本周汇市策略: 黄金

黄金相关消息

• 不少零售投资者在金价跌穿2000美元时抛售黄金套现，尤其 在大约2050美元至2100美元水平买入黄金的投资者。

• 但中美关系进一步恶化，资金流入金市避险，令金价回升至 1900美元以上水平。

• 现货金兑美元创纪录新高，有机会逐步迈向2400美元水平，为 上升趋势线顶部附近。 资料来源：彭博信息 (截至2020年8月14日) 黄金观点

• 我们上调金价短期目标至2100美元，6至12个月或能突破2300 美元目标。投资者资金流入交易所买卖基金的步伐达纪录以来 最快、美元弱势及负实质利率，均为推升金价的主要动力。

现货金兑美元创纪录新高，有机会逐步迈向2400美元水平，为 上升趋势线顶部附近。

持有黄金策略 – 先行分散至美元

• 2020年的黄金相关珠宝的需求前景或逊于2008年金融危机，长 为金价的负面因素。

• 4月份俄罗斯央行暂停买金，中国人民银行自去年9/10月亦未 有增持黄金，料今年新兴市场央行净买入黄金的步伐或放慢。

持有美元策略 – 待调整后吸纳黄金

• 黄金交易所买卖基金流入金市的资金继续强劲，月初至今共买 入120吨以上黄金，整个7月份买入黄金的数量，有机会迈向4 至5月时的150至160吨。

• 投资者资金流入交易所买卖基金的步伐达纪录以来最快、美元 弱势及负实质利率，均为推升金价的主要动力。

本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息

• 英国首相约翰逊表示，有信心英国可与欧盟达成零关税贸易协 议，利好英镑。 • 英国第二季经济按季收缩20.4%，确认为1955年有数据以来最 大按季跌幅，限制了英镑表现。

• 英镑兑美元近两星期走势，与7月中时英镑即将向上突破时走 势相似，今次若向上突破或上望目标1.35，并在1.2981有良好 支持位，下方更强的支持位在1.2790-1.2810。 资料来源：彭博信息 (截至2020年8月7日) 英镑观点

• 英国财政政策应对疫情已属近代历史以来最大，但英伦银行拒 绝显著扩大量宽规模，或导致英国国债孳息率中线有上升压力。 由财政风险引发孳息率上扬，或限制英镑表现。此外，经济数 据亦显示英国复甦步伐较其他主流国家缓慢，特别是面对脱欧 的不明朗因素。

英镑兑美元近两星期走势，与7月中时英镑即将向上突破时走 势相似，今次若向上突破或上望目标1.35，并在1.2981有良好 支持位，下方更强的支持位在1.2790-1.2810。

持有英镑策略 – 先行分散至美元

• 风险因素为第二波风险、美国大选及中美关系恶化等，或会限 制英镑表现。

• 我们预期第三季因经济重启会有明显反弹(按季或增15.5%)， 但前景仍然相对较弱，而且英国仍面临不少难关，包括脱欧的 不明朗，或有可能进一步拖慢经济。

持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑

• 英伦银行在近日会议中取态较预期偏鹰，有效地淡化了负利率 风险(至少于2020年内)，都对英镑有支持。

• 英国政府及英伦银行或在今年较后时间，将推出强而有力的财 政及货币刺激，并推进英国退欧协议，亦对进一步支持中期英 镑走势有利。

美汇指数

美元观点:

• 基本因素对美元未有带来支持，随时间过去，根据估值、资金流 出美国、及联储局乐意向环球货币系统供应无限量且低成本美元 ，料美元有机会进一步下滑。

• 美国经济持续出现双赤，财政赤字恶化至占国内生产总值约达 17%，为主流国家中最高。此外，今次大部分赤字可能透过联储 局作债务货币化，令美元货币基础增加，利淡美元。

• 此外，中线利淡美元的关键为经济增长的相对表现。现时欧洲和 大部分主流国家，经济数据好转的动力明显高于美国。

欧元兑美元

欧元观点:

• 虽然欧元升势短线有机会暂缓，但息差走势、欧洲财政实力较差 国家的债券相对德国债券息差、商品价格走高推高通胀等，均可 能令欧元保持优势。技术上，欧元已向上突破中期下降趋势线， 有机会最终上试1.20以上水平。

美元兑人民币

人民币观点:

• 我们预期下半年美元兑在岸人民币会温和升值，主要由于中国经 济复苏远远领先，并且有相当规模的资本流入。不过，中美关系 紧张升级，亦可能增加人民币汇价波动。

澳元兑美元

澳元观点:

• 总体而言，澳洲央行对经济前景维持乐观，对现水平的刺激性货 币政策采取观望态度，大致上排除负利率。此外，财政政策支持 仍然持续，政府延长就业维持计划和求职津贴计划。风险因素为 第二波风险、美国大选及中美关系恶化等。

纽元兑美元

纽元观点:

• 环球流动性充裕、风险资产上升及美元弱势，将继续是纽元主要 动力，但若环球复苏有风险，并继续边境关闭，将明显影响纽西 兰。近日汇价强劲可能拖累出口，并打击通胀前景。央行非常关 注，负利率及扩大量寛都并未排除在外。这或令纽元有下行风险 。

美元兑加元

加元观点:

• 预期风险情绪继续主导加元表现。基本因素亦有助加元表现，例 如油价或已见底并持续稳步上扬，我们预期未来12个月纽约期油 或升上每桶56美元。而加拿大经济数据亦持续带来正面惊喜，或 利好加元。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:

• 欧盟的积极发展及环球风险情绪改善，都有助瑞士法郎转弱，而 主要令资金再回到避险资产如法郎，则包括公共卫生危机显著恶 化、地缘政治升温(例如意大利政局及脱欧谈判)，临近美国大选的 不确定性，以及中美贸易战升级。

美元兑日圆

日圆观点:

• 我们预期日本经济政策在可见将来都维持观望态度。我们相信美 元兑日圆波动范围或更大，主要由于通缩持续，日圆需求减少， 而且美日间政府政策差异很大，令日圆在G10货币中跑输。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测

附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件

附录3: 本周重要经济数据 (2020年8月17日 - 8月21日)

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