首页 | 市场速递 | 财经日历 | 直播课堂 | 市场评论 | 投资学院 | 货币专题 | 会员分析 | 外汇论坛 | 产品服务| 黄金频道

·国际著名专家-马克斯外汇预测 ·开户登记-英国兴业投资 ·兴业投资手机平台全面支持下载
香港花旗银行外汇走势分析周评
作者 花旗银行 2018-01-11 15:53

市场回顾

 

上周五美国公布12月非农就业数据,非农就业人数意外仅增加14.8万人,不及市场预期的增加19万人。12月失业率为4.1%,与预期和前值一致,为200012以来的最低水平;就业参与率为连续第3个月维持在62.7%。最受关注的12月平均小时工资环比增长0.3%,高于前值0.1%,符合市场预期,平均小时工资同比增长2.5%。工资增速有一定程度回升,或有助于通胀水平提高,支持美联储货币利率正常化进程。但同比增幅仍未能突破2.5%关口,暗示通胀仍显疲弱,因2018年美联储或仅将加息三次。

上周四美联储公布了上次FOMC会议纪要,在12月货币政策会议中,美联储一如预期加息0.25%,联邦基金的基准利率升至1.25%1.5%区间。会议纪要显示,大部分委员同意循序渐进的加息方式,以平衡经济前景与通胀等风险问题。此外,会议纪要暗示税改可能促使美联储较预期更快加息,露出“鹰派”气息。FOMC纪要出炉后,美联储3月加息概率自66%跳升至77%

在全球股票市场,标普和纳指连续四天刷新收盘纪录,纳指连续四天站上7000点关口,道指创2006年以来最佳新年开局表现,科技股表现突出,逊于预期的非农就业报告并未冲击投资者热情。欧洲股市收涨,创174月以来最佳周度表现。沪指收报3391.75点,全周收涨2.56%,创一年半最大单周涨幅。

 

本周聚焦

                     

 

本周美国将公布零售销售数据和备受瞩目的CPI数据,两份数据将同一时间冲击市场。此外,多位美联储高官将陆续发表讲话。欧元区将公布失业率和零售销售数据。中国将迎来CPIPPI等经济数据考验。

                                                                                                      


2018年第1周资金流向观察:

 

新兴市场新年首周录得资金净流入

 

除美国基金外,大部分基金录得资金净流入 13日为止的一周,债券型基金吸引了92亿美元流入,但股票型基金净流出45亿美元,主要因为美国基金净流出103亿美元。全球和欧洲基金分别流入30亿美元和6.95亿美元。

 

新兴市场基金流入 17 亿美元 新兴市场地区指数全面上涨:MSCI亚洲指数上3.5%,拉丁美洲指数上涨4.3%,欧非中东指数上涨2.0%。全球新兴市场基金新年第一周净流入8.63亿美元,其中,亚洲基金净流入6.82亿美元,拉美基金流1.44亿美元,而欧非中东基金净流出0.14亿美元。

 

外资净买入亚股 23 亿美元 资金本周重回亚洲。韩国和台湾市场分别流入近8亿美元外资。印度股市和泰国股市也分别流入3.82亿美元和1.44亿美元外资。

 

2018年亚洲股市展望

 

MSCI亚洲(除日本)指数2017年累计上涨了42%,超过同期全球其他市场表现。部分投资者担心亚洲市场可能过分受益于全球科技板块的反弹。因为在过去三十年里,亚洲市场的板块结构发生了明显变化,科技板块目前已成为权重最高的板块,占比达到29%,而1990年占比为0%

追踪亚洲指数自200710月触顶以来的走势,花旗分析师认为,亚洲科技股的回报是由盈利增长而非估值扩张推动的,如下图。

 2017年亚洲的盈利复苏并不局限于科技板块,有65%的公司均录得盈利增长。分析师也纷纷上调了收益预期,这将会支撑公司股价。花旗分析师预计,亚洲公司2018年盈利或将增长12%,高于全球平均水平10%。随着亚洲企业实行更严格的资本管控,预计更高的运营杠杆将推动盈利和利润水平增长。

