本周汇市策略: 欧元

欧元相关消息
• 中美关系恶化，加上美国政治不明朗因素，令美元走弱，美汇指数跌穿96水平，对欧元带来支持。
• 欧盟通过的复苏基金总额为7500亿欧元，当中3900亿欧元为无偿补助，3600亿欧元为贷款，利好欧元。
• 欧元兑美元在周线图上最终收于200周线以上，是自2019年6月以来首次，这突破令反弹浪得以持续，并且升穿1.1419-22的良好阻力位，升浪的下一个目标则上试1.1815。

欧元观点
• 随着欧盟复苏基金的相关好消息，令欧盟解体的风险显著降温，欧元计算的资产亦录得可观升幅。此外，欧洲央行亦已加大和延长其紧急抗疫购债计划(PEPP)。货币和财政政策互相配合，对复苏期来说或带来正面结果，利好欧元。



持有欧元策略 – 先行分散至美元
• 若意大利、英国脱欧等再度出现政治不明朗因素，或为欧元带来下行风险。
• 贸易战再度爆发，令人民币出现报复性贬值，或为利淡欧元的因素之一。



持有美元策略 – 待调整后吸纳欧元
• 欧盟通过的复苏基金总额为7500亿欧元，复苏基金符合大数多投资者的要求，包括不太严厉的监管方式，利好欧元。
• 一些利好欧元广泛的主要推动力并没有改变，特别是(1)瓦解风险消退 (2) 投资者或竞购欧元周期性资产，以及(3) 重新分配投资到欧洲。



本周汇市策略: 加元

加元相关消息
• 中美关系恶化，加上美国政治不明朗因素，令美元走弱，美汇指数跌穿96水平，对加元带来支持。
• 加拿大5月份零售销售上升18.7%，6月份消费者物价指数按年升0.7%，均大幅优于上次数字，利好加元。

加元观点
• 预期风险情绪继续主导加元表现。而基本因素亦有助加元表现。例如油价或已见底并持续稳步上扬，我们预期未来12个月纽约期油或升上每桶56美元，我们亦预期加拿大经济活动的最坏情
况已过去，或利好加元。



• 美元兑加元和5月26日整固后向下突破的走势相似。由于已跌穿200天线和重要支持的1.3494-1.3511，有机会下试1.3270-75，短期支持或为1.3316-1.3329。

持有加元策略 – 先行分散至美元
• 风险因素为第二波风险、美国大选及中美关系恶化等，或会限制加元表现。



持有美元策略 – 待调整后吸纳加元
• 来自较鹰派的联储局官员发表鸽派言论，加上美汇指数跌穿96.385重要支持，美元有机会进一步下挫，或支持加元。
• 基本因素有助加元表现。例如油价或已见底并持续稳步上扬，我们预期未来12个月纽约期油或升上每桶56美元，或利好加元。



美汇指数

美元观点:
• 随着非美地区经济数据持续改善，而同时美国经济重启似乎出现阻碍，或较利淡美元。
• 于复苏过程中，若美国经济动力继续落后于欧元区和其他非美地区，美元或进入熊市。
• 环球美元流动性维持充裕，联储局已清楚表示，不会容认美元出现短缺或美元融资压力增加，或利淡美元。



黄金兑美元

黄金观点:
• 我们调高今年第三季和0-3个月金价预测至1,850美元，2020年预测亦调高至1,740美元。我们亦维持2021年上半年金价升穿2,000美元的预测不变。

美元兑人民币

人民币观点:
• 中国或是首个走出经济衰退的主要济体，经济复苏加上与其他工业经济体有庞大息差优势，中国将继续吸引资本流入，有助支持人民币逐步升值的看法。不过，美国对香港的制裁及中国的反制措施，或令人民币有波动。

澳元兑美元

澳元观点:
• 随着财政和货币政策宽松，加上经济数据正面，有利于风险资产反弹，利好澳元。此外，我们把2020年全年澳洲经济增长预测调高至-3.2%。风险因素为第二波风险、美国大选及中美关系恶化。

纽元兑美元

纽元观点:
• 环球流动性充裕及风险资产带领，将继续是纽元主要动力，而近日货币及财政政策寛松，以及经济走向正面，都有助风险资产复苏。不过，环球复苏若有风险，将对新西兰有显著影响。政府5月庞大财政预算，亦可能令新西兰央行继续扩大量寛，令纽元有下跌风险。

英镑兑美元

英镑观点:
• 英国财政政策应对疫情已属近代历史以来最大，但英伦银行拒绝显著扩大量宽规模，或导致英国国债孳息率中线有上升压力。由财政风险引发孳息率上扬，或利淡英镑。我们亦预期，2020-2021年英国经济或落后于其他主流国家。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 欧盟的积极发展及环球风险情绪改善，都有助瑞士法郎转弱，而主要令资金再回到避险资产如法郎，则包括公共卫生危机显著恶化、地缘政治升温(例如意大利政局及脱欧谈判)，以及中美贸易战升级。

美元兑日圆

日圆观点:
• 短线而言，随着通货再膨胀交易的动力增加，投资者有机会平掉日圆长仓。中线而言，我们预期美元兑日圆或维持区间上落格局。早前日本央行的政策取态鸽派，表示当局要早于联储局加息并不容易。我们亦把日本央行的加息时间表推迟至2023年7月，或限制日圆表现。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2020年7月27日 - 7月31日)




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