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中国推动人民币石油期货面临的主要障碍
作者 环球外汇网 2017-12-08 00:01
中国建立人民币计价石油交易的行动,引发了热烈猜想:美元地位或许要下降,全球金融体系可能迎来转变。像对冲基金Graticule Asset Management Asia创始人亚当·莱文森(Adam Levinson)这样的市场人士,将之称作是即将到来的“大事件”。

但是,由于政策制定者将市场稳定的重点放在国际化上,因此,上海期货交易所原打算2012年启动的人民币或美元计价原油期货交易,直至现在还没有落地。上海国际能源交易中心发布最新消息称,这项交易马上就要启动,本周末将进行交易测试。

法国兴业银行驻巴黎的首席中国经济学家姚炜称,新合约对人民币国际化可能大有裨益,不过预计该合约不会对美元计价石油合约(如布伦特原油或WTI原油期货的合约)构成太大威胁。它的成功将关键取决于与合约有关的资本流动所允许的自由程度。

作为全球最大的能源消费国和石油生产国最大的投资资金来源国,中国更有兴趣使用本国货币人民币,而不是地缘政治竞争对手的货币美元。推动人民币石油期货的一大障碍是:海外的石油生产商和贸易商需要忍受中国的资本管制和偶尔进行市场干预的倾向。

类似的障碍也使得外国投资者在中国大陆的股票和债券市场上处于劣势。

中国当局在2015年没能成功将人民币兑换成国际货币基金组织一揽子官方储备货币,这意味着目前人民币定价的雄心受到限制。

事情的发展总是是渐进的。上海国际能源交易中心计划12月9-10日进行原油期货交易结算和报价传导测试。早在2012年就提出了人民币石油期货的时候,原油价格高于每桶100美元。现在石油成本低得多,只有不到60美元。

中国证监会副主席方星海12月2日在第十三届中国国际期货大会上表示,“原油期货已经进入上市前最后冲刺阶段,会加快形成全面对外开放新格局,提高期货价格的全球代表性,把原油期货作为我国期货市场全面对外开放的起点。”

沙特接受人民币的希望

中东拥抱人民币的前景令人振奋,原因是有人猜测沙特阿拉伯可能宣布接受人民币。

新加坡星展银行集团控股有限公司的Chris Leung在一份报告中题为“中国2018/19”中写道:“人民币在国际上的影响力将随着中国主动和自信的外交政策而增长。习近平签署的‘跨越欧亚大陆发展联系的一带一路倡议’将成为人民币更多用于石油结算的必不可少的催化剂。”

沙特阿拉伯能源部和其国有石油公司沙特阿美石油公司拒绝就接受人民币付款的要求作出回应。阿联酋能源部长Suhail Al Mazrouei11月20日在阿布扎比告诉记者,他没有足够的背景信息去评判。

中东生产商接受人民币石油期货的一个主要挑战是,他们将面临汇率风险,因为该地区大部分国家货币与美元挂钩。

美元根深蒂固

总部位于迪拜的银行阿联酋航空NBD PJSC的宏观策略负责人Shady Shaher表示:“美元如此根深蒂固以至于很难看到它的影响正在减弱。”他说,从长远来看,人民币交易是有道理的,因为中国是一个重要的市场,但这需要足够的时间才能体现。

中国大陆参与阿美石油公司IPO可能有助于摆脱沙特方面对接受人民币的意见,而人民币在银行结算系统(SWIFT)的全球支付额中所占比例不到1.5%。然而,俄罗斯的经验表明,即使在领导目标达成一致的情况下,人民币的国际化也会很慢。

在20世纪90年代中期,中国曾经进行过石油期货交易,之后由于波动性而放弃了。对稳定破坏行动的担忧持续到了今天,促使政府对市场进行各种干预。

光大期货有限公司分析师李周雷表示,“中国监管机构已经明确表示,他们希望金融市场稳定,包括新上市的石油期货合约。不过原油合约能否获得影响,同时避免过度波动,还有待观察。”

在2015年采取更加灵活的人民币汇率举措促使中国从此以后控制力度加大,没有明确的迹象表明它们将在不久的将来被取消。

前国际货币基金组织(IMF)中国分部首席执行官埃斯瓦·普拉萨德(Eswar Prasad)表示,“设想一下,商品合约特别是石油的大部分份额不再以美元计价,这不是不可能的。但人民币在全球金融中的角色最终将取决于中国政府对经济和金融市场改革的承诺程度。”

信息来源:环球外汇网

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