债成本，使10年期国债收益率保持在1%以下。

尽管到目前为止，美联储似乎还不会永久性地改变美国国债买家的多样性——就在本国国债市场上扮演的角色而言，美联储仍落后于其他很多主要央行。

美联储和美国财政部可能都不希望美国重蹈日本主权债务市场的覆辙：日本主权债务市场已几乎完全由日本央行和日本本土投资者主导。

但不少业内人士预计，如果像中国这样的国家在美国国债供应激增的情况下继续减持，美联储的购债份额可能将有进一步增长的空间。

“在美联储竭尽全力帮助市场以保证全球美元流动性的情况下，他们持有的美国国债规模已经急剧增加，”Bianco Research LLC分析师Greg Blaha在报告中称。

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