并非美国所有的降息周期效果都相同，至少从股市反应方面来说如此。美联储周三结束为期两天的政策会议时料降息。这将是美联储今年的第二次降息。7月的政策会议美联储刚降息25个基点，为2008年以来首次。

上周市场还预计美联储再降息25个基点的可能性超过90%。目前美国的目标利率区间在2.00-2.25%。

基于以往降息后股市的反应，市场表现的关键可能在于，当前经济形势有多糟糕，以及美联储为了避免经济下滑而采取的举措效果如何。

根据安联环球投资研究，1981年以来的八个宽松周期中，有四个被认为是“预防性”周期，也就是问题逐渐浮现，但经济并未落入衰退；另外四个则是在经济正进入、或已经进入到衰退中。

安联称，前者降息一年后，标普500指数平均上涨20.4%，后者则是平均下跌10.2%。

根据富瑞金融集团(Jefferies)调查，宽松周期另一个不同之处在于：小型股表现往往好于大型股。该公司表示，第一次降息后的12个月里小型股上涨了28%，大型股上涨15%。

据富瑞金融集团股票策略师Steven DeSanctis，小型企业被认为更容易受到美国经济状况影响，而且债务负担更重，资产负债状况更弱。预计利率下降将改善这两方面的状况。

据Ned Davis Research称，在每轮周期的第二次降息后，道琼工业指数.DJI一年内平均上涨20.3%。周三美联储料将进行本轮周期的第二次降息。

“或许是因为第二次降息证实了美联储的承诺，或许因为第一次降息带来的流动性开始对市场产生影响，股市迅速上涨，在第二次降息后的三个月内平均涨幅达到9.7%，”Ned Davis Research美国首席策略师Ed Clissold在近期报告中称。

美联储看来势将降息25个基点而非50个基点，对股市来说可能是更好的消息。

LPL Financial资深市场分析师Ryan Detrick指出，在过去40年中，当宽松周期的前两次降息幅度仅有25个基点时，标普500指数在其后六个月和12个月均呈现上涨。而当其中一次的降息幅度达到50个基点时，股市的表现就更加不确定。

“历史经验告诉多头应该支持本周降息25个基点，因为25个基点的降息被视为‘预防性降息’，而降息50个基点则意味着，美联储认为未来会出现大麻烦，”Detrick称。

信息来源：环球外汇网

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