考虑到健康的收益增长,尽管2017年股市上涨,但亚洲市场的估值仍然相对具有吸引力。从市盈率和市净率角度上衡量,亚洲市场估值仅为历史平均水平。

尽管资金已重回新兴亚洲市场,当前资金流入仍然处于较低水平,暗示未来可能存在进一步上行空间。尽管亚洲股市在2017年上涨,花旗认为2018年亚洲股市将继续上行。在亚洲和科技基金中都有敞口的投资者或可以重新调整投资组合,以避免在科技领域过度集中。

主要风险全球经济增长低于预期可能拖累亚洲市场。全球增长势头放缓可能会损害出口和贸易顺差,进而降低亚洲经济体的流动性。这可能会对盈利、现金流和资本市场造成负面影响。因此,投资者在2018年或需要密切关注全球经济活动和通胀指标。此外,随着油价从20176月的低点上涨了44%,若油价继续保持在高位,将对亚洲的通胀、财政和外部平衡产生负面影响。

 

 

美国宏观展望:

 

美国12月重要经济数据回顾

 美国 12 月非农数据喜忧参 半。上周五美国公布12月非农就业数据,非农就业人数意外仅增加14.8万人,不及市场预期的增加19万人。12月失业率为4.1%与预期和前值一致,为200012月以来的最低水平;就业参与率为连续第3个月维持在62.7%12月平均每小时工资环比增长0.3%,同比增长2.5%,符合预期。

农就业报 告未 能改变花旗对于美国经济展 望的预测。12月非农新增就业人数出现增长放缓迹象,12个月平均增加人数整体出现下行趋势(见图1),但工资增速有一定回升(见图2),或有助于通胀水平提高,支持美联储货币政策正常化进程。花旗认为,虽然工资增速比前值有所回升,但同比增幅仍未能突破2.5%关口,暗示通胀仍显疲弱,因此2018年美联储或仅将加息三

次,而首次加息可能会在今年3月的FOMC会议。此外,由于劳动参与率没有提高,失业率在未来数月内有可能将降至4.0%下方。

美国 12 ISM 非制造业指数不及预期。根据美国供应管理协会(ISM)统计,美国ISM非制造业指数由11月的57.4跌至12月的55.9,不及市场预期,且为4个月新低。ISM非制造业指数下跌主要受累于分项指数中的商业活动指数及新订单指数下滑,其中,商业活动指数由前值的61.4下跌至57.3,而新订单指数由前值的58.7下跌至54.3,为20168月以来最低水平。但花旗认为,此次ISM非制造业指数下跌可能并不意味着美国服务业经济活动疲软,目前指数水平与美国连续3个季度维持约3%GDP增长是相符合的,且这一指数已经连续96个月处于荣枯线50上方,代表服务业仍维持扩张,所以不必担心。

美国制造业表现 仍然 劲。美国12ISM制造业指数为59.7,优于市场预期及前值,代表美国制造业持续扩张。此次非农就业报告中制造业就业岗位的强劲增长,证实了ISM制造业指数的强劲表现以及工业生产活动的增加,也预示着企业设备投资的扩张或将持续至2018年。

全球股市策略:

 

花旗熊市检查清单:2018年牛市或将继续

花旗分析师预计2018年全球经济将继续同步增长,全年企业盈利增长将达到12%,全球股市在未来12个月或将仍有8%的增长空间。但随着花旗股债时钟进入第三阶段,需要留意股市波动性可能会将增加。

花旗熊市检查清单显示,牛市或将继 。花旗熊市检查清单通过对企业估值水平、收益率曲线结构、投资者情绪、企业行为、企业盈利能力、资产负债表和信贷状况等18项指标进行考察,判断市场是否即将进入熊市。在20002007年熊市开启前,18个考察指标中分别有17.5个和13个指标超标。

下图中对201711月和目前花旗熊市检查清单数据做了对比。相比去年11的数据,目前花旗恐慌惊喜模型指标增至0.43,超过预警界限。花旗恐慌惊喜模型为预测市场泡沫程度的反向指标,惊喜指数越高预示着未来市场出现下跌的可能性越大。但目前来看,全球市场仅有3.5个指标超标,大幅低于此前熊市的超标个数。根据这一模型,目前的牛市可能仍将继续。

