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香港花旗银行外汇走势分析周评
作者 花旗银行 2018-06-26 00:09

本周汇市策略: 欧元

欧元相关消息

美国总统特朗普威胁,将会对欧盟入口的汽车徵收20%关税。

欧洲央行行长德拉吉表示,若有需要,当局仍有很多工具可以动用,鸽派言论一度拖累欧元下跌。

德国执政联盟内部,就有关难民政策出现内讧,政治不明朗因素,亦曾利淡欧元。

欧元兑美元 – 日线图



资料来源:彭博资讯 (截至2018年6月22日)

欧元兑美元的相对强弱指数已跌至超卖水平,下跌空间或受限于1.1448-1.1510,短期或先行于1.1510-1.2032区间上落。

欧元观点
欧洲央行表明,明年夏天前将维持利率不变,加上联储局取态鹰派,亦有机会令欧元短线受压。美国双赤问题,加上欧央行缩减买债规模,或令流入美国的资金减少,因此我们仍看好欧元长线表现。



持有欧元策略 – 先行分散至美元

欧元区经济有放慢迹象,我们把今年经济增长预测,由2.2%下调至2.1%,或限制欧元表现。

若美国往后亦对进口汽车徵收关税,或对欧洲出口带来较大的负面影响,较利淡欧元。

持有美元策略 – 待调整后吸纳欧元

国际贸易的紧张局势升温,可能会打击美元作为环球主要货币的信心,有机会利淡长线美元表现,利好欧元。

欧洲央行将于今年10月,开始为期3个月的缩减买债计划,并有机会于明年9月,调高存款利率达15点子,或利好欧元。

本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息

上周英伦银行议息维持利率不变,会后声明较鹰派,令加息预期升温,刺激英镑造好。

英国政府公布,侨居英国的欧盟公民,于脱欧后留英的细节。此外,国会亦通过首相文翠珊推动的「欧盟退场法」,即脱欧后英国实施的欧盟法例,可过渡为英国法律。

英镑兑美元的相对强弱指数已由超卖水平回升,下跌空间或受限于1.2976-1.3027,短期或先行于1.3027-1.3511区间上落。 

英镑兑美元 – 日线图



英镑观点

我们认为,英镑价值仍然偏低,英镑的实质名义汇率处于接近历史低位。此外,虽然英国和欧盟的脱欧谈判仍然艰难,但若完成谈判,料英镑或会重现升势。英镑兑美元的0-3个月预测为1.33,6-12个月预测为1.35。

持有英镑策略 – 先行分散至美元



英伦银行对环球风险感到忧虑,调低欧元区经济增长预测。

若欧元区不明朗因素持续,不排除加息时间要推迟。

英国和欧盟的脱欧谈判仍然艰难,相关的不明朗因素,仍然有机会限制英镑表现。

持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑

 

英伦银行以6-3票通过维持利率不变,其中3票是赞成加息,我们维持当局于8月份加息的预测。

我们认为,英镑价值仍然偏低,英镑的实质名义汇率处于接近历史低位。

本周汇市策略: 澳元

澳元相关消息
中美贸易纷争进一步恶化,导致市场波动性有所增加,限制了澳元表现。

美元偏强,加上上周商品价格持续滑落,亦利淡了商品货币澳元的走势。

澳元兑美元的相对强弱指数已跌至超卖水平,下跌空间或受限于0.7160-0.7329,短期或先行于0.7329-0.7502区间上落。 

澳元兑美元 – 日线图

澳元观点
澳洲近期公布的经济数据较为理想,我们预期,澳洲经济增长有机会重返趋势水平之上。澳洲央行有机会于2019年第二季开始加息,现时市场对澳洲加息的预期并不热烈,若往后对加息的期望重燃,有机会对澳元带来支持。0-3个月预测为0.75,6-12个月预测为0.77。

