本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息
• 美国4月份非农业新增职位减少2050万份，失业率升至14.7%，但优于市场预期，美元造好，限制了英镑表现。
• 英伦银行未有在3月份所推出的2000亿英镑买债计划耗尽之前，再加大量寛规模，亦对经济复苏感乐观，对英镑带来支持。
• 英镑兑美元触及低位1.2266后，下试重要颈线1.2247失败，并且回升至约1.2355，形成锤头形态，或反映短期有机会进一步回升，短线阻力或为1.2484。


英镑观点
• 当汇市较波动时 ，英镑对市场风险较为敏感。所以短期而言，若风险上升或环球股市再度下挫，或会利淡英镑。但英镑估值仍然偏低，英镑或难以跌低于1.18水平。当经济和市场回复至
较正常的情况，英镑则有机会表现强劲，重返2020年初的水平(约1.29-1.34)。



• 英镑兑美元触及低位1.2266后，下试重要颈线1.2247失败，并且回升至约1.2355，形成锤头形态，或反映短期有机会进一步回升，短线阻力或为1.2484。

持有英镑策略 – 先行分散至美元
• 英国服务业采购经理指数(PMI)维持历史低位，4月服务业PMI终值为13.4，暂时是有纪录以来最低。
• 部分企业表示，除非现时的政府补助会延长，否则会进一步裁减员工。英国经济前景未明，或会限制英镑表现。



持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑
• 英伦银行维持利率不变，对经济快速复苏感乐观，通胀将于2022年回到目标2%，较鹰派的取态或利好英镑。
• 我们预期，英伦银行或于6月再推出另一轮的2000亿英镑购买资产计划，英镑基本面支持逢低吸纳投资情绪，尤其兑亚洲及商品货币。



本周汇市策略: 澳元

澳元相关消息
• 美国4月份非农业新增职位减少2050万份，失业率升至14.7%，但优于市场预期，美元造好，限制了澳元表现。
• 澳洲3月份贸易盈余达106亿澳元，为有纪录以来最大，远高于市场预期，对澳元带来支持。
• 澳元兑美元的相对强弱指数已迫近超买水平，短期上升空间或有限，受制于0.6672-0.6685，支持或为0.6214-0.6254。

数据源：彭博信息 (截至2020年5月8日)

澳元观点
• 短期而言，澳元或受到市场风险上升所冲击，特别是经济增长预测有需要被调低。但是，澳洲或受惠于澳洲和中国经贸关系密切，随着近期中国已加强宽松政策，最终或有利澳洲经济。



• 澳元兑美元的相对强弱指数已迫近超买水平，短期上升空间或有限，受制于0.6672-0.6685，支持或为0.6214-0.6254。

持有澳元策略 – 先行分散至美元
• 利好澳元的消息如澳洲财政刺激规模为主要经济体中最大，已大致反映。
• 相反负面消息并未完全反映在汇价上，包括中美紧张局势升温，澳洲复苏的路仍然很漫长等，而由于预期在今年余下时间，中国对钢铁需求会下降，铁矿石价格强势或会于未来几星期消退，都对澳元不利。



持有美元策略 – 待调整后吸纳澳元
• 随着美元流动性继续正常化，和美国经济数据持续失去动力，美元有机会疲弱。
• 澳洲3月份贸易盈余达106亿澳元，为有纪录以来最大，远高于市场预期，或利好澳元。



美汇指数

美元观点:
• 随着联储局注入大量的美元流动性，阻碍了美元的上升动力，同时一些利好美元的因素亦逐步消退。例如联储局减息至零息下限，令美元相对非美地区货币的息差收窄等等。
• 期间，联储局相对欧洲央行和日本央行扩大资产负债表规模的速度显著加快，为利淡美元因素。事实上，根据IMF的数据显示，环球央行继续分散美元储备。
• 此外，美国政府和联储局对美元的政策已同步，根据三月份的情况，或会限制美元出现急升。
• 值得留意的是，近期美国相对主流国家的经济数据表现落后，过往为利淡美元的讯号。



美元兑日圆

日圆观点:
• 中期市场仍属高度不明朗，市况波动性或持续，甚至出现下行风险。由于美股和日圆的相关性甚高，料日圆升值有机会持续至夏季，任何日圆弱势均可能受到经常账盈余所限制。惟息差因素对中线日圆的支持作用或消退。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 虽然我们预期瑞士今年经济或收缩7.1%，但幅度少于欧元区，加上瑞士拥有强劲良好质素的经常帐盈余应对危机，将令瑞郎继续跑赢欧元及美元，但中线若「封城」等措施放寛及环球经济回升，风险资产或随风险胃纳反弹，纾缓瑞郎升值压力。

欧元兑美元

欧元观点:
• 短期欧元还未走出困局。市场仍忧虑欧盟凝聚力不足，以及走出经济停滞的过程仍有不确定。中线而言，中国的放寛政策、欧美经济差距进一步收窄，以及市场有信心欧元区不协调的最怀情况已过后，欧元兑美元或可向上。

纽元兑美元

纽元观点:
• 短期而言，纽元或受到市场风险上升所冲击，特别是经济增长预测有需要被调低。中线而言，纽元或会较为稳定，一方面宽松措施或逐步发挥作用，另一方面外围因素例如更多国家走出危机和不明朗因素消退等。

黄金兑美元

黄金观点:
• 随着联储局减息至零息下限，G3国家推出大规模的财政刺激政策，料金价有机会向上。此外，环球负孳息率的债券总额约达10万亿美元，或会减低持有黄金的机会成本。

美元兑人民币

人民币观点:
• 短期美元兑人民币或徘徊在7水平。由于人民银行放寛政策程度未如联储局积极，有利人民币资产息差，但新兴市场的抛售或导致资本流出，对人民币构成压力。当中国经济复苏势头强劲，外围金融市场趋稳，预期资本会再次流入，维持6至12个月人民币逐步升值至6.9。

美元兑加元

加元观点:
• 低油价令加元维持弱势，短期而言，加元或受到市场风险上升所冲击，特别是经济增长预测有需要被调低。但加拿大央行及政府大规模兼快速放寛措施，有助加拿大经济反弹，连同更乐观的油价预测，及预期欧元兑美元上升，意味我们预期中线加元兑美元则或会向上。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2020年5月11日 - 5月15日)

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