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股票配资汇金门:公开市场操作连停十天 央妈“心静如水”

作者:RWB 2018-01-08 16:30


 货币市场利率还在继续走低,但交易员的内心却并不轻松。 

  股票配资汇金门小编表示,从去年12月22日到今年1月5日,央妈已经连续十个交易日暂停公开市场操作。不管是面对跨年前夜的隔夜利率飙升,还是跨年之后的资金倾斜如汪洋,央妈每天都是同样的姿势——当日“不开展公开市场操作”,用同样的口吻告诉市场——“银行体系流动性总量处于较高水平”,金融机构缴存法定存款准备金也好,央行逆回购到期也罢,统统都可吸收。


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  股票配资汇金门小编表示,市场担心的是,流动性宽松表象背后往往埋下趋紧的伏笔。随着一道道监管细则下达,围堵债券代持、严控债市杠杆、限制同业存单发行、禁止银行委托贷款从事债券投资等等,2018年去杠杆方向已明确,货币政策仍将保持中性,流动性松弛的好日子且行且珍惜吧。


  央行接连净回笼 难改流动性宽松之势


  上周,跨过元旦的流动性全周一派宽松祥和,货币市场利率走向近阶段新低。5日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)继续集体走低。隔夜Shibor下行幅度略有收敛,下跌2.1个基点,报2.4840%,创下去年4月17日以来的新低,上周已累计下行35.6个基点。1个月期Shibor大幅下跌10.04个基点,报4.3756%,为近一个月的最低水平,上周已累计下行55.96个基点。


  代表银行间市场的存款类机构质押式回购利率也全面回落。7天质押式回购(DR007)加权平均利率5日下行至2.6860%,是去年4月以来的最低值,年后下行40.52个基点。1个月期质押式回购(DR1M)加权平均利率回落至3.751%,为去年7月以来最低值。


  交易所市场资金交易也是全面松弛。上交所质押式国债回购隔夜利率(GC001)盘中最低触及1.93%,最后收报2.535%。7天利率(GC007)收报3.085%,较前一个交易日下跌0.045个基点。


  跨年前最后一周,资金结构性紧张的局面仍历历在目。只过了一夜,市场流动性就沧海桑田,由紧入松。而央行对于流动性的监控早已预测到这一趋势,因此从年前一周就就开始全面暂停逆回购操作,提前“削峰”。近十个交易日累计净回笼8800亿元,这也得益于央行超前投放的跨年流动性,为跨年后的净回笼提供了操作空间。其中,有2600亿元的63天期逆回购,投放之初即为了维稳跨年流动性。


  岁末年初的时点上,银行体系流动性通常较为宽松。此前央行方面表示,12月份财政因素将净供给流动性超过1万亿元。这将有效支撑金融机构备付金水平。此外,央行在节前建立了流动性便利(TLF)的升级版——临时准备金动用安排,补足商业银行的临时流动性缺口,也有助于稳定资金面情绪。


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  流动性宽松非常态 提前筹备春节硬仗


  虽然当前流动性表现宽松,但是交易员们普遍预期,松弛态势难以持久。1月份除了面临金融机构缴存法定存款准备金之外,同时也是财政缴税的高峰,或将逐步对冲掉去年12月财政支出的利好。而2月份又将面临春节前居民取现、换汇需求增加等因素,金融机构流动性的春节硬仗在所难免。


  股票配资汇金门小编表示,从利好方面来看,一是定向降准有望释放3000亿元流动性,但是短期内或仍难产生效果。其次,外汇占款持续回暖也对流动性形成支撑,但如今该渠道已不是央行货币投放的主要渠道,因此对流动性的利好也有限。


  而从央行当前货币政策态度来看,股票配资汇金门小编表示,稳健中性、不松不紧的态度不会改变。2017年中央经济工作会议强调,稳健的货币政策要保持中性,管住货币供给总闸门,保持货币信贷和社会融资规模合理增长。其中,对于货币供给总闸门从2016年“调节好”变成今年的“管住”,显示出央行态度更加坚决。从去年末至今的公开市场操作来看,央妈的确秉持了这一原则。

 

  1月份,刨除首周到期资金,还将有10995亿元资金到期,包含了800亿元3个月期国库定存和2895亿元中期借贷便利(MLF)。MLF共分两次到期,首笔1825亿元是在1月13日到期,可以关注央行是否会在12日提前进行对冲操作,第二笔1070亿元是在1月24日到期。


  展望1月份的流动性,股票配资汇金门小编认为,1月份流动性难言乐观。2017年12月,虽然市场平稳跨年,但年末最后一周跨年资金仍然居高不小,资金结构性释放紧张局面仍让市场记忆犹新。

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