区域和板块偏好。花旗目前最为看好新兴市场和欧洲市场股市,对美国股市持中性态度。受益于全球经济和企业盈利同步增长,周期性板块或将有较好表现,而债券收益率的提高可能会对防御性板块带来拖累。花旗看好金融板块的表现,尤其是欧洲银行板块,此外也看好盈利增速强劲的科技板块。

 2018 年股市风险因素。花旗认为2018年股市面临的最大风险是央行货币政策的逐步紧缩。缩减购债规模将拉升信贷息差,而信贷市场的任何转变都可能对全球股市产生影响。此外,虽然全球政治风险的上升还没有对市场带来较

大不利影响,但未来存在变数。

中国市场展望:

 

外汇储备连续11个月上涨

 12 月中国外汇储 备继 续增加 207 亿美元 — — 中国外汇储备总额连续第11个月增加,至31,400亿美元,高于市场预期(花旗预期:31,223亿美元,市场预期:31,268亿美元)。 12月人民币兑美元汇率大幅上涨1.6%,CFETS人民币汇率指数环比上涨0.6%。

估计外 汇估 值因素导致外汇储 备增加 102 亿美元 — — 美元指数下跌1%。根据我们对经常账户余额和外汇储备的预测,我们预计中国12月份资本流出93亿美元,而11月为流出368亿美元。

  据显 示资缓 本流出压力继续放缓 — — 11月份,银行外汇结算(现货+远期)16.8亿美元转变为负69.5亿美元,而中国人民银行的外汇头寸继续增加了23.7亿人民币。根据2017年年底布的三季度国际收支统计数据,国际收支平衡表中误差与遗漏项目仍为负547亿美元,说明资金持续流出,但受益于资本管制措施和人民币相对强势,情况与一年前相比有显著改善。而基于国际收支数据的季度资本流出指标显示,三季度的资本流出从二季度的193亿美元降至106亿美元。

展望未来,随着人民币的预期重 新稳固,资金流入或将持续, 预计到 2018 底,外汇储备将增至 32,540 亿美元 货币政策明年可能继续紧缩。人民币与美元的巨大利差可能会吸引资金流入,特别是债券资金流入。我们认为2018年主要基准指数可能会纳入中国政府债券,这可能带来2,500亿美元的资金流入。尽管流动性状况相对紧张,但中国经济呈现出良好韧性,呈现复苏态势。由于市场对中国的看法各异,中国股市可能会进一步受到重新估值,吸引外国资金流入,花旗预期2018年末沪深300指数将到达4,800点的目标,高于华尔街平均预期。此外,政府承诺开放中国的金融服务业,以扩大外资参与,外资将流入中国市场

 

 

 

3

本站所载文章,数据仅供参考,使用前务请核实。未经同意,请勿转载
文章标题搜索     
    博客搜索    
贸易冲突与民粹之风盛行,全球经济明年衰退风险大增 理财18 07-03 10:51:35
地球上最富有的人们——2018年福布斯财富榜 理财18 03-18 20:27:55
战争、违约和核武器,原油市场的三大担忧 理财18 03-02 15:42:04
理财18网-专家机构会员-方案 专家机构会员 03-28 21:05:15
  花旗银行  花旗集团为一间顶尖之环球金融服务公司,客户达二亿人,遍布全球一百多个国家。花旗集团向消费者、企业、政府及机构提供一系列多元化之金融产品及服务,包括零售银行及信贷、企业及投资银行、保险、证券经纪及资产管理等服务。花旗集团「红雨伞」商标旗下之主要品牌分别有花旗银行、CitiFinancial、Primerica、Smith Barney、Banamex及Travelers Life and Annuity。花旗集团网站 www.citigroup.com 载有其它资料。
香港花旗银行外汇走势...
香港花旗银行外汇走势...
香港花旗银行外汇走势...
香港花旗银行外汇走势...
香港花旗银行外汇走势...
香港花旗银行外汇走势...
香港花旗银行外汇走势...
香港花旗银行外汇走势...
香港花旗银行外汇走势...
香港花旗银行外汇走势...

Copyright @ 2004 - 2008 licai18.com. All Rights Reserved 版权所有 理财18
客服热线:010-64773422
  Email:service@licai18.com
合作热线:010-64773808   Email:market@licai18.com