持有澳元策略 – 先行分散至美元



近期有关中美贸易摩擦的发展,成为了市场最大焦点。由于中国是澳洲最大的贸易伙伴,或会限制澳元表现。

我们把澳洲央行的加息时间预测,由2019年第一季,推迟至第二季。澳洲加息时间较迟,或利淡澳元。

持有美元策略 – 待调整后吸纳澳元



美国实施钢材铝材关税,针对中国301调查关税,相关商品只佔环球整体贸易的0.2%,未必会对澳元带来长远负面影响。

澳洲近期公布经济数据理想,花旗编制的澳洲经济数据惊喜指数,已由-40显著回升至+0.9,或有助改善澳元投资气氛。

本周汇市策略: 加元

加元相关消息

石油输出国组织会议,通过增产每月100万桶的协议,但实质操作上可能未必短期达标,令油价于上周五反弹,利好加元。

加拿大4月份零售销售下跌1.2%,5月份消费者物价指数只上升2.2%,均不及预期,限制了加元表现。

美元兑加元的相对强弱指数已到达超买水平,上升空间或受制于1.3384,短期或先行于1.2928-1.3384区间上落。

美元兑加元 – 日线图



加元观点
我们认为,随著中长线美元走弱,加上加元于现水平仍显著低于其基本因素,所以中线而言,加元或仍有上升空间。此外,花旗分析员预期,7月份加拿大央行或加息,可望利好加元。美元兑加元的0-3个月预测为1.33,6-12个月预测为1.25。

持有加元策略 – 先行分散至美元

美国向加拿大实施钢材铝材关税,令两地贸易关系转趋紧张,或会打压加元投资气氛。

北美自由贸易协定的谈判仍未见进展,相关不明朗因素,或限制加元表现。

持有美元策略 – 待调整后吸纳加元

花旗分析员预期,7月份加拿大央行或加息,甚至于10月份再加一次,可望利好加元。

随著中长线美元走弱,加上加元于现水平仍显著低于其基本因素,所以中线而言,加元或仍有上升空间。

美汇指数

美元观点:

中长线而言,美元有机会重现跌势:

1) 美元仓位较今年初的时候,已不再于处于极端水平,反映美元升势有机会开始放慢。

2) 随著美国国债供应或会增加,孳息率有机会上升,特别是欧元区和日本缩减买债规模,或导致较少资金来弥补美国庞大的财政赤字。

3) 整体而言,我们预期,未来6-12个月,美元相对G10国家货币或贬值约3%,长线更有机会贬值15%。美汇指数0-3个月预测: 94.72; 6-12个月预测: 91.86



美元兑人民币

人民币观点:
预期人民币或维持双向波动的格局,汇价今年或于6.2-6.6区间上落,贸易因素或会是继续主导人民币汇价的一个较大因素。留意美元转强、联储局对加息的取态及中美贸易谈判等风险。0-3个月预测为6.30,6-12个月预测为6.45,长线预测为6.10。




美元兑日圆

日圆观点:
日本经常账盈馀持续增长,有望利好日圆。而日圆的实质有效汇率亦仍处于偏低水平,亦有机会利好日圆中长线表现。0-3个月预测: 110;6-12个月预测: 108。




纽元兑美元

纽元观点:
我们认为近期纽元跌势或过度。根据纽西兰贸易条件的走势来看,纽元价值或被低估,特别是其他国家对纽西兰商品的需求保持强劲。纽元兑美元的0-3个月预测为0.69,6-12个月预测为0.73。




美元兑瑞郎

瑞郎观点:
过去一个月的数据逊市场预期,或引起瑞士央行关注。欧元区政治风险上升,令瑞郎5月份录得约3%升幅。若瑞郎进一步升值,瑞士央行或入市干预汇价。预期瑞士央行或于欧洲央行把货币政策正常化后才会作出行动。亦需留意潜在的环球贸易战对瑞士经济的影响。美元兑瑞郎未来0-3个月预测为0.99,6-12个月预测为0.98。

技术分析:
相对强弱指数回落至中性水平,美元兑瑞郎短期或先行于0.9766-1.0071区间上落。


新兴市场货币


新兴市场货币观点:
过去1个月,新兴市场兑美元进一步回落约2%,欧元同期亦略为疲弱。

但我们预期,随著欧元转强,加上股票造好及油价大致靠稳等因素推动之下,料新兴市场货币兑美元,于未来12个,或有2%上升空间。

需留意,我们对新兴市场货币的短线观点仍然审慎。


附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测


主流货币上周回报表现


附录4: 上周已公佈之重要经济数据/事件


附录5: 本周重要经济数据 (2018年6月25日 - 6月29日)

附录6: 下周重要经济数据 (2018年7月2日 - 7月6日)



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