业内人士普遍预计，在遏制新冠疫情的新限制措施加剧了市场对新一轮衰退的担忧之际，欧洲央行周四料将顶住要求其推出新刺激措施的压力，但可能为12月采取行动铺平道路。

由于欧洲地区已进入冬令时，欧洲央行将于北京时间今晚20:45公布利率决议，欧洲央行行长拉加德则将于21:30召开例行新闻发布会。

随着新冠感染人数再度激增，经济悲观情绪正在迅速蔓延，目前外界正普遍呼吁欧洲央行暗示向今年已遭遇前所未有衰退的欧洲经济提供更大、更长期支持。

这让欧洲央行行长拉加德面临压力，她一方面必须暗示欧洲央行致力于保持超宽松的融资环境，另一方面又不能过于抬高市场的期望值，以免在12月即便推出大规模刺激措施，仍会令市场感到失望。

花旗首席外汇策略师Ebrahim Rahbari指出，他预计欧洲央行周四的管理委员会会议将重点关注以下两方面：一是强调欧洲央行刺激措施的持续性(指12月将延长PEPP和其他措施)，二是强调欧洲央行有工具在必要时增加刺激措施。

“拉加德必须小心行事，要有做更多事的开放心态，无需预先承诺”，丹斯克银行分析师Piet Haines Christiansen表示。“我认为市场(周四)略为失望的风险较大，而不是鸽派的意外。”

裕信的Marco Valli也表示，“我认为欧洲央行不会在周四有出人意料之举，大流行病资产购买计划的金额甚至没有用完一半，因此并不必着急。当然会有明确的消息，表示他们将在12月采取更多行动。”

以下是外界今晚将密切关注的五个关键问题：

①欧洲央行是否会暗示12月采取行动？

根据紧急购债计划，欧洲央行已经同意到2021年中期购买1.35万亿欧元(1.60万亿美元)债券，因此没必要急着再次行动。但随着压力不断增大，欧洲央行将不得不承诺更大规模、更长期的购债。



许多银行预计，央行除公布最新预估外，12月时将会扩大并延长大流行病紧急资产收购计划(PEPP)。

“我们预期10月会议是迈向巨大宽松方案之路的一个里程碑，我们都在关注对于12月的指引会有多明朗及确定，”摩根士丹利欧洲经济部门主管Jacob Nell称。

②经济活动情况与欧洲央行预测的差距有多大？

欧洲央行原本预测，到2022年年底欧元区经济将回到疫情前水准，欧洲央行执委帕内塔(Fabio Panetta)表示，这个预测目前面临被推翻的危险。



随着第二波疫情来袭，在一项路透调查中，近90%的分析师称，目前欧洲新冠感染病例反弹扼杀欧元区经济复苏萌芽的风险较高或非常高。欧元区10月综合采购经理人指数(PMI)显示经济活动重回下行。欧盟各国领袖意见分歧，导致协助严重受创国家的复苏基金遭到延迟，也是一大隐忧。

“目前欧洲央行并未预测第四季经济负成长。如果欧洲央行修改预测，或称下档风险增加，这将是央行准备扩大行动的一个讯号，”Canada Life Asset Management基金经理人David Arnaud称。

③怎么看欧洲央行管理委员会内部分歧迹象？

欧洲央行决策官员之间对于是否要继续采取静观其变作法的立场分歧，是欧洲央行本周会议料将以审慎为重的另一个原因。



执委帕内塔、管委雷恩、西班牙央行行长德科斯、及欧洲央行首席经济学家连恩，都认为应当扩大刺激。但欧洲央行副行长德金多斯、德国央行行长魏德曼、荷兰央行行长克诺特及法国央行行长维勒鲁瓦德加洛则主张再等等。

④欧洲央行的策略检讨会详细提出通胀目标的计划吗？

欧元区通胀率低于欧洲央行目标已接近10年，欧洲央行今年稍晚或明年初的策略检讨料将修改目标。央行行长拉加德在这个问题上料将面临外界提问，但在央行内部形成共识之前，她不太可能透露太多。



维勒鲁瓦等一些官员建议欧洲央行在一段时期内接受通胀高于2%的情况——略为不同于美联储的新目标：通胀率在一段没有具体说明的时期内平均为2%。

⑤近期市场动向理应让欧洲央行感到放心吗？

是的。自9月会议以来，借贷成本已经因为刺激预期的增强而下降——意大利10年期国债收益率接近纪录低点。这与欧元自1.20附近的近期高点走软一样，对欧洲央行来说是好消息。



这些市场仍将受到密切关注——3月借贷成本急升帮助触发了PEPP。近期欧洲央行对于欧元的评论凸显其对于本币升值损及通胀目标的担心。

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