每日外汇及市场短评



新闻速递: 投资级别债券降级潮未有纾缓讯号



• 根据最近的季度财报，非能源&金融的美国投资债发行企业，其收入和EBITDA增长在过去四个季度中仍保持正增长。但我们认为这种情况不会持续。以往经济衰退中EBITDA均收缩20%~30%。

• 截至上星期三，美国投资级别债券的信贷息差指标一星期收窄了7个基点，当中BBB级别的公用企业债券表现最好，信贷息差收窄了16个基点。市场憧憬政府将推出措施支持石油及天然气行业，原材料行业投资级别债券，信贷息差收窄了11至12个基点。

• 自2月底以来，信用评级机构将大约7000亿美元的成熟市场投资级别指数中的债券（占指数总债务价值的14％）降级。它们正在还通过发出“注意”和“关注”警告令为投资者进行降级预警。

• 但这些可能只是冰山一角，特别是对于评级为A3或更高的债券。我们认为，现在涌入A级或者级别更高的债务的风险或高于许多投资者的想象。

• 美国投资级别债的降级潮，料将进一步信贷息差收窄造成风险。我们认为投资级别债务估值大致合理，维持美国投资债指数年底息差为190个基点的预测。

外汇市场回顾



避险情绪犹在将续利好日圆



日圆观点:
• 联储局表示会在有需要之时，采取有力、进取及积极的行动，配合现时政策取向，美元流动性继续正常化，将对美元构成向下压力。

• 一些调查数据大跌至前所未有的新低点，预视经济增长将面临挑战，而其他经济数据将于未来数月继续向下。

• 我们认为要减少经济的不明朗，才能实现强而有力的经济反弹，同时为了令金融经济及基本面保持一致，支持经济复苏，则需要更多有效政策配合。

• 总结我们认为现时的环球财政或货币政策，并未足以应对今次公共卫生危机对经济产生的深度及长远影响。即使我们看到间中风险资产有技术性反弹，但现时整体避险情绪仍存在。

技术分析: 美元兑日圆一度跌穿106.92重要支持位，但之后没有加速向下，只在106.45位置徘徊。我们相信整固后会朝向104.46-105.07支持范围，若跌穿这范围，下一目标看101.2。阻力或分别为108.08和109.38。

重要经济数据预览(2020年5月4日 - 5月8日)




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