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 香港花旗银行外汇走势分析周评  

作者:花旗银行 2020-09-29 16:39


本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息
• 市场正受到停滞不前的美国第四轮财政刺激方案谈判、中美紧张关系、及美国大选的不明朗因素所冲击,令英镑受压。
• 英国9月份制造业采购经理指数为54.3,优于市场预期,对英镑带来支持。

英镑观点
• 英国脱欧再次主导英镑走势,新的英国内部市场法案带来对无协议脱欧的忧虑,导致英镑开始贬值。期间,经济数据亦显示英国复苏步伐较其他主流国家缓慢。货币政策方面,我们预期英
伦银行或于11月减息至零水平和扩大QE达500亿英镑。



• 英镑兑美元于1.2691-1.2726有较大支持,当中为fibo 0.618、2月低位,100和200天线所在。阻力或分别为1.2993和1.3200。

持有英镑策略 – 先行分散至美元
• 市场忧虑英国疫情再度恶化和内部市场法案令脱欧贸易谈判变得不明朗,短线可能变得非常波动。
• 我们预期,英伦银行或于明年第一季减息至零水平,或会限制英镑表现。



持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑
• 我们认为,即使下议院通过内部市场法案,上议院或不会通过未经修订的法案。市场对于无协议脱欧的风险可能是过度忧虑。
• 所以我们维持预期,未来数周欧盟和英国达成共识的机会较大,惟无协议脱欧的风险已有所上升。



本周汇市策略: 日圆

日圆相关消息
• 市场正受到停滞不前的美国第四轮财政刺激方案谈判、中美紧张关系、及美国大选的不明朗因素所冲击,资金流入日圆避险。
• 上周美汇指数升上94水平之上,导致主流货币出现调整,则限制了日圆表现。

日圆观点
• 一方面,美国第四轮财政刺激方案若令市场失望,和美国大选因素,或引发政治和社会动荡,增加市场波动性,利好避险资产。但另一方面,央行鸽派令环球市场情绪好转,则可能利淡日
圆。



• 美元兑日圆的相对强弱指数处于中性水平,料短期或于104.00-106.68区间上落,下一支持或为103.09。

持有日圆策略 – 先行分散至美元
• 环球央行鸽派取态令环球市场情绪好转,则可能为利淡日圆因素。
• 短期内,由于联储局减低了鸽派程度,美元出现技术性反弹,则可能限制日圆表现。



持有美元策略 – 待调整后吸纳日圆
• 经过第二季的强劲复苏之后,市场正受到停滞不前的美国第四轮财政刺激方案谈判、中美紧张关系、及美国大选的不明朗因素所冲击,或利好避险货币日圆。
• 日本投资者已减少海外资产的投资,料美元弱势下,日圆于中线或能受惠。



美汇指数

美元观点:
• 虽然美元撇除通胀后的实质名义汇率自4月份下跌,但年初至今仍上升了3%,较历史平均水平高8%,料中线有机会逐步回落至历史平均水平。
• 我们预期,联储局未来数年或维持宽松政策,甚至于经济和政治前景高度不明朗下,有机会加大资产购买计划,这或减低市场风险上升时导致美元升值的影响。此外,宽松的货币和财政政
策,亦可能利淡美元。
• 另一方面,无论是谁胜出美国大选,基本因素利淡中线美元的情况仍然维持。惟要留意,于美国大选期间,若出现争议性的结果,有机会导致沽空美元的仓位出现平仓潮,美元短线或反弹




现货金兑美元

黄金观点:
• 我们对黄金短期技术上及中期结构上都看好。我们维持0-3个月目标价2200美元,6-12个月目标则为2400美元。我们上调2021年金价基本预测,较7月初预测上调300美元,至纪录高位2275美
元。



纽元兑美元

纽元观点:
• 近期纽元上升或削弱出口盈利和打压通胀前景。所以,新西兰央行或会阻碍纽元显著升值。当局仍有很多放宽措施,加大资产购买计划及买入外国资产并非无可能,这或令纽元有下行风险





澳元兑美元

澳元观点:
• 澳洲央行现时采取观望态度,对现水平的刺激性货币政策满意,大致上排除负利率,所以央行对澳元并不构成任何负面因素。风险因素为第二波风险、令市场失望的公共卫生消息、美国大
选令中美关系恶化等。



美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 面对经济和政治风险的高度不明朗,导致避险货币瑞郎出现升值压力。即使瑞士的负利率水平主流国家中最深,但投资者仍然预期央行会进一步减息,我们预期瑞郎或维持温和的贬值步伐




欧元兑美元

欧元观点:
• 中线而言,欧元相对美元的息差已升至近期新高,减低了持有美元的相对吸引力。我们预期中长线欧元兑美元或升穿1.20,特别是联储局的的政策目标,令美国实质利率难出现显著上升。
此外,欧元区数据亦反映经济复苏持续。



美元兑人民币

人民币观点:
• 我们预期短期美元兑在岸人民币会温和升值,惟波动性或有所增加。但是,人民币过强或削弱贸易的竞争力。所以我们认为,人民银行或有需要透过减息去管理利率和货币市场的预期。



美元兑加元

加元观点:
• 预期风险情绪继续主导加元表现。基本因素亦有助加元表现,例如油价或已见底并持续稳步上扬,我们预期未来12个月纽约期油或升上每桶56美元。而加拿大经济数据亦持续带来正面惊喜
,或利好加元。



附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据/事件



附录3: 本周重要经济数据 (2020年9月28日 - 10月2日)






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