本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息
• 美国总统特朗普表示，中美已达成第一阶段的贸易协议，并将于11月16至17日的亚太经合组织峰会上签署协议。市场气氛改善，对英镑带来支持。
• 联储局宣布每月购买600亿美元短年期美国国债，至少直至2020年第二季。
• 欧盟同意，就英国首相约翰逊的脱欧方案继续谈判。此外，约翰逊和爱尔兰总理瓦拉德卡发表联合声明，将于10月底前达成脱欧协议。英镑创下脱欧谈判以来最大反弹，由1.22升上1.26。
• 近期英镑兑美元的升势太快太急，有机会短期整固后， 才上试更高水平，阻力或为1.2784，支持或为1.2413

英镑观点
• 英国议员否决无协议脱欧，加上其他央行减息，料英镑今年或已见底。此外，即使大选由工党胜出，有机会支持二次公投，亦需要依赖和自民党结盟，限制了一些激进的政策出台，令利淡英镑的因素有所消退。



• 近期英镑兑美元的升势太快太急，有机会短期整固后， 才上试更高水平，阻力或为1.2784，支持或为1.2413

持有英镑策略 – 先行分散至美元
• 若英国大选由保守党胜出，有机会令无协议脱欧的风险重现，或利淡英镑。
• 面对数据持续疲弱，市场对环球经济的忧虑增加，英镑或落后于套息交易的融资货币，例如欧元和日圆。



持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑
• 我们预期，出现无协议脱欧的机会率只达10%，提早大选的机会率高达75%，或利好英镑。
• 若举行大选，由工党和自由民主党结盟，有机会推动脱欧二次公投，或利好英镑。



美元兑日圆

日圆观点:
• 短期内，若中美贸易摩擦降温，加上近期美国ISM非制造业指数强劲和油价急升，或限制日圆升势。但日本央行或只会迟于对欧洲央行和联储局放宽政策作出反应，可望支持日圆。此外，面对美日国债息差持续收窄，料美元兑日圆或持续下跌，最终可能跌至100或以下水平。

现货金兑美元

黄金观点:
• 利率下滑，中美贸易摩擦令环球衰退风险升温，地缘政治风险加剧，股市和信贷市场估值昂贵，加上央行和投资者买入黄金，均利好金价后市。我们预期，未来金价升势将可能会更强更持久。但美国对未来宽松取态若转为鹰派，有机会导致短期金价回调。

美汇指数

美元观点: 中短线美元偏强或持续
• 1) 即使传统上油价走高利淡美元，但庞大的美国页岩油生产或改变贸易条件。
• 2) 虽然美国经济活动放慢，但仍较其他地区，特别是欧洲强。
• 3) 欧洲央行重启量宽政策，以应对数据疲弱和通胀低迷，或导致欧元区的债券供应减少，引发资金流出债券市场。
• 4) 人民币弱势于中线或持续，反映汇价估值过高、资本外流、及美国总统大选前中美难以达成贸易协议。
• 但较长线而言，双赤问题或导致美元贬值，而美国政府亦乐见美元下跌。此外，于媒体和国会上亦有更多讨论关于远离强美元政策。
• 我们预期，未来0-3个月和6-12个月美元相对G10货币或大致持平，长线则可能贬值约9%。



美元兑人民币

人民币观点:
• 面对贸易谈判仍未见突破，我们预期，美元兑在岸人民币或进一步疲弱。为了抵销关税的负面影响，我们预期，人民币或会进一步贬值，去重拾部分出口的竞争力。期间，资本控制或会进一步收紧。

澳元

澳元相关消息
• 美国总统特朗普表示，中美已达成第一阶段的贸易协议，并将于11月16至17日的亚太经合组织峰会上签署协议。市场气氛改善，利好澳元。
• 美国9月份核心消费者物价指数只上升0.132%，不及市场预期，令美元受压，利好澳元。
• 澳洲10月份消费者信心指数下跌5.5%，一度令澳元受压。
• 澳元兑美元于近期低位出现早晨之星的向好技术形态，并于0.6671-0.6690的支持区出现反弹，下一支持或0.6500。阻力或为0.6895和0.6980。



澳元观点
• 中美贸易摩擦降温，导致人民币转强，对本月澳元带来支持，
料短期有机会继续。但中线而言，贸易战或仍持续，有机会于
2020年美国大选后仍对人民币和澳元带来负面影响。

持有澳元策略 – 先行分散至美元
• 我们预期，明年2月澳洲央行有机会再度减息，或限制澳元表现。
• 市场对澳洲央行减息的预期增加，澳洲就业和景气指数疲弱，加上环球PMI未见复苏，均可能为澳元重新带来下行风险。



持有美元策略 – 待调整后吸纳澳元
• 美国9月份消费者物价指数较预期疲弱。我们预期，对经济下行风险的忧虑或导致联储局10月份减息，料美元弱势有机会重现，利好澳元。
• 基于楼市投资对经济的拖累程度减低，商业投资和家庭开支改善，料2020年澳洲经济或由1.8%加快至2.5%，或利好澳元。



纽元兑美元

纽元观点:
• 纽元同样面对贸易战不明朗因素，而从8月份新西兰央行意外减息半厘看，当局或希望纽元保持低位，相信央行会继续尝试䆁出较其他G10国家央行更鸽派的讯号。相对澳元，我们更看淡纽元，惟兑美元，由于相对联储局，新西兰央行减息空间有限，或限制纽元跌势。

美元兑加元

加元观点:
• 沙特炼油厂受袭，地缘政局升温，可能推升布兰特期油至70美元以上，加上加拿大经济数据强劲，包括次季经济增长及劳工数据都强劲，将容许加拿大央行比G10国家央行较迟推宽松政策，都支持加元。另外，联储局减息，令美元相对加元息差优势已消失，亦利好加元。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 贸易战略为缓和，令避险资金流出瑞郎，但瑞郎仍然估值过高，相信若瑞郎再升，瑞士央行会进行干预。欧元兑瑞郎中期预测温和向上，但瑞士央行若更鸽派，或避险因素加剧，都会令预测有改变风险。

欧元兑美元

欧元观点:
• 欧洲央行重启量宽政策，以应对数据疲弱和通胀低迷，或导致欧元区的债券供应减少，引发资金流出债券市场，欧元弱势或会持续更长时间。不过，若美国倾向放弃强美元政策，或限制欧元跌势。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2019年10月14日 - 10月18日)






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